欧债危机蔓延至银行业
从2011年第三季度开始，欧债危机进入新的阶段，其中两个事件具有标志性意义：一是2011年9月19日，标普将意大利的主权信用评级由A+下调至A，意大利成为2011年以来第六个被下调评级的欧元区国家，与其他国家不同的是，意大利是欧元区第三大经济体，这意味着欧洲债务危机由边缘国家蔓延至核心国家。二是2011年9月14日，穆迪下调了法国农业信贷银行和法国兴业银行(601166,股吧)的信用评级，这是欧债危机爆发以来欧洲银行业的评级首次被调低，标志着危机由国债市场传递到银行间市场，市场出现新的风险点。
由于欧洲主要商业银行均持有“欧洲五国”的大量国债，且彼此之间互相持有对方发行的债券，使得债务危机很容易传递至银行业，并引发银行业的系统性风险。据估计，欧洲银行业对希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙四国的主权债务风险敞口为3440亿欧元(4575亿美元)，对这四国的全部债务风险敞口则高达3.27万亿欧元(4.35万亿美元)。
2011年9月中旬以来，又有意大利、葡萄牙、西班牙、英国等国的数十家银行先后遭遇评级下调。欧洲多数银行股在8、9月份大幅下降，自年初至9月底平均降幅约为40%；欧洲银行的违约风险也大幅攀升，一些银行的CDS（信用违约掉期）息差2011年以来已扩大了200多个基点。由于市场流动性继续衰竭，部分银行遭遇流动性危机并被迫破产，法国和比利时合资的德克夏银行成为这轮金融风潮中率先倒下的银行。 欧洲银行危机的传导路径
在此之前，欧元区对于银行业的风险已经有所警惕。2011年上半年，欧盟银行管理局曾对91家银行进行过压力测试。从测试结果来看，仅有8家银行核心资本充足率低于6%，资金缺口约为25亿欧元，银行业重组必要性很小。但从事后来看，这一结果明显偏乐观，首先是它的假设情境比较温和，没有将主权债务违约的可能性考虑进去；其次，它测试的只是单家银行暴露在风险中的状况，而忽略了银行体系的系统性风险。
9月份之后，债务危机愈演愈烈，希腊出现债务违约的可能性急剧上升，核心国家也遭受感染，这使银行业所面临的风险提高至新的等级。目前来看，风险主要通过以下三条渠道由国债市场向银行业传导：
第一，欧洲各家银行均持有大量的国债，随着“欧洲五国”国债价格的下跌以及违约可能性的攀升，直接导致银行业的资产损失；
第二，欧洲银行对批发市场融资依赖度较高，并通常以所持债券作为抵押，向央行借贷或同业拆借，国债价值降低将推升融资成本；
第三，由于政府陷入财政危机，自顾不暇，在银行发生危机后向其提供担保或救援的能力在不断降低，导致银行评级受到影响。
危机下欧洲银行业的困境
危机之下的欧洲银行业，主要面临两个方面的困境：第一，流动性枯竭。欧洲银行业吸储能力较差，资金近六成来自同业拆借，由于遭遇评级下调和市场风险扩大，交易对手收缩了彼此之间的交易规模。衡量银行间市场流动性的指标，即欧元区银行间3月期同业拆借利率（EURIBOR）与隔夜指数掉期利率（OIS）在
2011年9月23日达到89个基点，是2009年3月份以来的最高点。与此同时，来自欧洲之外的融资规模也开始减少，美国货币市场自2011年5月份起就大幅削减了对欧洲的风险敞口，截至8月底，美国最大的十只货币市场基金对欧洲银行的短期贷款总额较7月底下降了8%，较5月底下降27%，这使欧元区银行间市场的流动性大幅降低。
第二，资本金不足。欧洲目前仍然采取以市定价（Mark to Market）的会计准则和以风险价值（Value at Risk）为基础的资产负债管理模式，随着风险激增，银行开始在市场上抛售资产，进而导致资产价格螺旋式下跌，坏账率随之提高，银行的资本充足率下降。为了达到巴塞尔协议Ⅲ的标准和应对风险，银行最近被迫收缩资产负债表，业务经营出现困难。据统计，2011年以来欧洲银行业的裁员已经突破7万人。 欧洲银行危机的外溢效应
欧元区以间接融资为主，银行业在金融系统中的地位极为重要，而欧元区银行业在全球金融系统中的地位也举足轻重，如果任由银行危机蔓延，将会对欧洲经济乃至全球经济造成极大的冲击。所以，必须警惕银行危机的外溢效应。 首先，必须警惕银行危机与债务危机之间的螺旋链条。上文已经提到，债务危机是引发银行危机的主要原因，但是，如果银行危机继续恶化甚至大批倒闭的话，必然要求政府展开救助，这将会对本身财政状况就已捉襟见肘的各国政府造成新的负担。而如果政府的财政赤字继续攀升，债务危机的风险将会加大，对于手中持有国债的银行又将形成新的威胁，银行危机与债务危机之间可能出现螺旋上升的链条。
其次，必须警惕银行危机诱发国际金融危机的风险。根据国际清算银行《BIS》的统计，截至2011年第一季度，欧洲银行业总资产为16.48万亿美元，占全球银行业总资产的52.57%。欧元区银行存款的34.2%和贷款的31.1%都是非欧元业务，其中美元存款高达3.4万亿美元。因此，如果欧洲银行业陷入危机，将会威胁到全球金融业的安全?
欧洲银行重组
在这种背景下，欧洲要渡过目前的银行业危机，就必须通过资本重组——要求银行“暂时”提高资本金比例。根据欧盟峰会就银行资本重组最新达成的原则协议看，欧盟峰会要求欧洲银行业将核心资本金率提高到9%，以此来恢复清偿能力及补充流动性，缓冲和应对当前不利于欧洲银行业的外部市场环境。同时也为巩固银行体系，为防止债务危机向欧盟财政系统蔓延设置一个缓冲区。据欧盟估计，对欧洲银行业实施资本重组的总花费，将略微突破1000亿欧元（1欧元约合8.7元人民币）。
这么做是出于担心主权债券减记会重创欧洲银行业。在欧洲银行业管理局(EBA)拟定的名单上，有大约50家银行需要调整资本结构。但也有相关组织认为，可能会有多达65家银行不得不通过资本重组解决危机。在EBA看来，银行需要维持9%的资本缓冲，方能吸收主权债券风险。
目前，卡塔尔、科威特主权财富基金、新加坡淡马锡以及挪威主权财富基金，都在跟数家欧洲银行商谈注资的可行性。“欧洲正在进入一个清醒了的资本结构调整阶段。”YCMNET公司投资委员会主席Michael Yoshikami说。 欧洲银行资本重组的资金来源
欧洲银行业可以通过怎样的途径来补充资本金呢？从目前来看，有三种途径可供选择。
一是欧洲银行可以通过资本市场融资，以此筹集银行资本金。不过，许多欧洲银行的信用评级被频频下调，近期欧洲银行股也遭遇急挫，加上市场融资成本大幅上升，这些因素都使得欧洲银行业通过资本市场融资变得十分困难。另一方面，在目前股价极度低迷的情况下，许多欧洲银行宁愿出售资产，也不愿在糟糕的市况下筹集昂贵的新资本。这一策略也可能会被许多欧洲银行竞相仿效。所以，主客观原因都使得目前欧洲银行难以通过资本市场的融资途径，来补充银行的资本金。
其二欧洲银行可以获得来自政府方面的注资，用以补充银行的资本金不足。欧洲银行可能会“因祸得福”获得政府注资，但由于欧洲银行所需要的资本金总额过于庞大，或时间过于紧迫，加上财政紧缩使得各国财力受限，这使得欧洲各国政府难以独自处理本国的银行问题。
其三欧洲银行需要通过欧洲金融稳定基金（EFSF）贷款给欧盟成员国政府，然后通过政府再注资给本国银行，以满足其补充资本金的要求。目前，EFSF的规模为4400亿欧元，未来或许可以通过杠杆化将EFSF规模提高至1万亿欧元，以此来满足欧洲银行业的资本金补充要求，帮助欧洲银行业渡过危机。
从目前情况来看，欧洲银行业的资本重组路径可能与欧盟如何筹措EFSF相关度最高。但鉴于当前在如何筹集EFSF等问题上尚未形成一致共识，以及欧洲能否形成一个权威权力机构来应对这场银行业危机仍不得而知，这都意味着未来欧洲银行业危机的救助之路仍存在诸多不确定性。
欧洲银行重组的质疑
首先值得质疑的是，1000亿欧元的重组资金是否足够。据国际货币基金组织和欧美主要商业银行估算，重组欧洲主要银行需要2000亿至3000亿欧元。
其次，银行业资产重组，可能会加重个别国家的主权债务危机。欧洲主要银行中相当一部分无法从市场上筹得足够资金，这将迫使银行所在国政府拿出额外资金向银行注资，势必增加政府的预算负担。由于法国和德国是EFSF主要出资方，如果法国信用评级下降，EFSF将随之失去“3A”评级，这将使欧盟对危机国家的救援成本上升。
不仅如此，银行业重组将降低EFSF的火力。目前，市场普遍认为希腊、爱尔兰、葡萄牙势必会向EFSF贷款，以支持本国银行业重组，EFSF首席执行官克劳斯·雷格林也承认，银行业重组所需资金的一半将用于支持上述三国银行。 此外，银行业重组恐将伤及欧洲实体经济。在银行业重组的消息释出后，欧洲主要银行纷纷表示他们不会寻求政府帮助，而会通过出售资产、降低对实体经济放贷能力等途径，筹集提高核心资本金率的资金。分析人士纷纷表示，如果欧洲主要银行真的为提高核心资本金率而减少向实体经济放贷，则债务危机很有可能向欧洲实体经济传导。