投资所需要的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。（2分）
优点：充分利用留存收益，保持理想的资本结构，使综合资本成本最低，实现价值最大化（2分）
缺点：完全遵照执行，将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平而波动，不利于投资者安排资金，也不利于公司树立良好的形象。（2分）
3答：偿债能力是企业偿还到期债务（包括本息）的能力。包括短期和长期偿债能力（2分）
短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。指标主要有流动比率、速动比率和现金比率（每个1分，共3分）长期偿债能力是偿还长期债务的能力，包括资产负债率、产权比率、利息保障倍数。（每个1分，共3分）
4答：也称为积极型筹资政策，临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。（2分）
这种政策较中庸型有较多的流动负债，可以节约资金成本支出，增加企业盈利水平，但同时降低了企业流动比率，加大的偿债风险。（2分）用短期负债购买部分长期资产，而长期资产的周转期相对较长，有时企业不得不借新债还旧债，企业有可能因而破产（1分）当企业短期负债举债次数增多，利息费用会提高（1分）
图：资金类型、筹资方式的图形及文字说明（4分） 四、计算题
1、建设期各年的NCF：-550、0、-100 （3分） 经营期每年净利润（380-180）（1-40%）=120 投产后1-10年每年的经营现金净流量120+46+5=171 （1分） 终结点NCF=171+140=311 （1分） NPV=171×（P/A，10%，10）（P/F，10%，2）+140（P/F，10%，12）
-100（P/F，10%，2）-550 （5分） PI=171×（P/A，10%，10）（P/F，10%，2）+140（P/F，10%，12）
÷[100（P/F，10%，2）-550] （5分）
2、
(EBIT－9）（1－40%）（EBIT－27）*（1－40%）=→EBIT=87 （3分）
1310每股利润无差别点87小于160，所以采用方案二 （1分）
（2）EPS=[（87-27）（1-40%）]/10=3.6 （4分） （3）EPS=[（160-27）（1-40%）]/10=7.88 （4分） 3、（1）股票1的期望报酬率
=5%×0.3+15%×0.6+25%×0.1=13% （2分） 标准差 （2分） =0.3?(5%)?0.6?(15%)22?0.1?(25%)2=0.05
标准离差=0.05/0.13=0.38 （2分） 股票2的期望报酬率
=-10%×0.3+15%×0.6+40%×0.1=10% （2分） 标准差 （2分） =0.3?(?10%)?0.6?(15%)22?0.1?(40%)2=0.15
标准离差=0.15/0.1=1.5 （2分） （2）股票1的风险小于股票2，所以选择股票1 （1分） 4、（1）经济订货量＝
2?45000?180=900（台） （2分）
20（2）N=45000/900=50 （2分） （3）（4）进货成本=存储成本=9000 （2分） （5）占用资金=900/2*240=10800 （2分）
模拟试卷五答案
一、选择题：
1～５ C、A、B、B、B 6～10 C、A、B、A、C 二、改错题
1、如果经营杠杆系数为2，总杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通股每股收益变动率为35%。（应为15%）
2.某企业规定的信用条件为“3/10，1/20，N/30”，若一客户从该企业购入原价为1000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为970元（990元。
3.在估算投资项目终结点的现金净流量时，回收额通常是指业务收入（应为固定资产的
残值收入或变价收入及垫付的营运资金）的回收额。
4.在资金总额不变的情况下，如果流动负债的水准保持不变，则流动资产的增加会使流动比率上升，从而增加（应为降低）企业的财务风险。
5. 制定股利政策时，应考虑的股东因素主要的资本保全（控制权）、避税、稳定收入及规避风险等。 三、简答题
1答：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析是财务管理的五个环节。这五个环节中，核心是财务决策。（2分）
（1）财务预测是为财务决策服务的，是决策和计划的前提；（1分）（2）财务预算是财务决策的具体化；（1分）（3）财务控制是落实计划任务，保证财务计划实现的有效措施；（1分）（4）财务分析可以掌握计划完成情况、评价财务状况，改善财务预测、决策、计划和控制工作。（1分）
2答：租赁可分为融资租赁与经营租赁（2分）
两者的区别主要有：目的不同；（1分）租赁期限不同；（1分）提供服务不同；（1分）解除合同的条件不同；（1分）账务处理不同；（1分）租赁期满后的处理不同（1分）
3答：比率分析法：把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，来据以确定经济活动变动程度（2分）趋势分析法：将两期或连续数期财务报表相同指标进行对比，确定其增减的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果变动趋势（2分）比较分析法：通过主要项目或指标数值变化的对比确定差异分析和判断企业财务状况和经营成果（2分）因素分析法：确定几个相互联系的因素对分析对象的影响程度（2分）
4答：影响因素有信用品质；偿付能力；资本；抵押品；经济状况（3分）。
取得渠道：1.商业代理机构或资信调查机构（1分）2.银行（1分）3.与同一客户有信用关系的其他企业（1分）；4.客户（1分）；5.企业自身经验（1分） 四、计算题
1、（1）A公司的期望报酬率
=100%×0.3+15%×0.4+（-70%）×0.3=15% （2分） 标准差 （2分） =0.3?(100%)?0.4?(15%)B公司的期望报酬率
22?0.3?(?70%)2=65.84%
2%×0.3+15%×0.4+10%×0.3=15% （2分） 标准差 （2分） =0.3?(20%)?0.4?(15%)22?0.3?(10%)2=3.87%
（2）两公司期望报酬率相同，但A公司的标准差较大所以B公司的风险小于A公司 （2分）
2、方案1：P=20×（P/A，10%，10）（1+10%）=20×[1+（P/A，10%，9）]
=135.18（万元） （2分） 方案2：P=24（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）
=24[（P/A，10%，13）-（P/F，10%，3）]=110.78 （2分） 所以，公司应选择方案2 （1分）
3、储存成本=6000/2×0.08 = 240（元） （1分） 进货费用=（720000/6000）×800=96000（元） （1分） 存货相关总成本 = 240 +96000 =96240（元） （1分）
存货经济进货批量 = （2×720000×800 / 0.08 ）1/2 =120000（千克） （3分 ） 全年进货次数=720000/120000=6（ 次） （1分） 进货间隔时间= 360 / 6 =60（天） （1分） 最低存货成本=（2×720000×800×0.08）1/2 =9600（元） （2分） 4、NPC=（25-17.8）（1-40%）+（32-2）/2×40%=5.52 （1分） NPV=5.52×（P/A，12%，10）+2×（P/F，12%，10）-32=-0.167 （3分） 当折现率为11%时，NPV=1.4012 （3分）
内含报酬率=11.89% （2分） 因为NPV小于0，所以该项目不可行。 （1分） 5、（1）债券成本=[10%/（1-1%）]（1-33%）=6.67%；（每小题2分） （2）优先股成本=12%/（1-2%）=12.24%； （3）普通股成本=12%/（1-4%）+4%=16.5%；
（4）综合资金成本1500/4000×6.67%+500/4000×12.24%+2000/40000×16.5%=12.29% 6、（1）公司本年可发放的股利额=300-400×3/5=60（3分） （2）股利支付率=60/300=20% （2分） （3）每股股利=60/200=0.3元/股 （2分
模拟试卷六答案
一、选择题：
1～５ C、B、B、D、C 6～10 D、A、B、A、C 二、改错题
1.风险和报酬的基本关系是风险越大则其（要求的）报酬率就越低（高）。
2.在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润会以更快的速度增加，从而获得营业杠杆（财务杠杆）利益。 3.固定资产折旧和残值收入均属于终结现金流量范畴。
4.随每次进货批量的变动，订货成本与储存成本呈反方向变化，订货成本的高低与每次订货批量成反（正）比，储存成本的高低与每次订货批量成正（反）比。
5.利息保障倍数公式中的利息费用，指的是财务费用的利息费用（还包括计入固定资产成本中的资本化利息）。 三、简答题
1答：企业生产经营过程中的的资金运动，体现企业和各方面的关系，即财务关系。（1分）主要包括1.企业与税务机关之间的财务关系；2.企业与投资者、受资者之间的财务关系；3.企业与与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系；4.企业内部的财务关系；5.企业与职工之间的财务关系。（每个1分，共5分）。（2分）
（1）财务预测是为财务决策服务的，是决策和计划的前提；（1分）（2）财务预算是财务决策的具体化；（1分）（3）财务控制是落实计划任务，保证财务计划实现的有效措施；（1分）（4）财务分析可以掌握计划完成情况、评价财务状况，改善财务预测、决策、计划和控制工作。（1分）
2答：资金成本是企业筹集和使用资金所付出的代价；（2分）
作用主要有：1.是比较筹资方式，选择追加筹资方案的依据；（2分）2.是评价投资项目、比较投资方案的重要经济标准；（2分）3.是衡量企业整个经营业绩的基准；（2分）
3答：比率分析法：把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，来据以确定经济活动变动程度（2分）趋势分析法：将两期或连续数期财务报表相同指标进行对比，确定其增减的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果变动趋势（2分）比较分析法：通过主要项目或指标数值变化的对比确定差异分析和判断企业财务状况和经营成果（2分）因素分析法：确定几个相互联系的因素对分析对象的影响程度（2分）