需要新筹集的资本量。
年度 2008 2009 2010 2011 2012 产量（万件） 6 7 8 9 10 资本占用量（万元） 500 550 595 635 675 ∑X=40 ∑Y=2955 ∑XY=24075 ∑X^2=330 ∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出a=243,b=43.5 所以回归方程为y=243+43.5x 当2013产量x=11.5时，y=743.25
2.某企业的目标资本结构及资本成本随新筹资额的变化情况如表1所示：
表1 目标资本结构、筹资额及对应的资本成本
资本种类 长期借款 目标资本结构（%） 20 新筹资额 5万以内 5-10万 10万以上 21万以内 长期债券 30 21-39万 39万以上 30万以内 普通股 50 30-60万 60万以上 资本成本（%） 5 7 9 8 9 10 11 12 14 现有A、B、C、D四个投资项目，预计的投资报酬率分别为13%、12%、11%和10%，所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。请根据以上所给条件进行投资项目选择，并计算最优筹资规模。
表2 筹资突破点计算表
资本种类 长期借款 目标资本结构（%） 20 新筹资额 5万以内 5-10万 10万以上 21万以内 长期债券 普通股
资本成本（%） 5 7 9 8 9 10 11 筹资突破点 25 50 70 130 60 30 50 21-39万 39万以上 30万以内 6
30-60万 60万以上 表3 边际资本成本计算表
筹资区间 资本种类 长期借款 长期债券 普通股 长期借款 12 14 120 目标资本结构（%） 个别资本成本（%） 边际资本成本 25万以下 20 30 50 20 30 50 20 30 50 20 30 50 20 30 50 20 30 50 20 30 50 5 8 11 25万至50万 长期债券 普通股 长期借款 7 8 11 9 8 11 9 8 12 9 9 12 9 9 14 9 10 14 50万至60万 长期债券 普通股 长期借款 60万至70万 70万至120万 120万至130万 长期债券 普通股 长期借款 长期债券 普通股 长期借款 长期债券 普通股 长期借款 130万以上 长期债券 普通股 20%*5%=1% 30%*8%=2.4% 55%*11%=5.5% 8.9% 20%*7%=1.4% 30%*8%=2.4% 55%*11%=5.5% 9.3% 20%*9%=1.8% 30%*8%=2.4% 55%*11%=5.5% 9.7% 20%*9%=1.8% 30%*8%=2.4% 50%*12%=6% 10.2% 20%*9%=1.8% 30%*9%=2.7% 50%*12%=6% 10.5% 20%*9%=1.8% 30%*9%=2.7% 50%*14%=7% 11.5% 20%*9%=1.8% 30%*10%=3% 50%*14%=7% 11.8% 绘图P87书本例子一样 ABC
当投资报酬率与资金成本率相等时是投资规模为最优投资规模为A+B+C=90万
第四章 资本投放
一、判断正误 4分
错1.现金流量是在对实业投资项目进行效益评价时需要考虑的重要因素，在
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计算现金流量时，只需要考虑货币资金的流出、流入量。（时间价值）
对2. 在对实业投资项目进行效益评价时，折现率一般采用企业项目资本来源的综合资本成本。
错3.由于投资过程中存在风险，因此，在对投资项目的效益进行评价时，必须在考虑风险的情况下进行必要的调整。对于净现值评价法，可以采用两种调整方法：风险调整贴现率法通过调整公式中的分子项来实现，肯定当量法通过调整公式中的分母项来实现。(位置调换)
二、单项选择 7分
1.按照产品生命周期理论，企业在快速成长期的行业进行投资可能遇到的一个重大问题是
A 投资风险大 B 产品竞争激烈 C 容易遭受排挤 D 市场需求萎缩 2.为了进行某项实业投资，企业组织进行市场调研、技术和经济咨询以及勘察设计等所支出的费用属于
A 前期费用支出 B 设备购置费用支出 C 设备安装费用支出 D 建筑工程费用支出
3.作为实业投资项目的效益评价方法，以下哪种方法不能反映投资回收后的效益状况，且未全面考虑整个项目寿命周期内的现金流量。
A净现值法 B现值指数法 C 动态投资回收期法 D内含报酬率法 三、复合选择 8分
1.在进行实业投资决策时，投资额预测的基本方法有
①销售百分比法 ②资本习性法 ③逐项测算法 ④单位生产能力估算法 ⑤装置能力指数法
A ①② B ②③④ C ③④⑤ D ①②③④⑤ 2.影响实业投资风险的因素可以概括为以下两大方面
①现金流量的变化 ②投资回收期的变化 ③资本成本的变化 ④经营杠杆的变化 ⑤财务杠杆的变化
A ①②③④⑤ B ①②③④ C ①②③ D ①③ 四、名词解释
1. 经济附加值（EVA）评价模式
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2. 肯定当量系数 五、简答题
1.企业投资的基本原则有哪些？ 2.实业投资决策包含哪几个基本程序？
3.进行实业投资机会界定和选择时，应当考虑的主要因素有哪些？ 4.在对实业投资项目进行效益评价时，可选择的基本评价方法有 5.有两个投资项目，项目A的寿命周期为25年，项目B的寿命周期为30年；按10%的年折现率，项目A的净现值为2100元，项目B的净现值为2200元；25期和30期的年金现值系数分别为9.077和9.427。如果只能选择一个项目，该选哪一个？20分
由于项目寿命期不同，化成等值年金：（1）项目A：NEA=NPV/PVA=2100/9.077=231.35 (2)项目B：
NEA=NPV/PVA=2200/9.427=233.37 因为项目A中NEA小于项目B，所以选择项目B
六、论述题
1.在对实业投资项目进行效益评价时，如果不同评价方法得出的结论相矛盾，应如何处理？请加以论述
（1）第一种情况，当NPV和IRR在投资方案中出现互斥的，按照各自的方法NPV大者和IRR大者是最佳的选择，但当在互斥方案评价中可能不一致，这时应该以NPV决策为主。
（2）第二种情况，净现值和现值指数在投资项目中出现互斥，如果资本供给紧张，为了提高企业的积累能力，加速资本的周转，在投资决策中应以IRR和PI的决策方法为主，如果资本来源渠道较为广阔，可利用的资本较为充裕且追加资本投入不会影响资本成本，在互斥方案的选择中应以NPV为优先选择。
(3)第三种情况，若用净现值法判断，当互斥项目的寿命周期不等时，应以保证项目在相同的年限下进行比较，所以将净现值转化为等值年金再比较。
2．A、B两个投资项目的寿命周期都为3年，各期现金流的均值如下： 年 0 1 2 3 9
A项目 B项目 -10000 -6000 4000 0 6000 5000 5000 7000 A、B的风险程度分别为0.3和0.2。在无风险报酬率为6%、风险报酬斜率为10%的情况下，请进行项目选择。（报酬率为8%，1～3期的复利现值系数分别为0.926、0.857、0.794，报酬率为9%，1～3期的复利现值系数分别为0.917、0.842、0.772）
K=i+bQ
K(A)=6%+10%*0.3=9% K(B)=6%+10%*0.2=8%
NPV(A)=4000/(1+9%)^1+6000/(1+9%)^2+5000/(1+9%)^3-10000=2580 NPV(B)=5000/(1+8%)^2=7000/(1+8%)^3-6000=3843 因为B项目大于A项目，所以选择
第五章 资本周转
一、判断正误
对1.资本运动的每一个阶段既可能是循环的出发点，也可能是循环的中间环节，又可能是循环的终点。
对2.资本周转速度与资本周转时间呈反向变化关系。 错3.存货周转率等于销售收入除以存货平均余额。(销货成本)
对4．确定最佳保险存货量的原则是：使存货短缺造成的损失和置存保险存量所发生的保管费用支出之和最小。
对5．适时制条件下的生产经营活动遵循“以顾客为中心”、“以销定产”和“零存货”原则。
错6.现金流量管理中的现金是指企业在经营过程中所掌握的库存现金。(还有银行存款和其他现金等价物)
二、单项选择
1.最能直观地体现价值增值目的的资本循环是
A 货币资本的循环 B生产资本的循环 C商品资本的循环 D流动资本的循环
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