壳牌是“石油七姐妹”中最小的一个，由于成功运用逆周期现金并购战略，一跃成为全球第二大石油公司。
（三）行业的生命周期
行业生命周期决定了主营产业的盛衰，而企业能否长期保持创新成长的核心竞争力，关键在于能否及时调整主营业务。IBM为什么转让其当年主营的私人电脑业务？苹果电脑公司的乔布斯为什么要把“电脑”二字从公司的名字中删除？这都反映了主营产业的转移。目前，处于产业链两端的企业日子最好过，一端是原材料供应商，受经济波动影响较小的原材料企业；另一端就是大型的终端企业，比如国美、苏宁。2009年以来，海尔已经提出了“从制造型企业向服务型企业转型”的新战略，这意味着海尔将逐渐淡出“制造”。积累了巨大制造实力的海尔又在艰难地剥离制造功能，它放弃了单纯扩大产能的路径，选择成为同行的财务和战略投资者。2009年5月27日，海尔公告其入主新西兰最大的白电企业——斐雪派克公司，成为该公司最大的股东，持有20%股份。
（四）行业的成长性
李一男2000年离开华为创建港湾网络，虽然得到华平、龙科等机构的大规模投资，但电信设备市场当时已经是寡头统治，港湾网络搏杀6年后最终被华为收购。与之相比，季琦2005年离开如家，在成长空间巨大的经济型酒店市场走差异化道路，带领汉庭快速成长，并得到鼎晖等机构的巨额投资，于2010年在美国纳斯达克上市。可见，只有行业有足够大的成长发展空间，企业管理的作用才能更好地发挥，而在一个竞争激烈、成长性低的行业中，再好的企业管理也难有大的作为。
三、财务报表分析的企业层次 (一）中小企业的财务报表分析
中小企业占我国企业总数的99%、吸纳了全社会75%的就业人员、提供了全国60%以上的出口额、提供了超过45%的税收收入，在我国国民经济中占有重要地位。中小企业股权结构中实际出资人多由亲友组成；在企业管理结构上，采购、收款、财务管理等重要职位多由亲友担任。中小企业财务报表的特点为：①流动资产比例较高，占总资产的60%～70%，主要是由于应收款项和存货引起的；②固定资产偏低，通常不超过30%；③流动负债较高，主要由于偏高的应付款项造成；④资产负债率较低，尤其是长期借款偏少，但民间借贷具有隐蔽性，因此真实资产负债率难以核实；所有者权益较高，但注册资本偏小；⑤为避税，纳税申报表所反映的收入偏少，真实收入的核实有一定难度。
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中小企业财务报表还有一个特点是真实性比较差。2009年4月博鳌亚洲论坛上中国银监会主席刘明康就明确表示，控制民营中小企业贷款风险，不要看企业财务报表，只看“三表”和“三品”。“三表”指的是电表、水表和海关报关表。“三品”指的是老板人品、企业产品和抵押品。
（二）大企业的财务分析
大企业财务分析的基本方法是动态的比较分析法结合静态的比率分析法。比率分析法主要从偿债能力、营运能力和获利能力三个方面对报表进行分析，最后集成为净资产收益率，构成杜邦财务分析体系。集团公司报表分析按北美惯例又分为母公司报表和合并报表。
综上所述，三层次（宏观——行业——企业）分析框架给了传统企业财务报表分析一个新的框架和视角，它旗帜鲜明地指出，企业利润的获取不完全取决于企业自身的竞争优势带来的利润，还受制于宏观制度、政策因素与行业的发展。由于发达国家制度的相对稳定性和行业布局的相对市场性，该框架更适用于解释新兴与转轨市场下的中国企业经营成果。企业最终利润是上述三种因素综合作用的结果。由此可以得到新兴与转轨市场下的企业利润＝宏观制度、政策红利带来的利润空间＋所处行业和行业特性带来的利润空间＋企业自身竞争优势带来的利润空间
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