金融学复习题
2015年12月
1. 居民户的基本金融决策有哪几种？试各举一例。
2. 假定有一种俄罗斯政府发行的零息债券，面值1000卢布，期限1年，发行价965卢布。
小明是一位中国投资者，在2013年12月23日发行当日购买了面值10万卢布的该债券，当时1卢布=0.1845人民币元。至2014年12月22日到期日，卢布大幅贬值至1卢布=0.1082人民币元，则小明获得的以人民币表示的收益率是多少？（无解题过程不得分） 3. 公司A的每股盈利是10美元，且每年将盈利的75%再投资于收益率为16%的新投资机
会。若市场资本化比率是13%，请计算公司A当前的股票价格。 4. 公司A在已有资本水平的每股盈利是E元，且每年将盈利的r比例再投资于收益率为i
的新投资机会。若市场资本化比率是k，请推导公司A当前股票价格的计算公式，并解释你的推导过程。
5. 假定你计划一年后乘高铁去拉萨旅行，但你担心高铁票价上涨，故考虑与铁路售票处订
立一份高铁票远期，约定一年后以588元的价格购买1张杭州至拉萨的高铁票；你也可以考虑用30元向铁路售票处购买一份看涨期权，约定你有权一年后以588元的执行价购买1张杭州至拉萨的高铁票。
请说明两种风险管理策略的不同，并画出远期、期权、不采取任何降险措施三种策略下，一年后你购买机票的实际总支出金额（y轴）与当时高铁票价（x轴）之间的函数曲线。 6. 企业的所有权与管理相分离有哪些优势和劣势？在何种情况下可望看到企业采取这种
分离结构？ 7. 如果你想估计某只股票的“公平”或“内在”价值，你应该接受一位优秀的评估师的估计值，
还是该股票的市场价格作为估计值？为什么？ 8. 为什么股东财富最大化原则是公司管理者应当遵循的管理原则？ 9. 简要叙述金融的六大功能。
10. 公司A在已有资本水平的每股盈利是E元，且每年将盈利的r比例再投资于收益率为i的新投资机会。若市场资本化比率是k，公司A当前股票价格
P0的计算公式为
P0?(1?r)Ek?ri。
请回答：公司A的当前股票价格为什么可以这样计算？（提示：你可以借助此公式的数学推导过程进行解释）
11. 假定你面对着n种同质股票——每种股票预期收益率均为正值?，收益率的标准差均
为正值?。且任意两种股票收益率的相关系数均为正值?。
请借助这些条件解释：为什么分散化能降低股票投资组合的风险？（注意：可以使
用投资组合标准差的方程方程n?3的形式。）
?port??1n?n?1?n进行解释，但必须至少推导出该
12. 如表1所示，你面临着三个无风险投资项目。它们的现金流出均只发生在初始时点，现
金流入只发生在期限末。其中项目2（银行定期存款）的名义利率是每年8%，复利计息。初始投资、现金流、净现值数字的单位均是“元”。 (1) 请计算表1中①、②、③、④单元格的正确数字。
(2) 请计算三个投资项目的内部收益率（表1中⑤、⑥、⑦），并根据计算结果判断你
应当接受哪些项目？
(3) 请计算三个项目的净现值（表1中⑧、⑨、⑩），并根据净现值规则判断你应当接
受哪些项目？（提示：投资项目净现值的计算必须使用资金的机会成本作为贴现率）
表1
投资项目 编号 1 2 3 期限（年） 5 5 5 初始投资 75 75 80 0 -75 -75 -80 1 0 0 0 各时点现金流 2 0 0 0 3 0 0 0 4 0 0 0 5 100 110.1996 120 内部收益率 5.9223% 8% 8.4472% 净现值 储蓄债券 银行定期存款 零息国债 -8.3333 -1.5336 1.6700 13. 假定小明22岁从大学毕业，面临两个选择：一，直接工作直到60岁退休，每年工资收入4.5万元；二，花3年时间获得一个硕士学位，每年学费1万元，之后工作到60岁退休，每年工资收入5万元。实际利率为每年3%。
(1) 请根据已知信息填写表2左边空白的四列，并比较两个选择的会计净现值，帮小明
作出最优的选择。
(2) 请根据已知信息填写表2右边空白的四列，并比较两个选择的（经济）净现值，帮
小明作出最优的选择。（提示：经济净现值是体现一个投资项目机会成本的净现值。在本题中，机会成本体现在各时点的现金流上，而非计算净现值所使用的贴现率上）
(3) 表2（单位：元） 贴现率 期限（年） 会计净现值方法 投资硕士学位 时点 现金流 现值 工作 现金流 现值 0.03 38 （经济）净现值方法 投资硕士学位 现金流 现值 工作 现金流 现值 0 0 0 0 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 0 43689 42417 41181 39982 38817 37687 36589 35523 34489 33484 32509 31562 30643 29750 28884 28043 27226 26433 25663 24915 24190 23485 22801 22137 21492 20866 20259 19668 19096 18539 17999 17475 16966 16472 15992 15526 15074 14635 1012161 0 0 0 0 1 -10000 -9709 2 -10000 -9426 3 -10000 -9151 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 50000 净现值 44424 43130 41874 40655 39470 38321 37205 36121 35069 34048 33056 32093 31158 30251 29370 28514 27684 26877 26095 25335 24597 23880 23185 22509 21854 21217 20599 19999 19417 18851 18302 17769 17252 16749 16261 -55000 -53398 55000 53398 -55000 -51843 55000 51843 -55000 -50333 55000 50333 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 4442 4313 4187 4065 3947 3832 3720 3612 3507 3405 3306 3209 3116 3025 2937 2851 2768 2688 2609 2533 2460 2388 2318 2251 2185 2122 2060 2000 1942 1885 1830 1777 1725 1675 1626 -5000 -4442 -5000 -4313 -5000 -4187 -5000 -4065 -5000 -3947 -5000 -3832 -5000 -3720 -5000 -3612 -5000 -3507 -5000 -3405 -5000 -3306 -5000 -3209 -5000 -3116 -5000 -3025 -5000 -2937 -5000 -2851 -5000 -2768 -5000 -2688 -5000 -2609 -5000 -2533 -5000 -2460 -5000 -2388 -5000 -2318 -5000 -2251 -5000 -2185 -5000 -2122 -5000 -2060 -5000 -2000 -5000 -1942 -5000 -1885 -5000 -1830 -5000 -1777 -5000 -1725 -5000 -1675 -5000 -1626 57254 954906 净现值 -57254 净现值