156. 错 证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。系统性风
险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。
157. 对 158. 对
159. 错 必要投资收益率＝资金时间价值+通货膨胀补贴率+风险收益率，所以只有在没有
通货膨胀的情况下，必要收益率才等于资金的时间价值加上风险收益率。
160. 对 161. 对
162. 对
163. 错 企业应增加多少收账费用的判断标准时增加收账费用后是否会增加收益，且增
加的收益应大于增加的费用。
164. 错 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资
收益。
165. 对 166. 对 167. 对
168. 错 发放现金股利的基本条件：（1）有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；
（2）有足够的现金。
169. 对
170. 错 低正常股利加额外股利政策使得公司股利的支付具有较大灵活性。 171. 错 应包括资本化利息。
172. 错 现金比率是现金及现金等价物与流动负债的比率。
173. 对
174. 错 企业进行股票分割会影响到股票的面值和股票数额，但是不会影响到所有者权益
总额，也不会影响资产总额，所以股票分割并不会影响到企业的权益乘数。
175. 对
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四、计算题
176. （1）所付金额的现值＝20（P/A,10%,10）(1+10%)=135.19（万元）
（2）所付金额的现值＝25(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)=115.37（万元） 公司应选择方案二。
177. （1）该公司投资利润率的期望值=0.4×18%+0.5×15%+0.1×(-5%)=14.2%
（2）该公司投资利润率的标准差
18%?14.2%）?0.4?（15%?14.2%）?0.5?（?5%?14.2%）?0.1 =（=6.55%
（3）该公司投资利润率的标准离差率＝6.55%/14.2%=0.46
222178. 500000=A×(P/A，6%，20)
A=500000÷(P/A，6%，20) =42592.36 (元)
所以，每年应偿还的金额为42592.36元。
179. 设每年年初存入的资金的数额为A元，则：
第一次存入的资金在第三年末的终值为：A×（1＋3％×3）＝1.09A 第二次存入的资金在第三年末的终值为：A×（1＋3％×2）＝1.06A 第三次存入的资金在第三年末的终值为：A×（1＋3％）＝1.03A 所以，第三年末的资金总额＝1.09A＋1.06A＋1.03A＝3.18A 即：3.18A=31800，所以：A＝10000
180. P=A×（P/A，i，n） 200000=A×（P/A，8%，20）
A=200000÷（P/A，8%，20）＝200000÷9.8181 =20370.54(元) 所以,每年应偿还的金额为20370.54元。
181. （1）年折旧额＝（15500-500）÷3＝5000
第一年税后利润＝20000+（10000-4000-5000）×（1-40％）＝20600 第二年税后利润＝20000+（20000-12000-5000）×（1-40％）＝21800 第三年税后利润＝20000+（15000-5000-5000）×（1-40％）＝23000 （2）NCF0=-15500 NCF1=600+5000=5600 NCF2=1800+5000=6800 NCF3=3000+5000+500=8500 NPV=1590.7
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（3）年等额回收净额＝1590.7÷2.487＝639.61
182. （1）年折旧额＝5400÷3＝1800
NCF0=-6000
NCF1=2000×(1-40%)+1800=3000 NCF2=3600 NCF3=5400 （2）NPV=3756
（3）投资回收期＝1＋（3000÷3600）＝1.83（年） （4）应该接受该投资项目
183. 年折旧额＝80000÷8＝10000
税后现金净流量＝（24000-10000）（1-40％）+10000＝18400 投资回收期＝80000÷18400＝4.35（年） 投资利润率＝8400÷80000＝10.5％
184. （1）该项固定资产的建设期是一年，所以建设期资本化的利息是300×8％＝24（万
元），固定资产原值＝500＋24＝524（万元） 年折旧额＝（524－24）÷10＝50（万元） NCF0＝－500（万元） NCF1＝0
NCF2＝净利润＋折旧＋利息＝60＋50＋300×8％＝134（万元） NCF3～10＝净利润＋折旧＝60＋50＝110（万元）
NCF11＝净利润＋折旧＋回收额＝60＋50＋24＝134（万元） （2）计算该项目净现值
净现值＝134×（P/F，10％，2）＋110×（P/A，10%，8）×(P/F，10%，2)＋134×（P/F，10％，11）－500
＝110×5.3349×0.8264＋134×0.8264＋134×0.3505－500 ＝142.67（万元）
因为，净现值大于0，所以，该项目在财务上是可行的。
185. （1）该设备各年净现金流量测算：
NCF0＝－100（万元）
NCF1～4＝20＋（100－5）/5＝39（万元） NCF5＝20＋（100－5）/5＋5＝44（万元） （2）静态投资回收期＝100/39＝2.56（年） （3）该设备投资利润率＝20/100×100％＝20％ （4）该投资项目的净现值
＝39×3.7908＋5×0.6209－100
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＝147.8412＋3.1045－100＝50.95（万元）
186. （1）经济订货量＝300
（2）存货平均占用资金＝15000
187. 原收账政策下的总成本＝（720÷360）×60×50％×6％+720×10％+5＝80.6（万元）
现收账政策下的收账费用＝80.6-（720÷360）×50×50％×6％－720×7％＝27.2（万元）新增收账费用的上限为27.2-5＝22.2（万元）
188. 销售收入 边际贡献率 信用前收益 平均收账期 坏账损失率 应收账款平均占用资金 机会成本 坏账损失 收账费用 现金折扣 信用后收益 N/30 1000万元 30％ 300万元 40天 2.5％ 77.78万元 7.778万元 25万元 267.22万元 2/20,1/30,N/40 1100万元 30％ 330万元 27天 2％ 57.75万元 5.775万元 22万元 2万元 14.3万元 285.93万元 应该选择新的信用条件方案。
189. 本题中存在数量折扣，所以在计算相关总成本时还要考虑进价成本。
首先不考虑数量折扣，计算不享受数量折扣条件下的经济进货批量：
（Q?）?2AB?C2?80000?160?1600(件)
10此时存货的相关总成本＝10×80000＋80000/1600×160＋1600/2×10＝816000（元） 如果享受现金折扣，则分别计算如下： 若进货批量为2000件，享受3％的折扣
此时的存货相关总成本＝10×（1－3％）×80000＋80000/2000×160＋2000/2×10
＝792400（元）
若进货批量为4000件，享受5％的折扣
此时的存货相关总成本＝10×（1－5％）×80000＋80000/4000×160＋4000/2×10
＝783200（元）
因为当进货批量为4000件时，存货相关总成本最低，所以此时的进货批量4000件为经济进货批量。
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190. （1）年赊销净额＝年赊销额－现金折扣
＝7000－（7000×60%×2%＋7000×20%×1%） ＝6902（万元）
信用成本前收益＝年赊销净额－变动成本
＝年赊销净额－年赊销额×变动成本率 ＝6902－7000×60% ＝2702（万元）
（2）平均收账天数＝“收账比例×收账时间”之和
本题中平均收账期=60％×10＋20％×20＋20％×60＝22（天） 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率
＝应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率
＝年赊销额/360×平均收账天数×变动成本率×资金成本率 ＝7000/360×22×60%×8%＝20.53（万元） 信用成本后收益＝信用成本前收益－信用成本
＝信用成本前收益－（应收账款机会成本＋坏账损失＋收账费用） ＝2702－（20.53＋7000×4%＋70） ＝2331.47（万元）
（3）首先计算放宽信用条件后的信用成本后收益
年赊销净额＝年赊销额－现金折扣＝8000－8000×50％×2％＝7920（万元） 信用成本前收益＝年赊销净额-变动成本
＝年赊销净额－年赊销额×变动成本率 ＝7920-8000×60% ＝3120（万元）
平均收账天数＝50％×20＋50％×60＝40（天）
应收账款机会成本＝年赊销额/360×平均收账天数×变动成本率×资金成本率 ＝8000/360×40×60%×8% ＝42.67（万元）
信用成本后收益＝信用成本前收益－信用成本
＝信用成本前收益－（应收账款机会成本＋坏帐损失＋收帐费用） ＝3120－（42.67＋8000×5%＋80） ＝2597.33（万元）
因为放宽信用条件后的信用成本后收益(2597.33万元)大于原信用条件下的信用成本后收益(2331.47万元)，所以企业应当改变信用条件。
五、简答题 （略）??
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