t Ft Ft t
t Rt Rt
因此,需求追随型金融生产函数为:
(dY Y)t=ρ(dK Y)t+σ(dL LF)t
+[(γ(1+γ)-η)](dR R)t(R Y)t
+η(dR＊R＊)
(16)
考虑到(14)式,做类似于供给引导型金融生产函数的变换,需求追随型动态生产函数可以表达为如下形式:(dY Y)t=ρλ(dK Y)t+σλ(dL LF)t
+[(γ(1+γ)-η]λ(dR R)t(R Y)t
+ηλ(dR＊R＊)+(1-λ)(dY Y)
(17)
t t-1
(10)式和(17)式可以被转换为以下估计式:(dY Y)t=a0+a1(dK Y)t+a2(dL LR)t
+a3(dF F)t(F Y)t+a4(dF F)t
+a5(dY Y)t-1+ut(18)
(dY Y)t=b0+b1(dK Y)t+b2(dL LF)t
+b3(dR R)t(R Y)t+b4(dR R)t
+b5(dY Y)t-1+Vt(19)
其中,a与b是常数项,μ与v是随机误差项,(18)式与(19)式就是进行估计的等式。
2中国金融发展对经济增长影响程度的实证分析
本论文将采用以上的两部门动态生产函数模型研究中国金融发展与经济增长之间的关系及其相互影响程度。
2.1数据指标与样本
论文实证中所需的原始数据有:国内生产总值(GDP)、资本存量、金融部门产值、金融部门劳动投入、产业部门产值、产业部门劳动投入。各项原始数据均取自《中国统计年鉴》各期。资本存量根据相关数据计算得来,其中各年固定资产投入采用当年基本建设投资和更新改造投资之和,折旧采用直线折旧法,各年折旧率为0.02。各部门劳动投入采用劳动者人数。金融部门的数据采用第三产业中“金融及保险”部门的数值,产业部门的产值即为国内生产总值减去金融部门产值,产业部门劳动者人数即为劳动者总人数减去金融部门劳动者人数。
实证年限选取为1978年～1997年,共20年。各项原始数据见表1。
实证研究涉及以下几个指标:
·dY Y GDP增长率;
·dK Y当年新增资本投入量与当年总产值之比;
·dL LR(dL LF)当年新增劳动投入量与产业部门劳动投入量之比,劳动投入量采用该部门当年就业人数;
dF F(dR R)金融部门产值增长率;
·F Y(R Y)当年金融部门创造的产值占当年GDP的比值。
经计算后,各项指标见表2。其中GDP、金融部门产值、产业部门产值、资本存量计算时以1978年为不变价,均消除了通货膨胀趋势。
2.2实证结果
将表2中各项数据代入(17)式和(18)式进行回归,回归估计采用似不相关回归方法(Seemingly Unrelated Regression),似不相关回归法是一种专门用于对一组回归等式同时进行估计的方法,其结果比通常使用最小二乘法(OLS)、广义最小二乘法(GOLS)进行个别估计更为精确。回归估计过程采用计量经济学软件Eviews 2.0计算。结果见表3:
表3中,从回归等式的可决系数以及T-W值可以看出两等式的回归效果较好。从表中反映出中国金融发展对经济增长的贡献程度为0.457,而产业部门发展对经济增长的贡献程度为5.16。也就是说,金融部门产出每增加一个百分点,中国经济增长0.457个百分点;产业部门产出每增加一个百分点,中国经济增长5.16个百分点。由此看来中国经济增长的动力主要还是来自于产业部门产出的提高,而金融部门对此的贡献很小。
3小结
1)休·帕特里克(Patrick 1966)认为金融发展与经济增长关系可能存在的两种情况的假设为我们研究金融发展与经济增长关系提供了理论支持,Eric.C.王教授建立的两部门动态生产函数刻画了金融与经济相互作用的机制。
2)运用两部门生产函数对中国金融部门发展、产业部门发展与经济增长的关系进行研究发现:中国金融发展对经济增长的贡献程度为0.457,而产业部门发展对经济增长的贡献程度为5.16,改革开放二十余年来,金融部门发展对经济增长的平均贡献程度仅为8.16,而产业部门的发展对经济增长的平均贡献程度为91.84。中国金融部门的发展对经济增长的贡献不大,中国经济增长的动力主要来自于金融部门以外的产业部门的发展。
参考文献
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