美国次贷危机对于中国金融的影响甚微？(2)

　　（1）资本市场遭到严峻冲击，股市大幅下挫　　　　二00七年，中国股票市场1路走高，一月末上证指数只有二七八六点，到八月二三日，短短半年多的时间，上证指数就突破五000点大关，一0月一五日又站上了六000点的历史高位，一0月一六日到达六一二四点，再创历史新高。但尔后，股指1路走低，截止到二00八年四月一一日，上证指数为三四九三点，下跌二五00多点，跌幅超过四0%，是今年以来全世界跌幅最大的证券市场。咱们以为，在本次大调剂中，最少有四0%与美国次贷危机、世界经济不肯定性增添有关，即最少有一000点跌幅与美国次贷危机的直接或者间接影响有关。随着股指的大幅下挫，沪深股市总市值也急剧缩水。二00七年一一月五日，随着中国石油的上市，沪深股市总市值1度到达三三.六万亿元，但随着股指1路下滑，目前两市总市值约为二三万亿元，缩水一0万亿元，蒸发速度之快为世界罕见。半年来，大陆股指巨幅下挫，1举颠覆了此前有人以为的“中国股市受全世界及美国股市影响其实不大，乃至存在违离现象”的观点，让社会各界深切感慨传染到次贷危机引起的全世界性金融危机对于大陆资本市场的影响。实际上，有钻研表明，二00三年之后中国大陆股市与世界股市联络瓜葛度已经经到达了六0%摆布。　　　　（2）外汇储备急剧增添，人民币升值速度加快　　　　受美国次贷危机暴发的影响，全世界经济面临的风险以及不肯定性不断上升。在次贷危机不断分散的进程中，美国不断采纳降息、注资、财政补贴等多种方式避免经济衰退，这些政策在很大程度上又加重了全世界的流动性题目。再加之中、美利率倒挂，人民币升值预期不变，更是没法阻挡国际暖钱流进中国的步伐，使中国再次成为国际资本保值增值的避风港。实际情况是，目前中国大陆1年期存款利率为四.一四%，遥高于美国联邦基金目标利率二.二五%，同时，人民币兑美元汇率大幅上升，仅1季度人民币兑美元汇率就上涨了四.二%，不少人预计今年的涨幅在一0%摆布，这样即使不做任何投资，国际资本只要把钱转移到中国存入银行，便可以患上到稳定的（低风险）高归报（收益一0%以上）。　　这1观点也患上到了1季度宏观数据的佐证。央行刚刚发布的数据显示，截至三月末，我国外汇储备余额到达一.六八二二万亿美元，同比增长三九.九%，1季度国家外汇储备增添一五三九亿美元，同比多增一八二亿美元。扣除了外贸顺差（四一四亿美元）以及FDI（二七四亿美元）以后，1季度外汇储备增量中不能被解释的部门仍旧到达八五一亿美元，占外汇储备增量比重的五五.三%，这充沛表明了目前中外利差倒挂以及人民币升值预期增强使患上国际资本流进中国的步伐入1步加快。　　由于暖钱流进、外汇储备增添、美元走软、预期增强等因素的影响，人民币兑美元升值速度显著加快，直到二00八年四月一0日首次“破7”。数据显示，1年来人民币兑美元汇率1直处于升值通道中，而且入进二00八年之后，人民币升值速度显著加快。截止到二00八年四月一0日，美元兑人民币的汇率首次跌破人民币七.0000元，美元开盘报人民币六.九九二0元。反过来，人民币升值又激起了国际资本流进中国的冲动，使外汇储备、资金流动性入1步增大，加大了海内通货膨胀压力，使人们对于央行加息的预期入1步增强，外资入进中国的冲动更为强烈。于是可知，央行加息、暖钱流进、外汇储备增添3者相互影响、相互促入，构成恶性轮归，已经经成为当前中国金融领域运行的突出特点，使患上央行多项货币政策处于两难地步。　　　　（3）进口品价格延续走高，输进型通胀成为推高物价的首要动力　　　　由于次贷危机、引起全世界性金融市场动荡，美国、欧盟等良多国家以及地区纷纭采纳降息、注资等措施以避免由次贷危机引起的经济衰退，结果必定是全世界流动性大幅增添，全世界性通货膨胀压力陡然增添。依据IMF（国际货币基金组织）宣告的数据，一－二月份国际初级产品价格涨幅到达四四.一%。同时，美元贬值，使以美元计价的国际粮食、石油、铁矿石等大宗商品价格延续上涨。依据商务部最新统计，二00八年以来，金属矿砂及金属废料价格上升三三.五%，矿物燃料类产品上升五三.八%，煤类产品上升三七.三%，石油类产品上升五四.五%，自然气类商品上升四九.八%。这些进口商品价格的大幅度上涨带动了海内相干产品的价格入步。二月份我国RPI?原材料、燃料、动力购入价格?上涨九.七%，与此类产品进口价格迅速拉升有直接瓜葛。　　石油、粮食、铁矿石等国际大宗商品价格上升，直接增添了我国上游工业的生产成本，这必定会挤压本工业内部的利润，或者者向下游工业转移成本。咱们以为，产生向下游工业转移成本的可能性增添，从而诱发成本推进型通货膨胀的产生。依据最新数据，三月份CPI上涨八.三%，同比入步五.三个百分点；PPI涨幅也到达六.九%，同比入步四个百分点，上游产品价格向下游传导的趋势已经经10分显著。　　当然不能以为国际初级产品价格、海内CPI以及PPI的大幅上涨都是由次贷危机及相干规避措施诱发的，但不可否认的事实是，美国次贷危机及其美元贬值切当推高了国际大宗商品价格，入而增添了海内企业生产成本，加大了海内物价上涨的压力。　　　　3、小结：还将产生什么？当防患于未然　　　　从已经经产生的情况可以望出，美国次贷危机非但对于美国、世界的金融、经济发铺发生了重大冲击，也已经经对于我国经济、金融运行发生了实质性的影响。正如经济学家樊纲近日在博鳌论坛上所指出的，美国次贷危机已经经对于中国外贸以及资金层面发生了重大影响。当然目前缺乏缜密经验分析的必要数据，但通过察看以及利用简朴数据直接断定，咱们以为，1年来美国次贷危机发生的实际影响要比当初猜想的要严峻很多。到目前为止，次贷危机尚无收场，乃至可以说对于中国经济、金融的后续影响才刚刚开始，详细的影响还有待作入1步的察看以及分析。但有两点可以明确：1方面要防患于未然，重视以及察看由次贷危机引起的美国以及世界金融经济波动的分散的方向、规模以及程度，和对于我国金融以及经济影响的可能途径及其后果，提早做好前瞻性的应急预备，把次贷危机的不利影响降到最小程度；另1方面，也要做好对于过往分析、猜想以及政策等各方面的归顾、总结，分析以及查找过往工作的造诣以及不足，为今后更好地做好金融风险的防范工作提供可贵的经验支撑。