1、拆除了分业经营防火墙，将提高效率，降低成本，造就
一批金融业巨头
2、将增强美国金融机构综合实力，提高对外竞争力
3、将有力地促进美国经济增长，保持世界领先地位
第二章
1直接筹资不需要通过金融机构，直接筹资的工具主
要有商业票据，股票，债券；
2间接筹资需要通过金融机构，典型的间接筹资是银
行借款；
1 内源筹资是指企业利用自身的储蓄(折旧和留存收益)
转化为投资的过程；
2 外源筹资是指吸收其他经济主体的闲置资金，是指转
化为自己投资的过程。
和表外筹资：
1 表内筹资是指可能直接引起资产负债表中负债和所
有者权益发生变动的筹资；
2 表外筹资是指不会引起资产负债表中负债与所有者
权益发生变动的筹资。
资金筹集。
注意：筹资方式最基本的分类是权益资金筹集方式和负债资
金筹集方式，其中负债分为长期负债和短期负债，权益资金和长
期负债称为长期资金，短期负债称为短期资金。
1.结合投资决策
企业筹资的根本目的是为了进行投资。筹资效果的好坏，
不仅与资金成本等因素有关，在很大程度上还取决于资金运用状
况，即筹资效益应与投放方向、投放时间密切相适应。所以企业
融资决策决定于企业投资决策。企业如果有强大的盈利能力，企
业就敢于据其设计相应的筹资决策。如果企业对于未来项目的收
益没有相应的预期，企业也就失去了融资的动力和基础。
2.结合融资环境
企业融资不是一厢情愿的事，必须考虑资金渠道是否畅通、各种替代性资金成本情况、经济发展周期、国家的宏观经济政策、竞争对手的情况等。
3.结合成本-风险
企业向提供资金的股东、债性合约持有人支付股息、
利息作为报酬，称为资金使用成本；在筹资过程中还
要向代理发行股票、债券的金融机构支付注册费、代
办费、手续费等，称为筹资成本。
财务风险是由于企业融资方式不同而导致所有者权
益可能发生损失的风险。如果企业负债融资，会存在
利息优先权机制。若企业盈余少或亏损，就要动用自
有资金来支付利息，从而使所有者权益的风险——财
务风险增加。
联系：二者都是证券公司，都为公司上市提供中介服务。
区别:
1.职责不同。
保荐人的核心职责是担保职责。即向投资者担保其权
利不受违法性信息披露行为的损害，也即向投资者担
保公司的初始性披露信息和持续性披露信息的合法
性。而主板市场上承销商的核心职责是为上市公司销
售股票。当所销售的任务完成以后，承销商的职责也
就终止。而不在为以后的上市公司的持续性信息披露
中存在的问题承担责任。此外，与承销商相比，保荐
人承担比承销商更为全面的职责。其中包括为公司的
上市申请活动提供推荐和协助职责，以及更为严格的
辅导、监督、报告指责等。
2.职责期限不同。
保荐人的职责期限要长于承销商。不仅包括上市之前，
也包括上市之后的相当一段时间，而不限于股票的发
行阶段。而承销商的职责期限是从订立承销协议起到
完承销任务为止。
3.民事责任的归责形式不同。
承销商只承担过错责任，即在承销协议期间，对上市
公司因违法披露信息的行为而给投资者造成的经济
损失，只有主观上有故意或过失性的过错时，才承担
民事赔偿责任。如果承销商主观上没有过错，则不向
受损害的投资者承担赔偿责任。而保荐人则应当承担
无过错责任。即在保荐其内，即便保荐人主观上没有
故意过错，也应当承担民事赔偿责任。
纵观世界各国股票发行市场的发展情况，可以看到目前IPO 中
被普遍采用的主要有三种基本方式： 固定价格发行方式(Fixed Price Offer)，累计投标发行发式(Book—Building)和竞价发行方式
(Auction)。这三种发行方式实际上主要依据发行价格确定方式不
同而划分的。
①固定价格发行方式
其主要特点是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定
一个固定价格，然后根据这个价格直接进行公开发售。在
批准发行与公司挂牌之前，有一段由公众投资者进行认购
的发行期。在股份分配方面有两种模式，一种模式是如果
出现超额认购，承销商必须根据各投资者的申购数量按比
例配发；一种是承销商有配发股利的权利。
②累计投标方式
这是在美国是最常用的发行定价方式。其一般做法是，事
先不确定发行价格和发行数量，而是让投资者有机会在IPO
定价完成之前表示出对股份的需求，并根据投资者的需求
信息确定发行价格和发行数量。在发行的初始阶段，承销
商首先根据拟发行股票的内在价值、股票的发行时的大盘
走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等确定
出一个价格区间，作为投资者判断股票价格的依据。然后
进行推销，向潜在的投资者宣传发行人的基本情况，根据
法律规定披露发行人的信息。同时要求投资者在价格区间
内按照不同的发行价格申报认购数量，这一申报认购价格
和数量的时期就是累计投标期。累计投标期结束后，承销
商将所有投资者在同一价格之上的申购量累计计算，得出
一系列在不同价格之上的申购数量。最后，按照总申购量
超过发行量的一定倍数，确定发行价格并对投资者配发股
份。
③竞价发行方式
是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定
股票发行价格进行发行。竞价发行方式按照不同的标准可
以分为两种类型：
A. 根据竞价规则的不同，竞价发行方式可以分为荷兰式竞价
发行方式和法国式竞价发行方式、两阶段竞价发行方式等。
B.根据竞价参与者的不同和参与方式的不同，竞价发行还分为
网上竞价，机构投资者(法人)竞价，券商竞价
第三章
1. 证券交易市场的分类
1.场内交易市场
场内交易市场（也称证券交易所市场），是在证券交易所内有