3．某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需要投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需要投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断折旧，逐年增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。 要求：（1）计算两个方案的现金流量。
（2）如果该公司的资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。 3．解： 解：（1）计算两个方案的每年折旧额：
甲方案每年的折旧额=200000/5=40000（元）
乙方案每年的折旧额=（240000—40000）/5=40000（元）
先计算两个方案的营业现金流量，然后再结合初试现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表。
投资项目的营业现金流量计算表单位：元 时间 1 2 3 4 5 甲方案 销售收入80000 80000 80000 80000 80000 付现成本30000 30000 30000 30000 30000 折旧 40000 40000 40000 40000 40000 税前利润10000 10000 10000 10000 10000 所得税 4000 4000 4000 4000 4000 税后净利6000 6000 6000 6000 6000 现金流量46000 46000 46000 46000 46000 乙方案 销售收入100000 100000 100000 100000 100000 付现成本40000 42000 44000 46000 48000 折旧 40000 40000 40000 40000 40000 税前利润20000 18000 16000 14000 12000 所得税 8000 7200 6400 5600 4800 税后净利12000 10800 9600 8400 7200 现金流量52000 50800 49600 48400 47200
投资项目现金流量计算表单位：元 时间 0 1 2 3 4 5 甲方案 固定资产投资 -200000 营业现金流量 46000 46000 46000 46000 46000 现金流量合计 -200000 46000 46000 46000 46000 46000 乙方案 固定资产投资 -240000 营运资金垫支 -30000 营业现金流量 52000 50800 49600 48400 47200 固定资产残值 40000 营运资金回收 -270000 30000 现金流量合计 52000 50800 49600 48400 117200 （2）甲方案的净现值为： NPV甲=46000（PVIFA10%，5）—200000 =46000×6.105—200000=80830（元） 乙方案的净现值为：
NPV乙=52000（PVIF10%，1）+50800（PVIF10%，2）+49600（PVIF10%，3）+48400（PVIF10%，4）+117200（PVIF10%，5）—270000=—37683.2（元）
因甲方案的净现值大于乙方案，所以甲方案为可选方案。
第五章公司经营与财务预算
1．某公司2000年各季销售额分别为1500万元，1510万元，1508万元，1600万元；2001年各季销售额分别为1610万元，1590万元，1600万元，1640万元。 要求：预测2002年第一季度的销售额。 （1）采用算术平均法； （2）加权平均法 解：（1）算术平均法：
2002年第一季度预计销售额： 1569.75
（2）加权平均法：
2002年第一季度预计销售额：
2．假定A,B,C,D四个公司，每个公司只经营一种产品，在2001年各公司产销数据如下表所示。 要求：根据本量利基本原理计算表中所缺的数据，并填入表中。 资料表金额单位：元 名称 销售数量（件） 销售收入 变动成本 单位边际 固定成本 净利润 总额 总额 贡献 总额 亏损 A 8000 82000 42000 ？ 18000 ？ B 2000 42000 ？ ？ 15000 5000 C 7000 ？ 50000 4 ？ 8000 D ？ 60000 ？ 3 15000 15000 解： 名称 销售数量（件） 销售收入 变动成本 单位边际 固定成本 净利润 总额 总额 贡献 总额 亏损 A 8000 82000 42000 5 18000 22000 B 2000 42000 22000 10 15000 5000 C 7000 78000 50000 4 20000 8000 D 10000 60000 30000 3 15000 15000 3．假定A公司预算期生产量为50件，每件产品耗费人工25工时，每人工时价格为20元。 要求：计算直接人工预算。
解：直接人工预算＝预算生产量×单位产品直接人工时×小时工资率 ＝50×20×25＝25000