中国债券市场分析报告 （2012年11月份）
研究发展部
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中国债券市场分析报告
目 录
一、债券市场概述 ................................................................................................ 1 二、企业债............................................................................................................ 3 三、公司债.......................................................................................................... 10 四、中期票据...................................................................................................... 15 五、短期融资券.................................................................................................. 18 六、金融债.......................................................................................................... 23
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中国债券市场分析报告
一、债券市场概述
2012年1-11月份，我国债券市场共发行2,414期债券（不包括国债和央行票据），累计规模57,368.35亿元，相比于去年同期的1,359期和42,638.31亿元，分别增长了77.63%和34.55%。从债券品种来看，发行规模最大的仍然是金融债券，共发行203期，募集资金23,378.50亿元，占2012年1-11月已发行债券总规模的40.75%，其中政策性银行发行163期，累计金额20,295.80亿元，占已发行金融债券的86.81%。而发行程序较为简便的短期融资券的发行规模也比较大，共发行920期，规模达13,990.00亿元，发行期数和规模较去年同期分别增长了61.12%和46.47%，增长趋势非常明显，其中定向债务工具（1年期以下）共发行45期，募集资金478亿元。这期间，中期票据共发行689期，发行规模为10,350.32亿元，同比分别增长了71.82%和40.35%，增长趋势亦非常明显，其中定向债务工具（1年期以上）共发行140期，发行金额2,408.30亿元。另外，企业债券发行426期，累计规模7,223.53亿元，发行期数和规模同比分别增长了147.67%和146.75%；公司债券发行173期，募集资金2,281.00亿元，发行期数和规模较去年同期分别增长了127.63%和93.52%。总体而言，2012年1-11月份各类债券的发行规模同比均大幅度增长，这主要与决策层大力推动中国债券市场发展的决心密不可分。从市场分布来看，银行间债券市场仍然占主导地位，1-11月份短期融资券和中票票据合计发行24,340.32亿元，二者占总发行规模（剔除金融债券、国债和央行票据）的71.61%。
表1 2012年1-11月份债券市场累计发行情况
2011年1-11
债券品种
月发行期数（期）
企业债券 公司债券 可转换债券 中期票据 短期融资券 金融债券
资料来源：鹏元整理
172 76 9 401 571 130
2012年1-11月发行期数（期）
426 173 3 689 920 203
147.67% 127.63% -66.67% 71.82% 61.12% 56.15% 期数同比
2011年1-11月发行规模（亿元） 2,927.48 1,178.70 413.20 7,374.73 9,551.60 21,192.60
2012年1-11月发行规模（亿元） 7,223.53 2,281.00 145.00 10,350.32 13,990.00 23,378.50
146.75% 93.52% -64.91% 40.35% 46.47% 10.31% 规模同比
单就11月份而言，共发行326期债券，发行规模6,293.10亿元，和10月份
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相比，发行期数和发行规模分别增长了15.60%和2.52%。其中，企业债发行51期，发行规模662.00亿元；公司债券22期，发行规模423.70亿元；中期票据101期，发行规模1,148.60亿元；短期融资券126期，发行规模1,484.30亿元；金融债券26期，共发行2,574.50亿元。和10月份相比，公司债券和金融债券的发行规模均出现了一定的增长，而企业债券、中期票据以及短期融资券发行规模则出现了下降，下降幅度最大的为企业债券的-43.05%。另外，和去年同期相比，企业债和中期票据发行规模同比出现了一定的下降，而公司债券、金融债券和短期融资券发行规模则大幅增加，分别增长了132.80%、69.60%和51.86%。
表2 2012年11月份债券市场环比发行情况
债券品种 企业债券 公司债券 可转换债券 中期票据 短期融资券 金融债券
资料来源：鹏元整理
12年10月份期数（期）
69 29 1 81 84 18
12年11月份期数（期）
51 22 -- 101 126 26
环比 -26.09% -24.14%
-- 24.69% 50.00% 44.44%
12年10月份规模（亿元）
1,162.50 286.70 60.00 1,174.42 1,905.30 1,549.40
12月11月份规模（亿元）
662.00 423.70
-- 1,148.60 1,484.30 2,574.50
环比 -43.05% 47.79%
-- -2.20% -22.10% 66.16%
表3 2012年11月份债券市场同比发行情况
债券品种 企业债券 公司债券 可转换债券 中期票据 短期融资券 金融债券
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11年11月份期数（期）
19 17 -- 77 66 11
12年11月份期数（期）
51 22 -- 101 126 26
同比 168.42% 29.41%
-- 31.17% 90.91% 136.36%
11年11月份
12月11月份
规模（亿元） 规模（亿元）
831.00 182.00
-- 1,411.03 977.40 1,518.00
662.00 423.70
-- 1,148.60 1,484.30 2,574.50
同比 -20.34% 132.80%
-- -18.60% 51.86% 69.60%
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二、企业债
2012年1-11月份，共发行企业债券426期，同比增长147.67%；累计募集资金7,223.53亿元，同比增长146.75%。单就11月份而言，共发行企业债券51期，募集资金662.00亿元，环比分别下降26.09%和43.05%。其中11月份共发行城投债43期，发行规模498.00亿元，期数和规模占比达84.31%和75.23%。
图1 2012年1-11月份企业债券发行情况
（亿元）1,2001,00080060040020001月279 8370 16规模（左轴）1,028 72894 47期数（右轴）1,163 762 44626 41673 69（期）8051662 60402023445 23323 322月3月4月5月6月7月8月9月10月11月0
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就区域分布而言，企业债券的发行以东部地区为主导。2012年1-11月份，江苏省共发行企业债券62期，发行期数位居全国首位，北京、浙江、山东的发行期数分别位列第二、三、四位。从发行规模来看，北京独占鳌头，共2,742亿元；其次是江苏省，共发行762.18亿元；浙江省以333.4亿元的规模位列第三位。11月份，江苏省的企业债券发行期数最多，共8期，占比15.69%；北京地区的企业债券发行规模最大，累计募集资金128亿元，占比19.34%；。此外，11月份贵州省和河南省的企业债发行规模增长较快，分别发行了47亿元和41亿元，比10月份分别增加了147.37%和141.18%，跃居第五、六位。
图2 2012年11月份企业债券区域分布
规模（左轴）期数（右轴）150（亿元）1209060300223 128 102 880 5438 5 418 110767 20 214 86420（期）447 341 2112 18 110 110 15 114 110 30 安徽北京广西贵州河南黑龙江湖北湖南江苏辽宁内蒙古宁夏山东山西陕西上海四川新疆浙江重庆
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