第一章、
1、在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（ D ） A、投资期望收益率 B、银行贷款基准利率 C、社会实际平均收益率 D、没有风险的均衡点利率
2、在下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（ A ） A、市场对公司强行接收或吞并 B、债权人通过合同实施限制性借款 C、债权人停止借款 D、债权人收回借款
3、在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（ D ） A、企业向职工支付工资 B、企业向其他企业支付货款 C、企业向国家税务机关缴纳税款
D、国有企业向国有资产投资公司支付股利 4、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ D ） A、没有考虑资金的时间价值 B、没有考虑投资的风险价值 C、不能反映企业潜在的获利能力
D、不能直接反映企业当前的获利水平 多项选择题
1、在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容有（ AC ） A、利息率 B、公司法 C、金融工具 D、税收法规
2、企业财务决策包括的内容有（ ABCD ） A、筹资决策 B、投资决策
C、日常经营的财务决策 D、分配决策 判断题
1、财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（错）
问：资产=负债+所有者权益，企业价值最大化是资产最大化还是所有者权益最大化？ 企业价值既不同于企业资产，也不同于企业所有者权益 这里要注意区分账面价值与经济价值。
会计等式中的资产是指资产负债表中的资产，他们是对单项资产计量后加总得出的；所有者权益只会计资产减去会计负债的差额，即净资产，是指所有者权益的账面价值。
企业价值是指企业的内在价值或称经济价值，是企业的公平市场价值，一般用预期未来现金流量折现来计算。如果企业拥有庞大的资产，但是不能取得任何现金净流入，则企
业价值等于零。如果企业的净资产（所有者权益）很大，但不能为股东创造任何现金净流入，则企业价值等于零。因此，企业价值既不是资产，也不是所有者权益
第二章、资金时间价值与风险分析
练习题１.公司打算连续3年每年初投资100万元建设一项目，若i=10%,则现在应一次投入多少？
解1：
ＰＶＡ=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(万元) 解2：
ＰＶＡ=A【(P/A,10%,3-1）+1】 =100×2.7355=273.55(万元)
2、某人退休时有现金10万元，准备选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为多少？
永续年金 P=A/i,i=A/P,m=4
r(季报酬率)=2000/100000=2%
I=(名义报酬率)=2%╳4=8% I’（实际年报酬率）=
3、假设企业按12%的年利率取得贷款20万元，要求在5年内每年年末等额偿还，计算每年等额偿还额。
已知现值求年金
A=200000/（P/A，12%，5） =200000/3.605=55482(元)
4、有一项年金，前3年无流人，后5年每年年初流人500万元，假设年利率为10%，其现值为多少？ ? 递延年金现值
P=500（P/A，10%，5）（P/F，10，2）=500╳3.791 ╳ 0.621 =1565.68(元)
?
5、假设以10%的年利率借得50万，投资于某个寿命为10年的项目，为使该项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金是多少？
已知P=500000，I=10%，n=10 求A=？
P=A（P/A，10%，10）
A=500000/6.145=81367（元）
6、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备的低2000元，但价格高于乙设备6000元。若企业的投资报酬率为12%，选用甲设备是有利的使用期是多少？
已知：P=6000，A=2000，I=12%， 6000=2000（P/A，12%，n）， （P/A，12%，n）=3
查年金现值系数表得（P/A，12%，3）=2.4018，（P/A，12%，4）=3.0373 用插入法得n=3.94（年）
即：甲设备的使用期应长于3.94年选用甲设备才是有利的。
第三章 资金成本与资金结构
1、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（ C ）。 A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用 B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重 C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资
D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构
2、如果企业在一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素作用而导致的杠杆效应属于 （ C ）
A、经营杠杆效应 B、财务杠杆效应 C、复合杠杆效应 D、风险杠杆效应
3、企业在追加筹资时，需要计算( B )。 A.综合资金成本 B.边际资金成本 C.个别资金成本 D.变动成本
4、某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息前税前利润20万元，则财务杠杆系数( B )。
A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.0 多项选择
1、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ ABD ）
A、增加产品销量 B、提高产品单价 C、提高资产负债率 D、节约固定成本支出
2、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中筹资费用包括（ BD ）。
A.向债权人支付的利息
B.证券发行费
C.向股东支付的股利 D.借款手续费
3、下列属于固定成本的有( BCD )。 A.企业的电话费
B.直线法计提的折旧费 C.保险费
D.管理人员的工资
1、某企业准备发行普通股600万元，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率33%，预计筹资费用率5%，则该普通股的资本成本率为多少？
K?
14%（1?5%)?5%?20.47%
1?5%2、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现准备投产一新产品，需投资4000万元，预期投产后每年增加息税前利润400万元。该项目的筹资方案有三个：
按11%的利率发行债券；
按面值发行股利率为12%的优先股； 按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%，证券发行费忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股的每股收益；
(2)计算筹资后的每股收益无差别点； (3) 计算筹资前后的财务杠杆；
(4) 根据以上计算结果分析，该公司应选择何种筹资方式？
(1) 答案
(2) 答案
? 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点 ? （EBIT-300）（1-40%）/1000=（EBIT-740）（1-40%）/800 ? EBIT=2500
? 增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点 ? （EBIT-300）（1-40%）/1000=[（EBIT-300）（1-40%）-480]/800 ? EBIT=4300 （3）答案
? 筹资前的财务杠杆=1600/（1600-300）=1.23 ? 发行债券的财务杠杆=2000/(2000-740)=1.59
? 发行优先股的财务杠杆=2000/[2000-300-480/(1-40%)]=2.22 ? 增发普通股的财务杠杆=2000/(2000-300)=1.18 （4）答案
由于增发普通股的每股收益（1.02）大于其他方案，其财务杠杆系数（1.18）小于其他方案，所以增发普通股方案优于其他方案
第五章、
习题
判断正误
期望投资收益必须大于必要投资收益，但是实际投资收益不一定大于必要投资收益 ? 正确
? 期望收益率：收益不确定的情况下，预测的某资产未来可能实现的收益率
? 必要收益率：最低必要报酬率或最低要求的收益率。表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。等于无风险收益率+风险收益率=资金时间价值+通货膨胀补贴率+风险收益率
某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元，乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是 （ ）
? A、甲方案优于乙方案
? B、甲方案的风险大于乙方案 ? C、甲方案的风险小于乙方案
? D、无法评价甲乙方案的风险大小 答案：B
? 由于甲、乙两个方案的期望值不相同，应以标准离差率（变异系数）来衡量2方案风险的大小。甲方案的标准离差率=300/1000=0.3,乙方案的标准离差率=330/1200=0.275 ? 所以甲方案的风险更大
? 下列属于可分散风险的是 （ ）