第三章 资金筹集与资金成本
一、单项选择题：
1.已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0－10000元范围内，其利率维持在5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（ ）元。
A.5000 B.20000 C.50000 D.200000 2.在下列各项中，属于半固定成本内容的是（ ）。
A.计件工资费用 B.按年支付的广告费用 C.按直线法计提的折旧费用 D.按月薪支开的质监人员工资费用
3.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。 A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1
4.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）。
A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.复合杠杆效应 D.风险杠杆效应
5.下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（ ）。
A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 6.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（ ）。
A.债转股 B.发行新债 C.提前归还借款 D.增发新股偿还债务
7.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断该企业（ ）。
A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险
8.甲公司设立于2005年12月31日，预计2006年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据等级筹资理论的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（ ）。
A.内部筹资 B.发行债券 C.增发股票 D.向银行借款 9.调整企业资本结构并不能（ ）。
A.减低资金成本 B.减低财务风险 C.降低经营风险 D. 增加融资弹性 10.成本按其习性可划分为（ ）。
A.约束成本和酌量成本 B.固定成本、变动成本和混合成本 C.相关成本和无关成本 D.付现成本和非付现成本 11.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。
A.产品销售数量 B.产品销售价格 C.固定成本 D.利息费用
12.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业风险的是（ ）。
A.降低产品销售单价 B.提高资产负债率 C.节约固定成本支出 D.减少产品销售量 13.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（ ）。
A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险 B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
C.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动 D.在相关范围内，经营杠杆系数与变动成本呈反方向变动
14.某企业没有优先股，当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。 A.息税前利润增长率为0 B. 息税前利润为0 C.利息为0 D. 固定成本为0
15.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（ ）
A. DOL = DOL + DFL B. DOL = DOL －DFL C. DOL = DOL×DFL D. DOL = DOL/DFL 16.下列各项中，属于酌量性固定成本的是（ ）
A.折旧费 B.长期租赁费 C.直接材料费 D.广告费
17.企业为维持一定经营能力所必须承担的最低成本是（ ）
A.固定成本 B.酌量性固定成本 C.约束性固定成本 D.沉没陈本
18.某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为（ ）
A. 9450元 B. 6750元 C. 2700元 D. 3200元
19.某公司推销员每月固定工资500元，在此基础上，推销员还可以得到推销收入0.1%的奖金，则推销员的工资费用属于（ ）
A.半变动成本 B.半固定成本 C.酌量性固定成本 D.变动成本
20.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（ ）
A. 5% B. 10% C. 15% D. 20%
21.某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息前税前盈余20万元，则财务杠杆系数（ ）
A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.0
22.企业在追加筹资时，需要计算（ ）
A.综合资金成本 B.资金边际成本 C.个别资金成本 D.变动成本 23.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是（ ） A.留存收益 B.借款 C.股票 D.可转换债券
24.若某企业目标资金结构中普通股的比重（市场价值权数）为75%，在普通股筹资方式下，资金增加额在0—22500元范围内的资金成本为15%，超过22500元，资金成本为16%，则该企业筹资总额分界点为（ ）
A. 20000元 B. 30000元 C. 60000元 D. 150000元
25.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（ ） A.企业利润最大化的资本结构 B.企业目标资本结构
C.风险最低的目标资本结构 D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构 26.某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（ ）
A.100万元 B.675万元 C.300万元 D.150万元
27.在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数比（ ） A.大于1 B.与销售量成正比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比 28. 某公司的权益和负债筹资额的比例为5∶4，当负债增加在100万元以内时，综合资金成本率为10%，若资金成本和资金结构不变，当发行增加100万元的负债时，筹资总额的分界点是（ ）
A.200万元 B.225万元 C.180万元 D.400万元
二、多项选择题：
1.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）。 A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力
2.下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有（ ）。
A.高低点法 B.因素分析法 C.比较资金成本法 D.息税前利润－每股利润分析法 3.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ ）。 A.提高产品销量 B.提高产品单价 C.提高资金负债率 D.节约固定成本支出 4.下列项目中，属于酌量性固定成本的有（ ）。
A.管理人员工资 B.广告费 C.房屋折旧费 D.职工培训费 5.关于财务杠杆系数的表述，正确的有（ ）。
A.财务杠杆系数是由企业资本结构决定，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大 B.财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大 C.财务杠杆系数受销售结构的影响
D.财务杠杆系数可以反映息前税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度、 6.企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ ）。 A.财务风险 B.偿还期限 C.偿还方式 D.限制条件 7.下列各项中，影响符合杠杆系数变动的因素有（ ）。
A.固定经营成本 B.边际贡献 C.融资租赁租金 D.固定利息 8.下列有关成本的特点表述正确的有（ ）。
A.在相关范围内，固定成本总额随业务量呈反比例变动 B.在相关范围内，单位固定成本随业务量呈反比例变动 C.在相关范围内，固定成本总额不变
D.在相关范围内，单位变动成本随业务量呈正比例变动 9.影响企业边际贡献大小的因素有（ ）。
A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量 10.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。 A.销售收入 B.变动成本 C.固定成本 D.财务费用 11.企业降低经营风险的途径一般有( )。
A.增加销售 B.增加自有资本 C.降低变动成本 D.增加固定成本比例 12.下列有关杠杆的表述正确的有（ ）。
A.经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响 B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响 C.复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1 13.比较资金成本法（ ）。
A.根据加权平均资金成本的高低来确定最优资金结构 B.考虑了风险因素
C.根据每股利润最高来确定最优资金结构
D.根据个别资金成本的高低来确定最优资金结构 14.下列有关资金结构的表述正确的有（ ） A.企业资金结构应同资产结构相适应 B.资金结构变动不会引起资金总额的变动
C.资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使用权相分离的产物
D.按照等级筹资理论，筹资时首先是偏好内部筹资，其次如果需要外部筹资，则偏好债务筹资
15.下列哪些指标可以用来衡量财务风险的大小（ ）。
A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数
C.息税前利润的标准离差 D.每股利润的标准离差 16.企业的资产结构影响资金结构的方式有（ ）。
A.拥有大量长期资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B.拥有较多流动资产的企业，更多以来流动负债筹资资金 C.资产适用于抵债贷款的公司举债额较多 D.以技术研究开发为主的公司则负债额较少
17.下列资金结构的调整方式中属于减量调整的为（ ）。 A.债转股 B.融资租赁 C.企业分立 D.股票回购
18.若某一企业的息税前利润为零时，正确的说法是（ ）。 A.此时企业的销售收入线与总成本（不含利息）相等 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的营业销售利润率等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本
19.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，下列表述不正确的是（ ）。 A.企业只存在经营风险 B.企业只存在财务风险
C.企业存在经营风险和财务风险
D.企业的经营风险和财务风险可以相互抵消 20.下列筹资活动会加大财务杠杆作用的是（ ）
A.增发普通股 B.利用留存收益 C.增发公司债券 D.增加银行借款 21.下列关于资金结构的说法中，正确的是（ ） A.按照净收益理论，不存在最佳资金结构
B.能够使企业预期价值最高的资金结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构 C.按照代理理论，企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的
D.按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 22.融资决策中的复合杠杆具有如下性质（ ）
A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.当不存在优先股时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与息税前利润的比率 C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
D.复合杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大 23.利用每股利润无差别点进行企业资金结构分析时（ ） A.当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
B.当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
C.当预计息税前利润低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利
D.当预计息税前利润低于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
E.当预计息税前利润等于每股利润无差别点时，两种筹资方式下的每股利润相同 24.确定企业资金结构时（ ）
A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金
B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资 C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债 D.所得税税率越高，举债利益越明显
三、判断题：
1.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。（ ）
2.最优资金结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资金结构。（ ）
3.从成熟的证券市场来看，企业筹资的优秀模式首先是内部筹资，其次是增发股票，放行债券和可转换债券，最后是银行借款。（ ）
4.经营杠杆和财务杠杆都会对息前税前盈余造成影响。（ ） 5.当经营杠杆系数趋近于无穷大时，企业的营业利润率为零。（ ） 6.最佳资本结构是使企业筹集能力最强，财务风险最小的资本结构。（ ） 7.经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。（ ） 8.如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（ ）
9.企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（ ） 10.在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。（ ）
11.若债券利息率、筹资利息率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的价格无关。（ ）
12.超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资金结构，其资金成本率就不会增加。（ ）
13.经营杠杆给企业带来的风险是指成本上升的风险。（ ）
14.在经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆中，作用最大的复合杠杆。（ ） 15.在个别资金成本一定的情况下，综合资金成本取决于资金总额。（ ）
16.增加负债比重，虽然会影响信用评级机构的对企业的评价，但却可以降低资金成本。（ ）
17.不考虑风险的情况下，当息税前利润大于每股利润无差别点时，企业增加负债比增加权益资本筹资更为有利。（ ）
18.当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率。（ ）
19.按照MM理论，在考虑所得税的情况下，其最优资金结构与与按照净收益理论确定最优资金结构的结论是一致的。（ ）
20.发行股票筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行股票。（ ）
21.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股盈余会下降得更快。（ ） 22.在各种资金来源中，凡是须支付固定性用资费用的资金都能产生财务杠杆作用。（ ） 23.经营杠杆指通过扩大销售来影响税前利润的，它可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起税前利润变化的幅度。（ ）
24.要降低约束性固定成本，就要在预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，减少其绝对额入手。（ ）
25.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债来筹集资金。（ ）
四、计算题：