南开大学研究生课程考试试题
投资学（AB卷）
一、名词解释（每题5分，共20分） 1.股票
答：股票是有价证券的一种主要形式，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，代表对一家公司所有权的份额，并据以获取股息和红利的凭证。 2.资本配置线
答：资本配置线（CAL)描述引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合m与无风险资产之间分配，从而得到所有可能的新组合的预期收益与风险之间的关系。 3.半强有效市场 答：又称次强有效市场假说半强式有效市场假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 4.技术分析 答：技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切。 5.有价证券
答：有价证券，是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债券的凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。有价证券按其所表明的财产权利的不同性质，可分为三类：商品证券、货币证券及资本证券。 6.久期
答：对债券有效到期日的衡量，被定义为以支付额的现值为权数，对截至到每次支付的支付次数的加权平均。 7.市盈率 答：市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。也它告诉投资者必须为公司每股股票所产生的每一元收益支付多少钱。市盈率=股票市价÷每股净盈利，股票发行价格=市盈率×每股净盈利
8.风险溢价
答：风险溢价(Risk premium)，是一个人在面对不同风险的高低、且清楚高风险高报酬、低风险低报酬的情况下，个人对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入。而承受风险可能得到的较高报酬。 确定的收入与较高的报酬之间的差，即为风险溢价。
二、简答（每题10分，共50分） 1.CAPM的含义？
答：资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）
在资本资产定价模型中，资本资产一般被定义为任何能创造终点财富的资产。 资本资产定价模型所要解决的问题是，在资本市场中，当投资者采用马柯维茨资产组合理论选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的；或者说，在市
- 1 -
场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而定的。
收益与风险的关系是资本资产定价模型的核 心。
2.简述?系数？
3.证券市场的基本功能？
证券市场有三个最基本的功能：
1） 融通资金：融资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能，融通资金是证券市场的首要功能，这一功能的另一作用是为资金的供给者提供投资对象。
2）资本定价：证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。证券是资本的存在形式，所以，证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。
3）资本配置：证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。
4.单指数模型的表述及其含义？
答：单指数模型假设股票之间的相关移动是因为单一的共同影响或指数。
- 2 -
5.试析投资者非理性行为？
1.过度交易。在没有任何消息的情况之下，投资者是更加倾向于选择维持现状，市场交易量会维持在一个相对较低的水平上。然而，投资者由于过度自信，认为自己已经掌握了足够的可以确保给他们带来高回报率的信息，并且坚信自己能够通过交易获得高于平均回报率的汇报，导致过度交易。 2.处置效应。“持亏卖盈”，即投资者倾向于推迟出售处于亏损状态的股票同时过早卖掉处于盈利状态的股票。投资者更愿意在盈利时卖出他们所持有的资产，而不愿意卖出那些比他们购买时资产价格地的资产；投资者总是过长时间地持有那些持续下跌的资产，而过快地销售了那些正在上涨的股票。 3.“羊群行为”。投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论（市场中压倒多数的观念），而不是考虑自己的信息的行为。
6.Beta 系数定理？
假设在资产组合中包括无风险资产，那么，当市场达到买卖交易均衡时，任意风险资产的风险溢价E(ri)-rf与全市场组合的风险溢价E(rm)-rf成正比，该比例系数即Beta系数，它用来测度某一资产与市场一起变动时证券收益变动的程度。换言之，Beta系数所衡量的即是市场系统
- 3 -
性风险的大小。
上述β系数定理可以表示为：
E(r)-r＝β[E(r)-r]
i
f
i
M
f
其中
β＝cov(r,r)/σ
i
iM
2M
7.CML的定义、方程与图形？
资本市场线（CML）是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。
8.马科维茨投资组合理论的前提假设？
- 4 -
9.技术分析和基本面分析的长处和局限？ (一)对市场有效性的判定不同
以技术分析为基础的投资策略是以否定弱式有效市场为前提的，技术分析认为投资者可以通过对以往价格进行分析而获得超额利润；而以基本分析为基础的投资策略是以否定半强式有效市场为前提的，基本分析认为公开资料没有完全包括有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息，因此，通过基本分析可以获得超额利润。 (二)分析基础不同
技术分析足以市场上历史的交易数据(股价和成交量)为研究基础，市场上的一切行为都反映在价格变动中；基本分析是以宏观经济、行业和壬本经济数据为研究基础，通过对公司业绩的判断确定其投资价值。 (三)使用的分析工具不同
技术分析通常以市场历史交易数据的统计结果为基础，通过曲线图的方式描述股票价格运动的规律；基本分析则主要以宏观经济指标、行业基本数据和公司财务指标等数据为基础进行综合分析。
10.简述?系数在投资分析中的应用。 β系数的涵义：
（1）β系数反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。
（2）β系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。 （3）β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。 β系数的应用：
（1）证券的选择。重要环节是证券估值。在市场处于牛市时，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择β系数较大的股票，以期获得较高的收益 （2）风险控制。
（3）投资组合绩效评价。
三、论述（每题15分，共30分）
- 5 -