大成货币市场证券投资基金2009年第3季度报告
同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
根据各基金合同，目前公司旗下未有与本基金投资风格相似的其他基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2009年三季度，美国经济指标显著好转，工业生产自六月触底以来强势反弹，采购经理指数在连续十二
个月收缩之后，回到景气区间。国内经济在波动中继续前行，固定资产投资继续保持较高增速，工业增加值、消费增长基本符合预期，出口的恢复程度略低于预期。央行在保持货币政策总体宽松前提下对货币政策进行
了一定的微调，信贷增长较上半年明显下降，央票发行利率有所上升。
受宏观面、政策面、资金面等多重因素影响，三季度债券市场总体震荡下跌，中债指数先抑后扬。7月份
公开市场操作重启一年期央票发行，加上新股重启后发行密集，导致短端利率在央票利率持续走高的带动下
大幅上行，引发利率市场新一轮的调整，收益率曲线整体上移。8月份央票利率企稳后，受贷款增速较上半年
大幅收缩、宏观数据低于预期等影响，中长期债券出现波段性反弹行情，使得中长期债券三季度整体跌幅明
显小于短期品种，收益率曲线陡峭化程度趋缓。从货币市场基金投资品种来看， 7天质押式回购利率和一年
期央票利率均上行了约40个基点，货币市场利率不断走高。三季度企业短期融资券表现较差，信用利差明显
扩大。其中AAA级短融与利率产品之间的信用利差扩大约20个基点，而AA级短期融资券与央票的利差扩大50
个基点左右。
三季度本基金在投资管理过程中继续贯彻稳健操作的原则，高度重视组合的流动性管理和安全性管理。
具体来说，本基金对基金份额持有人结构分析、未来投资期内持有人申购赎回带来的基金流动性变化预测以
及货币市场利率判断的基础上，辅以情景分析等技术和数量手段进行资产配置决策。
在类属配置层面，三季度本基金同时注重央票、金融债和信用产品的投资。在对货币利率上涨预期明确
及市场资金面持续宽松的情况下，基于流动性和收益管理等多重因素的考虑，当8月份一年期央票利率企稳后，本基金重点增持了部分收益率较高的一年期央票，同时调整了对企业短期融资券的投资比例。我们在加强对
企业短期融资券等信用产品研究分析的基础上，增加配置了部分信用较好且流动性较高的优质企业短期融资
券，获取较高票息。同时继续持有部分浮动利率债券品种以保持较高票息收入。三季度交易所市场回购利率
较低，本基金没有进行交易所逆回购的操作。考虑到持有人未来投资期内的申购赎回状况，本基金对组合各
类品种到期期限结构做了合理安排以保证基金的流动性。
在三季度的货币市场行情中，期限在一年内的央票收益率曲线出现陡峭化趋势。本基金组合逐步加长久
期的策略有效的提高了基金整体组合收益。本基金在及时调整央行票据、金融债等债券品种的投资比例的基
础上，做好流动性管理，同时进行主动和积极的收益管理。另外合理的期限结构安排为季度内持有人申购赎
回带来的流动性管理起到非常重要的作用。
2009年三季度报告期内本基金A类净值收益率为0.3142%，B类净值收益率0.3754%，期间业绩比较基准收
益率为0.0907%。本基金着眼于货币基金流动性管理的本义，在投资管理过程中始终贯彻稳健操作的原则，合
理安排投资组合和期限结构，在保证流动性的前提下通过积极主动管理提高组合投资收益。
展望四季度，固定资产投资保持较高增速、消费平稳增长、出口有所恢复的经济运行总体格局不会改变，
四季度GDP增速在9.5%左右，全年增速实现“保八”，宏观政策在四季度出现重大转变的可能性较小，央行将
在保持基准利率等重要指标不变的前提下主要通过公开市场操作进行货币政策微调。
综合宏观面、政策面等因素，货币政策仍将在一定程度上影响市场资金面，银行体系资金较前三季度将
小幅收紧，加上新股持续发行、通胀温和上涨，货币市场利率仍然承压较大。目前一年期央票与定存利率之
间尚有50个基点的差距，时至年末，不排除短端收益率继续上行、收益率曲线继续熊平化的可能。四季度货
币市场利率运行仍有较大的不确定性。
本基金在四季度将密切关注金融市场的变化，在稳健操作的原则下，高度重视组合的流动性管理和安全
性管理。基于市场基本面和资金面以及投资人结构变化的判断，本基金四季度将继续保持投资组合的高流动
性，严格控制利率风险和流动性风险。在具体投资品种上，本基金投资仍将以央票、金融债、短期融资券和