在美国次贷危机中投资银行该如何防范风险
一、次贷危机的发生
次贷也称次级按揭贷款，是给信用状况较差、没有收入证明和还款能力证明、其他负债较重的个人提供的住房按揭贷款。次级按揭贷款发展于本世纪初。为刺激经济复苏，美联储采取了短期迅速减息的政策，短期利率水平在短短一年间由6.5%减至1.75%。低利率政策使即便定价较高的次级按揭贷款成本也相当低，大批信用级别不高的购房者利用次级按揭贷款购买住房。贷款机构发放的按揭，特别是向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供次级按揭贷款，不必持有到期就可以出售给一些机构进行资产证券化，打包成不同等级的按揭抵押证券出售给特殊投资人。银行采用证券化模式不仅可以分散信用风险，而且员工能够通过手续费等收入的增加兑现高额报酬。衍生产品的定价已经实质性脱离了原有按揭产品的风险，而仅取决于投资银行、信用评级机构评定的等级。
随着2006年房价升值速度放缓，次级借款人利用房屋升值再贷款的资金链条出现问题，一些次级按揭贷款开始迅速恶化，购房者只好卖掉房屋偿还贷款。随着利率水平出现逆转，许多处于还款中后期的次级借款人无法承受利率大幅提高后的偿还义务，只能选择违约，不良贷款迅速积累。
2007年3月12日，美国第二大抵押贷款机构——新世纪金融公司因次贷坏账申请破产。数月后，全球三大信用评级机构穆迪、标准普尔和惠誉调低部分按揭抵押贷款证券的信用评级，美林银行、花旗集团、瑞银集团卷入其中，引发了一场影响重大且深远的全球性金融大动荡。
美国次贷危机自爆发以来,对全球经济特别是对金融行业的影响不断扩散,以雷曼、贝尔斯登、美林证券为代表的美国投资银行业纷纷破产或陷入财务困境。究其主要原因,是投资银行进行冒进式创新、高杠杆融资以及大量投资次贷产品导致金融风险积聚,引发了持续的金融海啸。
尽管美国主流的投资银行均以严格的风险控制著称，但客观上金融创新过于复杂、财务杠杆高企，主观上风险管理有所懈怠，都使得其在风险管理上的漏洞彻底暴露出来。 次贷危机不仅直接导致美国投资银行业进入寒冷的冬天，而且已从根本上改变了美国投资银行业的竞争格局，其对投资银行的监管模式、经营模式的影响也将逐步显现出来。
二、例如美国的雷曼兄弟公司，一些中资银行持有雷曼兄弟相关债券及提供贷款，增加了人们对金融风险扩大的担忧，是中资银行股“立竿见影”巨幅下挫的主因之一。
已经公布持有雷曼兄弟相关债券及提供贷款的中资银行有：中国工商银行(包括境外机构)持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额共1.518亿美元；中国银行集团持有雷曼兄弟债券为7562万美元，中行纽约分行对雷曼兄弟及其子公司贷款余额5320万美元；招商银行持有7000万美元雷曼兄弟债券；兴业银行与雷曼兄弟相关投资与交易产生的风险敞口总计折合约3360万美元。此外，中国建设银行表示，正在核查是否持有与雷曼兄弟有关的债券。
“从银行已公布的规模情况看，中资银行持有雷曼兄弟债券规模并不算大，因而对各家银行的资产质量影响不大，处在可以控制的水平，雷曼破产对中国银行业更多是一种心理影响。不过，值得关注的是，美国金融危机不断蔓延对国内银行机构的持续影响，需要警惕集中性风险。”一位银行业内人士如此分析道。
中国银监会新闻发言人廖岷表示，银监会正密切关注形势的进一步发展。他说，部分
银行因其在美国市场的风险敞口而出现投资损失，但这些银行对其所持风险敞口有足够拨备。美国金融市场动荡并不会对中国银行业的基本面带来重大影响，中国银行业能够经受住美国金融市场的动荡。
此外，不少专家指出，在全球金融市场动荡的背景下，中资银行“走出去”应更加关注投资风险。银监会也表示，支持和鼓励国内银行审慎地进行海外拓展，但要求银行按照其自身的发展战略，在有效评估和风险可控的前提下进行。
三、首先，应对危机，要提高灵活性和适应性。在应对危机时，应该认识到在流动性管理方面要有灵活性。在应对危机的过程中，要意识到事态是在不断发生变化的，处理方式要有灵活性。其实对于金融市场来说，前几天的判断是根据前几天的条件，现在的判断是根据现在条件作出的，在金融市场瞬息万变中，都是很正常的。从应对危机的调整能力的角度看，关键是要提高经济金融的微观上的灵活性，对价格、市场供需变化的适应性，而不能在价格、供需、制度设计上注入过多的刚性。
1. 把握好金融创新与风险控制之间的平衡，在做好基础设施建设、全面评估风险的基础
上，稳步推进金融创新，既不能因噎废食、也不能急切冒进； 2. 把握好行政监管和金融机构市场化之间的平衡； 3. 把握好综合经营和分业经营的平衡； 4. 积极稳妥的推进证券公司的国际化。
四、在剖析美国次级债危机的基础上，对我国金融创新的风险防范提出以下几点建议。 1. 树立风险防范与控制观念，提高风险管理意识
金融机构在创新过程中，面对风险多样化、复杂化趋势，必须确立风险管理意识和观念。不应因金融创新在防范和控制风险取得一时成效，而忽视其未来可能带来更大的风险，因为有些创新可能只是延缓了当前的风险，却在未来聚集了风险，这是风险累积性的一个重要特征。
2. 完善对基础产品和客户的持续管理，加强对衍生和原生产品联动关系的研究
无论是原始还是包装过的金融产品，最根本的是要加强和完善对原始产品和客户的持续管理。
3. 采取多种监管形式，加强金融监管
在次贷危机中，美国金融体系中的多个环节都存在着监管缺失，因此加强监管非常必要。
4. 建立金融创新体系，健全创新机制 5. 加强制度建设，注重市场约束
次级债危机在很多方面反映出市场制度上的不完善，而制度上不完善带来的风险往往是系统性的，破坏力极强且不易扭转，因此要注重市场制度建设。
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