猎手11-hawk合集-《教你如何选出10倍大牛股》(4)

8、靠卖广告吸引眼球的。有些公司不惜重金做广告，这种公司在前期会取得非常显著的效果（他狂刷广告时持有这种公司肯定不会错），但是接下来随着广告费用的不断飙升，而营业额的上升速度却开始减缓，此时就要小心了，这往往就是该公司到了成长极限的时刻。 9、拥有大量资金却一直不做事的新上市公司。有的上市公司账面上一直留存着很多现金，但是却迟迟不用来做事情。出现这种现象，至少能说明两点：1、他原来的产业根本不赚钱，他是靠造假上市的。2、这家公司的大股东是傻逼，不懂资本运作的重要性，估计金融资本主动上门要求合作拉抬股价，都会被这大股东轰出门外，这样的股票，不被基金和机构列入黑名单才怪。 10、靠应收账款带来的扩张。有的行业出于结算的差别，可能对营运资金的占用本来就比较高，这是可以理解的。但是如果应收账款扩张的速度大幅超越收入增长的速度，甚至对公司的正常经营带来很大的风险，那么公司的成长性就应该打个折扣了。 11、固定资产多且利用效率不高。这个多与少、高或低指的是跟业内其他公司相比，而不是跨行业相比。 12、净利润的增长靠非经常性损益来维持。这个稍微懂财务的人都看得出来问题所在，不多解释。 红海期： 顾名思义，整个产业已经进入红海战。此时靠画饼、吹牛已经不行了，必须要真刀真枪跟竞争对手大干一场。因此这个阶段，我们要做的就是要选出哪家公司会在死亡角斗场上脱颖而出，成为“残酷角斗士”。这个时候，那些价值投资理论就派上用场了。要考察一个公司的价值性，可以从两个角度衡量。第一个角度是：这家公司有没有护城河？护城河的厚度怎样？护城河还能维持多久？第二个角度就是业绩。关于护城河（竞争优势分析），篇幅较长，这里我就不多说，投资者可以自己去查看这方面的著作。而关于业绩的分析，这一块主要通过分析财务报表。分析框架如下： 16 查看原图 在分析财报方面，我不是行家，假如投资者感兴趣，可以去关注@唐朝 的文章，他对财务报表的理解相当透彻。 在红海阶段，我们也要警惕几种价值破坏的信号。 1、外来物种的破坏性竞争。这是最有杀伤力的破坏。例如ipad一推出，汉王电子书、E人E本一夜间就被淘汰。淘宝商城对商业房地产的破坏、电子书对造纸业的破坏。 2、周期性股的周期波动。在这个世界上有两种人，一种是靠稳定收入生存的，例如医生。一种是靠盈亏生存的，例如炒股和赌博。后者的业绩波动非常大，有时赚100%，有时却是-10%。同理，股市里的行业也存在非周期性和周期性股。周期性是不能用PE、PB、EPS之类的指标来衡量的，因此周期性股的PE为负，反而是买入的时机，而PE高达几百时，是加仓的好时机，反而当PE从几百降到几十，却是卖出的时机。 3、老二必须死的行业。有些行业是赢家通吃的，在这种行业里，一旦进入到红海阶段，必须只购买龙头大哥的股票，那些小角色的股票都不能买（蓝海阶段可以买）。 后面两个阶段由于不是我们重点关注的，且文章已经写的很长了，又没多少人感兴趣，我也不想写太多，后面两个阶段就简单说一下好了。 垄断阶段： 这个阶段意味着三国混战时期已经结束，整个行业已经形成三足鼎立之势。因此这个阶段其实已经没啥好标的可选（就那么几只票，还有啥好挑的）。这个阶段，财务报表直接扔一边（几家的报表都几乎一样的，有啥好比较的？），你唯一需要关注的就是大盘走势。这种票只会跟随大盘随波逐流（银行股就这样）。 17 衰退阶段： 行业已经进入夕阳阶段，没任何想象空间了，市场主力是不会认同这种股票的，只有几个不懂炒股的“稳健投资者”会购买这种垃圾公司，理由是“安全边际！”我都不想反驳这种观点了，跟这种人辩论只会拖低我的智商。这个阶段唯一可以关注的就是那种还拥有大量现金的“现金牛”，说不定他们会通过并购进行转型。例如苏宁电器宣布建立苏宁银行。纺织类企业纷纷转型搞3D打印、锂电池。。。但是这种票的分析逻辑得用重组股的分析框架。今后有机会，我再给出重组股的分析框架吧。 小窍门： 下面列的内容跟上述逻辑框架没关联，但是也属于选择牛股时需要参考的指标。因此我将其定义为“小窍门” 1、不要买国企，国企没成长性可言，那些大牛股往往都是民企。逻辑可以用一个段子来说明：“儿子问我，孙悟空大闹天宫把那些神仙打的落后流水，为何西天取经时反而打不过那些妖怪，还要向神仙求救？我回答：大闹天宫时，他遇到的都是替玉帝打工的，做事但不玩命。西天取经时他遇到的都是自己出来创业的妖精，都是玩命的。” 2、市值30-50亿的公司最佳。市值太大的公司业绩难以翻倍。市值小的公司由于基数小，业绩每年翻一翻都有可能。市值到达100-300亿，往往就需要业绩来支撑，假如没业绩，股价往往会见顶。 炒股经验杂谈：哪些因素才是影响股市的核心 @dadaodadao 有网友在《孙子兵法在股市应用2》系列下面留了很长的文字，我说过这系列文章有帖必回，而这位网友写了这么长，我也不好意思只简单的回复的几句，于是就写成了本文，写完后发现，对其他网友也有参考意义，因此我就单独成文跟大家分享我的对股市的理解啦。首先我得感谢网友的热情，正因为你们的热情，才让我有机会去思考总结自己的交易经验，把这些零碎的东西写成系统化体系化的文章。 美国股市的市场结构跟中国股市不一样，因此其所需要重点关注的信息会很不一样。简单来说，理论上a/b/c/d/e因素都会对股价造成影响，但是每个因子的权重是多少？每个市场的答案不一样，例如在美国，可能a因素很重要，e因素不怎么重要，但是到了中国，e因素可能最重要；此外，不同时间段里，答案也不一样，同样是中国市场，可能去年a因素很重要，但是到了今年，变成b因素很重要的。因此研究股市，说到底就是要去思考：目前到底哪个因素才是最核心的因素，因为很多时候a/b/c/d几个因素所发出的信号是会相互打架的。假如你无法分清什么因素才是最关键的，那么操作思路就会陷入混乱，稍微一震荡，你就慌了，就改变之前的想法。 例如美国股市，在1929年以前，美国政府是不管股市死活的，因为他们信奉《国富论》里的名言：”对资源进行最优配置的一只“看不见的手”始终在市场经济中发挥着作用“，因此在那以前，美国股市更多的是反应了美国的经济状况，主要影响因素是美国的经济。结果1929年的股市大崩盘直接拖垮了美国经济，还引发了世界大战。从此他们不得不承认市场是非理性的，关键时刻也要出手干预。 于是凯恩斯主义盛行，罗斯福新政就是依靠凯恩斯主义彻底地扭转了经济的颓废，奠定了世界霸主的地位。这个时期政府对经济、股市的干预力度非常大，因此政府政策替代美国经济指标成为影响股价的核心因素（当然，经济基本面也很重要，只不过每当经济衰退，政府就会出手救市，结 18 果股市反而见底了）。 而到了格林斯潘年代，格林斯潘虽然赞同干预市场，但是他倾向于暗中干预，暗中救市，以将政府的影响力降到最低。格林斯潘的名言就是：”如果你以为你猜透了我的想法，那一定是你误解了我的想法“。这种做法会导致市场预期混乱，因为大家都摸不透政府在想什么。（中国目前就属于这种执政思路），因此那段时期，假如你能提前猜透政府政策，那么你就可以获利。因此市场上也诞生了各种匪夷所思的预测方法：例如根据格林斯潘走路的速度，说话的语气、言论里用了多少个褒义词，多少个贬义词。。。来预测美联储的下一步动作。 而到了伯南克时代，伯南克非常喜欢“预期管理”，他明白在资本市场上”信心“很重要，因此他会提前告诉投资者，政府接下来打算做什么，然后靠大家的预期去达到他想要的效果，例如他告诉投资者，政府决心把国债收益率降到1%，于是市场上的人就开始疯狂地做多债市，于是国债收益率被大家直接砸到1%了，而在这个过程里，其实伯南克啥都没做，他只是说了一句话。假如换了格林斯潘，他会动用几千亿美元，直接把国债砸到1%，事后别人问他“政府是不是打算维持低利率？”他会说：“无可奉告，你自己去猜。”这就是两者最大的差别。因此目前阶段的美国股市是历史上最容易操作的，因为政府已经明确告诉你，他接下来打算做什么，他甚至已经明确到“我打算让股市涨到多少点，打算让股市涨多久”的地步。你只需跟好政府的时间表来进行操作就行。 而反观中国股市。政府政策永远都是影响股市波动的最核心因素。一方面是因为中国政府的执政理念就是“我的地盘我做主，绝对不容许任何自发性活动”，另方面由于中国政府掌控了世界上最多的资源（国企、土地、矿产统统都是他的），因此只要他乐意，他可以调动天量的资源来跟市场抗衡，想股市涨就能涨，想让股市跌更简单，几句话的事情。 在1999年以前，政府对股市一直持有谨慎的态度，因为国民党溃败的重要因素之一就是当年上海股市崩盘，因此党对虚拟经济崩盘引发社会混乱始终保持高度警惕。当时的领导层都是抱着试试看的心态，一旦发现不对路就随时关闭股市。因此那时候，只要股市稍微一涨，领导就慌了，担心崩盘引发经济危机，于是就人为地把股市打压下去。这个阶段，假如你离政府官员很近，那么你就能提前知道股市接下来是涨还是跌。（政府会以内部文件的形式来告诫各部门不要参与股市或鼓励参与股市，多看看我写的小说体传记《股海浮沉》就知道了。） 到了1999年，朱镕基去纳斯达克访问回来后，终于意识到股市的用途：股市可以拿来当提款机。每次当改革遇到麻烦、银行坏账率奇高、中小企要倒闭。政府就把股市搬出来救活这些烂摊子，代价就是大批垃圾公司上市，导致股市基本面奇差无比，这些垃圾公司都是在股市最好的时候蜂拥上市的，估值从一开始就已经虚高，因此一遇到资金紧张的年份，股市就会完全背离经济基本面，绵绵下跌，这就是中国股市为何老是熊长牛短的根源。因此在这个阶段，你要做的就是去猜：政府什么时候需要股市？只有政府需要股市来埋单，股市必定会走出大牛市。假如你翻看中国股市的历史走势图，再仔细阅读当时的社会背景，你就能意识到我上述所言非虚。中国的三次大牛市：1999年-2001年、2005-2007年、2009年。其本质都是因为政府需要股市。1999年，国企改革已经改不下去了，于是朱镕基发动行情，让国企在股市高位大量上市，到了2001年，就开始讨论国有股减持的问题了，再加上那些上市的公司都是垃圾，估值虚高，一下子就把市场打趴了，一跌就是整整5年。到了2005年，政府终于没耐性再跟投资者磨了，直接霸王硬上弓，强行通过“股改”方案，但是在1000点根本没办法减持，于是又反动了史无前例的超级大行情，忽悠老百姓进来股市购买所谓的“大蓝筹”，还美其名曰“价值投资”。结果国有股全流通了，政府什么时候缺钱就卖点股份套现。而大量的股民现在还被套在工商银行、中国石油、中国铝业里面无法自拔。2009年，温家宝去浙江视察，发现那里的民企已经奄奄一息了，但是政府又不愿意掏钱救它们，于是温家宝又想到了股市：既然国家不肯出钱，那就让你们上市去圈钱吧！结果一大堆垃圾公司依靠财务造假上市。大股东和突击入股的权贵就忙着套现走人。大股东和权贵才不管你GDP有多好，他们的成本是1元，现在股价50元，换了你是大股东，你会不会减持啊？尤其当初是依靠财务造假上市的，傻子才会继续持股。你说这股市能涨吗？因此目前这个阶段，你要做的就是站着产业资本减持的角度去 19 理解股市，而不是去关注经济数据。因为市场的主力（产业资本）根本不关心经济数据，看经济数据有啥用？ ? 忆水蓝： 收藏了。还想问下，你看中了什么时候买入呢？这个时候按你的说法就是要看技术面了吧，用什么指标呢？还是就看量价关系？ 10-07 17:46 赞助回复 猎手11-hawk 回复 忆水蓝： 一般我只看k线，偶尔会用一根141天均线，就这么简单。指标太多反而会干扰系统稳定性，因为每个指标发出信号的时间会不一样，存在相互打架的情况。当然，最关键的就是设置好止损，这是买点把握不准时最后的救命稻草 10-07 18:47 ? 波罗蜜多 回复 最后遇到你： 我认为蓝海期最重要是市值，至于pe是10000倍还是负数都无所谓。 10-10 23:18 猎手11-hawk 回复 波罗蜜多： 市值往往是结果，不是原因。到了蓝海期，只有最优秀的企业才能突破市值魔咒，成为300-500亿市值的公司，只有真正的带头大哥才能突破1000亿门槛，许多企业都只能在100亿-上下来回折腾 10-10 23:43 ? TAKUN 回复 猎手11-hawk： 木问题！楼主能否写一些WOW和投资共性的文章，我目前是把过去对WOW的研究和沉迷转移到了股市上，处于正在建立思维框架和交易方法的阶段。 今天 12:18 猎手11-hawk 回复 TAKUN： 共性就是：学会抱大腿，做一只残酷角斗士猎人的猪，这样才能生存的更久。说的通俗一点就是：学会识别潮流的变化，做一只风口上的猪。投资思想、投资标的都要跟随潮流而发生变化。不能把100年写的经典教材当成圣经，要学会升级。投资标的也不能老是沿着巴菲特的选股思路，时代在变，好的投资标的也在变。 20