四川交通职业技术学院经济管理系
毕 业 论 文
论 文 题 目
年 级： 2011级 学 号： 20112919 姓 名： 陈怡 专 业： 会计 指导教师： 职称： 论文提交日期：2010年 月 日 论文答辩日期：2010年 月 日 论文答辩通过日期：2010年 月 日
20 年 月 日
企业负债筹资风险的分析与防范
目 录
摘要????????????????????????????2 第1章 负债筹资风险的定义?????????????????3 第2章 企业负债筹资风险的成因分析?????????????3 2. 1 企业负债筹资风险的内因分析?????????????3 2. 2 企业负债筹资风险的外因分析?????????????4 第3章 企业负债筹资风险的利弊分析?????????????5 3. 1 负债筹资风险对企业的积极作用????????????5 3. 2 负债筹资风险对企业的消极作用????????????5 第4章 企业负债筹资风险的防范措施?????????????6 4. 1 建立防范机制，加强内部控制?????????????6 4. 2 择优筹资方法，完善筹资组合?????????????7 4. 3 运用财务杠杆，优化资本结构?????????????7 4. 4 研究利率变动, 把握资金供需?????????????8 4. 5 预测汇率变动，建立预警机制?????????????8 4. 6 强化内部融资，探索债务重组?????????????8 4. 7 积极采取措施，转移筹资风险?????????????9 4. 8 借鉴国际经验，加强外债管理?????????????9 参考文献???????????????????????‥?? 10
摘 要
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我国社会主义市场经济的发展与金融市场的不断完善，企业的资金来源渠道
日益增加，筹资方式也变得多种多样。负债已经成为现代企业生产经营中普遍采用的筹资手段。负债经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本。但是负债经营也增加了企业的财务风险。企业要树立风险意识，建立有效的风险防范机制，保持合理的资产负债率，制定出合理的负债财务计划，对于负债带来的风险是每个企业都不能回避的现实问题。本文首先对负债筹资风险的含义进行了概述，然后对负债筹资风险的成因、利弊进行了详细分析，对相关负债筹资风险的防范措施进行了初探和思考。
关键词：筹资风险 成因分析 利弊分析 防范措施
企业负债筹资风险的分析与防范
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随着我国社会主义市场经济的发展与金融市场的不断完善，企业的资金来源渠道日益增加，筹资方式也变得多种多样。负债已经成为现代企业生产经营中普遍采用的筹资手段。然而有负债就会有风险，所以应正确把握企业负债筹资多元化，积累负债筹资成功的经验的同时又要吸取负债筹资失败的教训。更有效的控制和防范企业负债筹资的风险，提高负债经营的盈利能力。
第1章 负债筹资风险的定义
负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。而筹资活动是导致企业资本及债务规模结构发生变化的活动。负债筹资是现代企业普遍采用的筹资方式，具有其三个基本特点：1、负债筹集的资金具有时间性，到期需要偿还本金。2、债务利息需要固定支付，从而形成企业固定的利息负担。3、资金成本较低，且不会分散投资者对企业的控制权。 风险的一般含义分两层意思，根据《韦氏国际大辞典》（第三版）的解释：1、易变化的特性或状态，缺乏肯定性，即不确定性；2、具有无常的、含糊的或未知性质的事物。风险的经济学含义是1901年，由美国的威雷特在其博士论文《风险与保险的经济理论》中提出的：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”。这一定义强调了两点：1、风险是客观存在的，是不以人的意志为转移的；2、风险的本质是“不确定”。
从上述可得负债筹资风险一般是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。它也有两层含义，一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险；二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。
第 2 章 企业负债筹资风险的成因分析
2.1 企业负债筹资风险的内因分析
（1）负债规模因素。企业负债规模越大，则利息费用支出就越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数＝[息税前利润÷（息税前利润－利息）]越大，股东收益变化的幅度也越大。所以，负债规模越大，导致筹资风险也越大。
（2）资本结构因素。现在我国大多数企业生产经营资金主要依靠自有资金和银行借款。借入资金的比例越大,财务杠杆利益越大,筹资风险也越大。
（3）筹资方式因素。目前在我国，可供企业选择的负债筹资方式主要有银行贷款、发行债券、融资租赁等等。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成筹资风险。
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（4）商业信用因素。企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的筹资风险。
（5）负债期限因素。如果负债的期限结构安排不合理，还款期限过于集中就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。
（6）筹资顺序因素。这种风险主要针对股份有限公司而言。在筹资顺序上，要求债务融资必须置于流通股融资之后，并注意保持间隔期。如果发行时间、筹资顺序不当，则必然会加大筹资风险，对企业造成不利影响。
2.2 企业负债筹资风险的外因分析
（1）经营风险因素。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。
（2）现金资产因素。主要表现为：预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。
（3）利率变动因素。就我国目前情况看,利率变动与否是由国家决定的,是国家干预经济的重要手段。在经济萧条时,政府通过调低利率来刺激消费,扩大生产。在经济过热时,政府提高利率来鼓励居民增加储蓄、抑制消费、压缩生产规模,从而使经济过热的局面得到控制。如果经营者在遇到利率变化时,没有抓住机会,筹集资金的时机不当或者筹集资金过多或过少等,都会给自己带来筹资风险。
（4）汇率变动因素。由于世界上大多数国家实行浮动汇率制,以及国际政治、经济环境的复杂性与多变性,汇率本身具有不稳定性。比如,企业在国际市场借到某种外币,而该外国货币在企业还贷时升值,那么该企业为还贷就需付出更多的本国货币以购买到该种外币偿还,企业因而蒙受了损失。因此,企业在外币借贷时,软硬货币选择不当,币种过于集中,以及在汇率变化时,没有提前还债条款等方式予以补救的话,均会产生汇率变动风险。
（5）经济环境因素。企业筹资的经济环境很多，一般有宏观经济政策、物
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