第九章 资本成本和资本结构练习题
一、单项选择题
1 、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( ) 。 A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润 2 、资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为 ( ) 。 A.资本成本 = 每年的资本费用／筹资总额
B.资本成本 = 每年的资本费用／ (筹资总额—资本取得成本 ) C.资本成本 = 每年的资本占用成本／筹资总额
D.资本成本 = 每年的资本占用成本/（筹资总额—资本取得成本)
3 、在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。 A 、债券 B 、银行借款 C 、优先股 D 、普通股
4 、某公司 发行普通股股票 600 万元，筹资费用率为 5 ％，上年股利率为 14 ％，预计股利每年增长 5 ％，所得税率 33 ％。则该普通股成本率为 ( ) 。 A 、 14.74 ％ B 、 9.87 ％ C 、 19.74 ％ D 、 14.87 ％
5 、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金 1000 万元，分别为 300 万元、 100 万元、 500 万元、 100 万元，资金成本率分别为 6 ％、 11 ％、 12 ％、 15 ％。则该筹资组合的综合资金成本率为（ ）。 A. 10.4% B. 10 ％ C . 12% D 10.6 ％
6 、某公司本期息税前利润为 6000 万元，本期实际利息费用为 1000 万元，则该公司的财务杠杆系数为 ( ) 。
A 、6 B 、1.2 C 、0.83 D 、2 7 、财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数 ( ) 。
A 、越小 B 、越大 C 、不变 D 、反比例变化
8 、企业发行某普通股股票，第一年股利率为 15 ％，筹资费率为 4 ％。普通股成本率为 21 、 625 ％，则股利逐年增长率为 ( ) 。
A 、2、625 ％ B 、8 ％ C 、 6％ D 、 12、625 ％
9 、某企业拟发行一笔期限为 3 年的债券，债券面值为 100 元，债券的票面利率为 8 ％，每年付息一次。企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的 5 ％。由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为 120 元。假设企业的所得税税率为 15 ％，则企业发行的债券成本为 ( ) 。
A、 5.6 ％ B、 7.16 ％ C、 7.2 ％ D、 7.8 ％
10 、计算普通股的资金成本与计算留存收益的资金成本基本相同，其区别主要在于 () 。
A 、留存收益有筹资期限，而普通股没有。
B 、普通股要考虑筹资费用，而留存收益不用考虑。 C 、留存收益不用支付报酬。
D 、普通股风险比留存收益要高。
11 、综合资金成本是以 () 为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的。 A 、各种资金的数量 B 、各种资金的资金成本
C 、各种资金占总资金的比重 D 各种资金成本占总资金成本的比重
12 、计算资金的边际成本的中心思想是 ( ) 。 A 、资金成本会随市场利率的变动而起变化。 B 、资金成本会随筹资总额的增加而上升。 C 、资金成本会随资金结构的变化而变化。 D 、资金成本会随筹资方式的改变而变动。
13 、财务管理中的杠杆原理是指由于 ( ) 的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会发生较大的变化。
A 、所得税 B 、变动费用 C 、资金成本 D. 固定费用
14 、在某一固定成本比重下，销售量变动对（ ）产生的作用，称为经营杠杆。 A 息税前利润 B 、税后利润 C 、边际贡献 D 、变动成本
15 、 ( ) 对投资者收益的影响称为财务杠杆。
A 、固定成本 B 、变动成本 C 、债务 D 、自有资金
16 、普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为 ( )
A 、复合杠杆系数 B 、经营杠杆系数 C 、财务杠杆系数 D 、风险杠杆系数
17 、在企业没有发行优先股的条件下，如果企业的债务为零，那么企业的财务杠杆系数则为 ( ) 。
A 、 1 B 、 0 C 、无穷大 D 、无法确定
18 、总的说来，研究资金结构问题主要是研究（ ）。
A 、不同种类的资金占总资金的比重 B 、权益资金占总资金的比重 C 、负债资金占总资金的比重 D. 不同种类的资金之间的结构
19 、股东财富在财务管理上一般习惯用 ( ) 来表示。
A 、息税前利润 B 、每股利润 C. 企业价值 D 、利润总额
20 、无差异点，是指 ( ) 。
A. 每股利润在利用不同的筹资方式时都相等的息税前利润 B 、使息税前利润在利用不同的筹资方式时都相等的每股利润 C 、使债务利息等于每股利润的息税前利润
D 、使不同筹资方式筹集的资金相等的每股利润
21.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）
A.长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D．普通股成本 22.下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是（ ）
A．优先股年股利 B．所得税税率 C．优先股筹资费率 D．发行优先股总额 23.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）
A．优先股 B．普通股 C．债券 D．长期银行借款
24.公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6%，本年发放的股利为0.6元/股,已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为( ) A．5% B．5.39% C.．5.68% D．10.34%
25.某公司股票目前发放的股利为每股2.5元,股利按10%的比例固定增长。据此计算的普通股资本成本为18%,则该股票目前的市价为( )
A．34.375 B．31.25 C．30.45 D．35.5 26.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为( )
A．债券的发行量小 B．债券的利息固定 C．债券风险较低,且债息具有抵税效应 D．债券的筹资费用少 27. 对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排( )
A.债务资本 B.股权资本 C.债券筹资 D.银行存款 28. 无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的( )
A.销售收入 B.变动成本 C.固定成本 D.息税前利润 29. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则( )
A.息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B.息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C.边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D.边际贡献变动率一定小于销售量变动率 30. 经营杠杆产生的原因是企业存在( )
A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用
31. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为( )
A.40% B.30% C.15% D.26.67 32. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指( )
A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.综合杠杆系数 D.筹资杠杆系数
二、计算题。
1、某公司按面值发行5 年期的债券1000 万元，票面利率为年利率12%，发行费率为3%，该公司所得税税率为 33%，试计算其债券成本。
2、某股份公司普通股市价为每股15 元，现准备增发6000万股，预计筹资费率2%，第一年预计股利为1.5万元，以后每年股利增长率为5%，试计算该公司本次增发普通股的资本成本。 3、某企业今年年初有一投资项目，需资金5000 万元，通过以下方式来筹集：发行债券1200万元，成本为10%；长期借款800万元，成本为8%；普通股2500万元；留存收益500万元，成本为14.5%。试计算其加权平均资本成本。
4、某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000 万元，年股利率为15%；普通股800万股。公司所得税税率为40%，今年的息税前收益为1500
万元，试计算：
（1）该公司的财务杠杆系数 （2）普通股每股收益
（3）当息税前收益增加 10%时，每股收益应增加多少？
5、某公司原有资金5000万元，其中普通股2000万元（面值 1元，2 000万股） ，留 存收益1000万元，银行借款2000万元,年利率9%。现准备扩大经营规模，增资2000万元，筹资方案有两种：
（1）全部发行普通股。增发1000万股普通股，每股面值1元，发行价格2元 （2）全部发行债券。发行2000 万元债券，年利率12%。 设该公司所得税税率为33%，问应选择哪种筹资方案？
6、某公司现有资本结构如下:
筹资方式 筹资额(万元) 资本成本 债券 400 6.8% 优先股 120 10.7% 普通股 400 12.4% 留存收益 80 12.1% 合计 1000
现公司准备再筹资300万元,其中面值发行债券100万元,票面利率10%,其余200万元通过发行40万普通股筹措,预计每年每股发放股利0.45元,以后逐年增长4%,假设股票与债券的筹资费率均为5%,所得税率为30%.
计算新筹资的个别资本成本及筹资后公司全部资本的加权平均资本成本
7、某公司资本总额为2000万元，负债与权益资本各占50%，债务的资本成本是10%，普通股股数为50万股。假定所得税率为50%，公司基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长率为20%。
(1)计算公司财务杠杆系数； (2)计算计划期普通股每股净收益。
8、某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%。
试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
9、ABC公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两种备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为12%，公司的所得税为30%。 (1)计算两种筹资方案的收益无差别点？
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优选择？