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资本资产定价模型中非系统风险的影响分析
作者：聂凯
来源：《科技视界》2014年第34期
【摘 要】本文利用回归分析方法，以上海股市为例，对资本资产定价模型进行了实证检验。通过对检验结果的横向比较，分析了非系统风险对资产定价模型中资产定价问题的影响. 【关键词】CAPM;非系统风险;收益率
从20世纪70年代以来，西方的学者就已经对CAPM就进行了大量的实证检验，我国的学者们也从20世纪90年代开始对CAPM在中国证劵市场的实证检验.他们都得出了一些相关的结论，说明了非系统风险对资产定价模型有影响.那么非系统风险到底是怎样影响资产的定价呢？以我国的上海股市为例，本文将从横向检验这一方面来对资本资产定价模型进行实证检验.
1 数据及处理 1.1 样本的选择
分析的对象为随机地选取的沪市股票中的30只股票.股票数据主要来自新浪财经网和证券之星网，样本期2003年7月到2006年6月的三年的日数据，对其中某些数据的缺失采用平滑法补齐.
1.2 收益率的计算 1.2.1 股票的收益率的计算
收益率以前后期股票价格的对数差形式表示，即Rt=InPt+1-InPt 1.2.2 市场组合收益率的计算
市场组合收益是一个理论上的概念，在投资风险的实证分析中，常用股票市场指数收益率来代替它.目前在上海股市中有上证综合指数、A股指数、B股指数以及各种分类指数，其中上证综合指数是一种价值加权指数，符合CAPM对市场组合构造的要求.因此，本文选用上证综合指数作为市场组合指数，并用上证综合指数的收益率作为市场组合的收益率.和个股收益率的计算一样，也采用了前后期收盘价的对数差表示，即Rmt=InPm（t+1）-InPmt. 1.2.3 无风险利率