注：假设利息费用等于财务费用，货币资金均处理为金融资产，长期应付款均为经营性应付款，应收票据、应付票据均为无息票据、资产减值损失均为经营资产减值损失。 要求： （1）按照改进杜邦财务分析体系分别计算华美与兴达2014年度的经营资产、经营负债、金融资产、金融负债、净经营资产、净负债、税后经营净利润和税后利息的金额，结果填入给定的表格中。
（2）根据改进杜邦财务分析体系分别计算华美和兴达2014年度的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、权益净利率，结果填入给定的表格中。计算净经营资产周转次数和净财务杠杆时小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。取自资产负债表的数取平均数。
（3）以兴达公司为基准使用连环替代法并按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，计算华美与兴达权益净利率差异的驱动因素，结果填入给定的表格中。净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
（4）使用传统杜邦分析体系分别计算华美与兴达的资产营运能力，并与改进杜邦体系的分析结果相比较，结果有何差异？并简要说明理由。 答案解析
一 、单项选择题 1. 【答案】 A 【解析】
财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助信息使用人改善决策。
【知识点】 财务报表分析的目的 2. 【答案】 D 【解析】
因素分析法需要注意因素替代的顺序性，不同的顺序得到的分析结果会有差异，所以计算结果具有假设性，与我们确定的替代顺序相关，选项D错误。
【知识点】 财务报表分析的方法 3. 【答案】 D 【解析】
来自利润表或现金流量表的数据为流量数据，又叫做时期数据；来自资产负债表的数据为存量数据，又叫做时点数据。分子分母均为存量数据，即可使用期末数计算，无需采用平均值，选项A错误；分子分母均为流量数据，也就是本身为时期数据，则不需要平均，选项C错误（销售净利率指标计算分子分母均不是存量数据）；分子分母一个是存量数据，一个是流量数据，则存量数据需要采用该期间的平均值，但现金流量比率较为特殊，因为实际需要偿还的债务是期末的债务，所以选项B中流动负债也无需计算该期间的平均值。
【知识点】 短期偿债能力比率 4. 【答案】 C 【解析】 未决诉讼、债务担保和长期租赁均会影响企业的长期偿债能力；可动用的银行贷款指标、偿债能力的声誉和可以很快变现的非流动资产会提高企业的短期偿债能力。
【知识点】 长期偿债能力比率 5. 【答案】 C 【解析】
从理论上讲，应收账款是赊销引起的，其对应的流量是赊销额，而非全部销售收入。因此，计算时应使用赊销额而非销售收入。但是，外部分析人无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收入进行计算，选项A不严谨；财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并未相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转次数越多、天数越少。这种周转天数的减少不是业绩的改善，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的金额较大，就应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款进行计算，选项B错误；应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现销更有利，周转天数就不会越少越好，选项D错误。
【知识点】 营运能力比率 6. 【答案】 A 【解析】
反映企业盈利能力的指标有：销售净利率、总资产净利率和权益净利率，因此选项A是正确的，选项C反映的是营运能力，选项B、D反映的是短期偿债能力。
【知识点】 盈利能力比率 7. 【答案】 B 【解析】
今年的权益净利率=[上年销售收入×（1+10%）-上年销售成本×（1+8%）]÷上年所有者权益=[1.08×（上年销售收入-上年销售成本）+0.02×上年销售收入]÷上年所有者权益，上年的权益净利率=（上年销售收入-上年销售成本） ÷上年所有者权益。可见，今年的权益净利率相比上年的权益净利率上升了。
【知识点】 盈利能力比率 8. 【答案】 C 【解析】
市净率=每股市价/每股净资产=150/60=2.5，其中每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数=（250×60）÷250=60（元/股）。
【知识点】 市价比率 9. 【答案】 C 【解析】
普通股股数=600/（6-3）=200（万股）；所有者权益=200×30=6000（万元）；资产负债率=4000/（4000+6000）=40%。
【知识点】 市价比率 10. 【答案】 B 【解析】
权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数=8%×2×权益乘数=30%，则 权益乘数=30%/（8%×2）=1.875，产权比率=权益乘数-1=1.875-1=0.875。
【知识点】 杜邦分析体系
11. 【答案】 D 【解析】
2013年权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
2014年权益净利率=销售净利率×（1-5%）×总资产周转率×（1+2%）×权益乘数×（1+10%）=1.0659×销售净利率×总资产周转率×权益乘数
则2014年权益净利率-2013年权益净利率=1.0659×销售净利率×总资产周转率×权益乘数-销售净利率×总资产周转率×权益乘数=（1.0659-1）×权益净利率=6.59%×权益净利率，
那么丙公司2014年的权益净利率比上年提高了6.59%。
【知识点】 杜邦分析体系 12. 【答案】 C 【解析】
投资资本=经营营运资本+经营长期资产净值-经营长期负债=（500-300）+600-220=580（万元）。
【知识点】 管理用财务报表 13. 【答案】 B 【解析】
融资租赁引起的长期应付款属于金融负债；从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债，因此应付优先股股利被列为金融负债；长期股权性投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营性资产。
【知识点】 管理用财务报表 14. 【答案】 B 【解析】
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
净财务杠杆就是负债率，净经营资产净利率大于税后利息率，则经营差异率是正的，那么净财务杠杆即负债率越大，则杠杆贡献率越大，权益净利率越大。
【知识点】 管理用财务分析体系 15. 【答案】 C 【解析】
由于：权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，则：净财务杠杆=（权益净利率-净经营资产净利率）/（净经营资产净利率-税后利息率）=（20%-14%）/（14%-10%）=1.5。
【知识点】 管理用财务分析体系