好买基金研究中心首席分析师曾令华说，按照理论存款时间越长收益率越高，但是60天的协议存款在29天时支取，比30天的协议存款收益还高。但“市场认为将拉低货币基金的收益率，这之间没有必然联系，货币基金的收益率和资金价格相关。”
“协议存款本就是市场化的东西，双方协商达成一致就好。”多位基金经理对此表示无奈。一位货币基金经理说，“央行要求协议存款提前支取罚息，那直接下发文件就好了，现在还不太确定这个东西最后会怎样。”
德圣基金研究中心创始人兼首席分析师江赛春则在接受时代周报记者采访时说，其一央行作为互联网金融监管的牵头人，首先完成了互联网金融的监管从无到有；其二，央行的一系列政策一定程度上体现，在现有的环境传统银行的压力之下，央行有意控制利率市场的节奏，不希望走得太快。
估值偏离度和流动性
“其实大家有误解，协议存款提前支取对我们最大的影响并不是收益，更多则是便于基金估值偏离度的管理和流动性的管理。”某排名前列基金公司的货币基金经理告诉时代周报记者，投资债券，其价格会随着市场而波动，但是协议存款则是稳定不变的。
货币基金估值偏离度主要是摊余成本法（按照成本来计算）和影子定价法（按照市场价格来计量）之差。而协议存款的市场价格几乎是没有波动的，从而两者间不会有差距。
“在过去一两年中，我提前支取过几次协议存款。”前述基金经理说，在流动性管理上，特别是货币基金遭遇大规模赎回时，协议存款的提前支取给予了货币基金很大方便，同时也最大限度地避免低价集中抛售债券，从而带来基金的亏损。
所谓协议存款，是指商业银行根据中国人民银行或中国银行业监督管理委员会的规定，针对部分特殊性质的中资资金如保险资金、社保资金、养老保险基金等开办的存款期限较长、起存金额较大、利率、期限、结息付息方式、违约处罚标准等由双方商定的人民币存款品种。协议存款可以提前支取，其协议存款凭证可用做融资质押物。
在货币基金投资的标的中，协议存款是主要的品种之一。2011年10月底，证监会基金部向各家基金公司下发通知—《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》（下称《通知》），取消30%上限的限制。
《通知》指出，货币市场基金投资于有存款期限、但根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款，不属于《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定的“定期存款”。《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》由证监会于2005年发布，其规定货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%。
取消协议存款上限后，货币基金大大的提高了协议存款的投资比例。根据天弘增利宝披露的2013年第四季度报告，其投资于银行存款和结算备付金的比例高达92.21%，另外投资组合中平均剩余期限在30天以内的资产占基金资产净值的比例为63.69%。
“2006年那次货币基金危机就是由协议存款提前支取被罚息而引起的。”一位负责2006年货币基金危机事件处置工作的前证监会官员说。
据上述前证监会官员透露，货币基金采取摊余成本法进行估值，即将收益平均到每天计提收益。“当时货币基金出现流动性危机被迫提前支取，由于未到期银行并不同意给予商定的利息，但是提前被赎回的资金则是按照协议存款的利息计算的，并且已经提取，这使得货币基金留下缺口，剩余仍在持有的资金则出现亏损。”
危机最后的处置方案则是以基金公司用自有资金填补亏损来结束。
一家基金公司固定收益部投资总监告诉时代周报记者：“针对银行协议存款提前支取的问题，证监会在2006年货币基金危机事件后曾经出过文件，协议存款由于提前支取因此造成的损失将由基金公司承担。基金当然也不愿意出这个钱，因此之后基金公司都去做?提前支取不罚息?的协议存款。”
与此同时，“近几年来由于越来越多的银行在日益上升的揽储压力和自身流动性压力双重压力之下，也愿意支付高额的利息，最终慢慢促成了?提前支取不罚息?成为银行协议存款业务中固定的规则。”前述固定收益投资总监补充说。
“虽然是市场化行为，但如果央行真的要求这么干，我们只有重新考虑货币基金的配置了。”该固定收益投资总监说。
利率市场化节奏放缓？
在接受时代周报记者采访的多位货币基金经理中，多位表示坦然接受央行的规定，并会根据情况重新调整货币基金的配置。
与此同时，这些货币基金经理也表示出无奈。“相信你们媒体也听说过，银行动员一些?老人?的力量去影响监管政策。”某上海基金公司货币基金经理说，央行一旦出台协议存款提前支取罚息的通知，则直接宣布了证监会2011年《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》的无效。
实际上，躺着赚钱惯了的银行在货币基金的冲击下存款流失严重。最新数据显示，截至3月16日，工、农、中、建四大行人民币存款较月初相比流失仍然高达1200亿元，面对月末季末双时节点考核压力，存款回流形势严峻。
而去年以来央行发布的统计数据显示，去年下半年以来几乎都面临着存款搬家，其中今年1月份存款流失高达9400亿元。
流失中的存款其中一部分则流向了货币基金。借助互联网金融，诞生10多年以来的货币基金开始逐步广泛为普通投资者所接收，纷纷将存于银行的活期存款转至各家基金公司的货币基金中。
而这其中支付宝和天弘基金合作的余额宝表现最为突出。市场也因此将货币基金视为中国利率市场化的有力推手。
根据天弘基金2月28日公布的数据，天弘基金发布数据，截至2月26日，余额宝用户数突破8100万，在短短近半月时间增加2000万用户。根据2月中旬余额宝户均规模约6500元，业内人士推测，目前余额宝规模或已经突破5000亿元。
从整个行业来看，来自中国基金业协会的数据显示，截至今年1月31日，货币基金规模为9532亿元，到2月28日，货币基金规模已激增至1.42万亿元，短短一个月时间，规模增加了约5000亿元。
货币基金的追捧无形中推高了银行的资金压力，以及几乎免费使用的资金面临不断流失的危险。在这种情况下，银行开始通过各种途径来维护自己的利益。
除了上述中讲到的协议存款提起支取罚息，以及对通过第三方支付在互联网上转入货币基金额度设限之外，目前流传在市场中的措施还包括可能对货币基金收取存款准备金。“我们不怕收取存款准备金，如果要收取，那么银行的理财产品也一视同仁，大家公平竞争。”北京某基金公司的固定收益部总经理说。
“我们是市场化的，货币基金有力地推动了利率市场的进程，央行的监管措施一定程度上放慢了这种进程。”该固定收益部总经理说。
这个说法同样也得到了江赛春的认可。他告诉时代周报记者，央行目前的一些列监管措施感觉是针对货币基金的，一方面体现了央行在互联网金融上的监管角色；另一方面，去年以来互联网金融下的货币基金的发展确实太快了，超出所有人的意料。
在传统利益和新利益的博弈下，“监管内部也会意见不统一，但总体上，感觉央行是在控制利率市场化的节奏，不是不推利率市场化，二是放慢一点。”江赛春补充说道。
监管收紧预付卡危机凸显
特约记者刘雅奥楠本报记者王刚发自北京
预付卡本不是什么新鲜东西，但它一旦触网，却又引发了新的乱象。
不久前，央视证券资讯频道特别栏目对目前在市面上出售预付卡的企业进行了大规模走访，发现北京华联集团、北京美联臣、俏江南等知名企业所发行的预付卡都存在违规现象，并且侵犯到消费者权益。
这已经不是预付卡乱象首次遭媒体曝光。实际上近年来，在央行等监管部门越来越严厉的督促下，线下的预付卡已经危机四伏。
但眼下互联网对人们的生活方式影响越来越大，不少商家看到了这里的甜头，想方设法把互联网与预付卡结合起来，对本来就不规范的预付卡加以“创新”，令预付卡变得更加危机深重，雷区密布。
预付为名套现为实
预付卡又叫储值卡、消费卡、礼品卡、积分卡等，顾名思义就是先付费再消费的卡片。
早在2012年9月，商务部就颁布《单用途商业预付卡管理办法》（以下简称《办法》）对企业资格、发行金额、合同章程的制定等项目都作出了详细规定。
但央视所曝光的线下的企业，仍存在种种违规行为：一是预付卡的额度远远超过法律规定的限额；二是企业不备案擅自发行预付卡，这致使一些不具备办卡资格的小企业纷纷“跑路”；三是“霸王条款”，消费者不可以办理退卡；四是设置时间限额，
对于卡内余额不够下单的，商家默认把钱收回；五是无实名制办卡。
而消费者对于预付卡维权意识淡薄，任由商家侵权谋取暴利。
《财智汇》公布的数据显示：截至2013年12月31日，全国29个省（自治区、直辖市）仅有4210家单用途预付卡发卡企业完成备案。
那么，预付卡的用途只有套牢忠实客户这么简单吗？
时代周报记者调查发现，实际上，预付卡在账务的处理上属于预收账款，发行预付卡的单位会拥有很多债务性资本，属于流动资金，这些资本可以用于在建工程、成本等流动项目上，这可以帮助公司现有的业务资金周转，同时也足以使一个公司起死回生。
各公司之所以热衷于发行预付卡，得到流动资金也成为一个更有诱惑力的原因。因此很多财务不规范的企业会把预收账款直接记为收入而没有通过结转，甚至办理虚增资产。
而2014年3月1日颁布的新公司法还放宽了公司登记以及增资的要求，企业在办理增资业务时不需要提交检资报告。
业内人士认为，这个规定或会对预付卡带来的预收账款一类债务有一定的忽略风险。
电商扎堆预付卡
正因预付卡的管理并非滴水不漏，善于挑战风险的互联网企业也瞅准了这个可以起死回生的流动性。首当其冲的当属第三方支付的电商行业了。
时代周报记者调查几大电商，发现他们都在不同程度上存在问题。
京东发行的预付卡叫京东卡，最面额为1000元，有效期为三年。记者连线京东客服，了解到京东卡内资金如果在三年期限内还没能用完便不予退款，即便三年内一直没用动过卡里的钱，也最多可以给予延期，不提供退卡业务。
根据前述《办法》第19条规定：记名卡不得设有效期；不记名卡有效期不得少于3年。发卡企业或售卡企业对超过有效期尚有资金余额的不记名卡应提供激活、换卡等配套服务。同时，第21条规定，发卡企业或售卡企业应依单用途卡章程或协