SnCt[C???nt（1?i）（1?i） 固定资产年平均成本?（P/A，i，n）C——固定资产原值， Sn——n年结余值 Ct——年运行成本
?权益?权益??资产?[负债?（1?T）?权益]
?权益、??资产?负债（1?T）?权益
权益负债（1?T）?权益
权益?资产、??权益?第9章 期权估价
多头看涨期权到期日价值=Max（ST—X，0），ST为股票市价，X为执行价格 多头看跌期权到期日价值=Max（X—ST，0），ST为股票市价，X为执行价格 多头净损益=到期日价值—期权价格 空头到期日价值=—多头到期日价值 空头净损益=—多头净损益
买入看涨期权 卖出看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权 到期日价值 净损益 Max（股票市价－执行价格，0） 到期日价值－期权价格 －Max（股票市价－执行价格，0） 到期日价值＋期权价格 Max（执行价格－股票市价，0） 到期日价值－期权价格 －Max（执行价格－股票市价，0） 到期日价值＋期权价格
期权价值 = 内在价值 + 时间溢价（第253页） 一、复制原值：套期保值原理
组合投资成本 = 购买股票支出 — 借款 = HS0?SdH?CdSH?Cu ?HS0?u1?r1?rH?Cu?CdCu?Cd?
Su?SdS0?(u?d) H——为套期保值比率， Su?S0?u Sd?S0?d 购买股票支出 = HS0
（SH?Cd）SuH?CU 借款?d?1?r1?r二、风险中性原理：二叉树
期望报酬率?上行概率P?上行收益率?下行概率（1?P）?下行收益率 （1?P）?股价下降百分比 ?P?股价上升百分比?u= 1 + 上升百分比 d = 1 — 下降百分比
期权价格C0＝??1?r?d?Cu?u?1?r?Cd ???????u?d?1?r?u?d?1?ru= 1 + 上升百分比 = 三、B-S模型
e?t d = 1 —下降百分比 = 1/u
C0?S0N(d1)?Xe?rtN(d2)?S0N(d1)?PV(X)N(d2)d1?ln(S02?)?(r?)tx2?t?ln[S0PV(X)]?t??t2
d2?d1??tN（-0.5）= 1-N（0.5） 连续复利F?P?ert?r?年复利股票收益率
lnFPt
Pt?Pt?1?DtDP?Pt?1?t（股利收益率）?t（股利增长率）
Pt?1Pt?1Pt?1Pt?Dt Pt?1连续复利股票收益率=ln
看涨期权价格C — 看跌期权价格P = 标的资产价格S0 — 执行价格现值PV（X） 放弃期权项目价值=
P?(上行营业现金?上行期末价值）?（1?P）?（下行营业现金?下行期末价值)
1?r
第十章 资本结构
EBIT=Q（P-V）-F=S-VC-F
S——收入，Q——销量，P——单价，V——单位变动成本，F——固定成本VC——变动成本
?EBITD0L?EBIT?EBIT?F EBIT——息税前利润 ?SEBITSDFL?EBITEPS? I——利息，D——优先股利，T——所得税
?EBITDEBITEBIT?I?1?T?EPSEPS?DOL?DFL??S/SEBIT?FDEBIT?I?1?T
?EPSDTL?无所得税MM理论
VL?EBITEBIT?VU? K加Ku VL——有负债企业价值，Vu——无负债企业价值，Ku——无负债股权成本，K加—加权平均资本成本
KL?Ku?(Ku?Kd)?有所得税MM理论
D KL——有负债股权成本， Ku=K加 EVL?Vu?TD?Vu?PV（利息抵税）
KL?Ku?(Ku?Kd)?（1?T）?D D——负债市值，E——股权市值 E有负债的K加=无税K加+D /(D+E)x Kd T
权衡理论VL=Vu+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）
代理理论VL=Vu PV（利息抵税）— PV（财务困境成本）—PV（债务代理成本）+ PV（债务代理收益）
第十二章 普通股和长期债务筹资
配股前股票市值?配股价格?配股数量配股前每股价格?配股价格?股份变动比例? 配股前股数?配股数量1?股份变动比例配股后股票价格?配股价格配股权价值?购买每股新股所需认股权数配股除权价格?
第十三章
1、经营租赁（财管）： 税后损益平衡租金?自行购置税后支出总现值
（P/A,I,n) ?资产购置成-本折旧抵税现?值营运成本现-值残值的现值
（P/A,I,n)资产购置成本残值的现值 -折旧抵税?营运成本-残值的现值-（P/A,I,n)（P/A,I,n)=?税前损益平衡租金=税后损益平衡租金÷（1— 税率）
2、融资租赁（财管）：
（1）、如果租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税（会计税法经营租赁） 初始流量：避免购置设备支出
承租人 租赁期流量：—租金*（1—T）—折旧*T（丧失折旧抵税） 终结点流量：—（期末变现价值+变现损失*T—变现收益*T 初始流量=—设备购置投资
出租人 租赁期流量 = 租金*（1—T）—付现成本*（1—T）+折旧*T 终结点流量 = 期末变现价值+变现损失*T—变现收益*T
（2）、如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣（会计税法融资租赁）
初始流量 = 避免购置设备支出 租赁期流量=—租金+利息*T
承租人 期末转移所有权 终结点流量=—余值 终结点流量 期末不转移所有权 终结点流量=—（变现价值+损失*T—收益*T） 初始流量 =—购置设备支出
租赁期流量=租金收入*（1—T）+销售设备成本*T
出租人 期末转移所有权 终结点流量=回收余值 终结点流量 期末不转移所有权 终结点流量=变现价值+变现损失*T—变现收益*T
租赁期采用有担保债权税后资本成本 折现率
期末采用项目资本成本
第十四章 营运资本投资
广义营运资本（总营运资本）：营运资本=流动资产
狭义营运资本：净营运资本=流动资产—流动负债=长期资本（筹资）—长期资产=长期筹资净值
现金总成本（存货模式）=机会成本+交易成本=最佳现金持有量C??CT?K??F 2C2TFK
F——有价证券有次交易成本，K——机会成本率（有价证券利率），T——全年现金需要量
23b??L i——有价证券日利息率，b——每次转换成本 ?——日现金余额标准差 随机模式R?34iH=3R-2L； 应收账款应计利息=
销售额?平均收账期）?变动成本率?资本成本 360应付账款应计利息=平均应付账款?资本成本 存货应计利息=平均存货?资本成本=
QQd?U?R或者[?（1?）?B]?U?R 22PQ——持有量 U——单价， B——保险储备， R——资本成本 存货成本?(F1?DQ?K)?DU?(F2??Kc)?Tc3 Q2 定货成本 购置成本 储存成本 缺货成本
定货次数 D/Q=N 订货周期t=1/N（年） Q??2DK/Kc TC(Q?)?2DKKc
订货提前期=L*d+B L——交货时间，d——日需求量，B——保险储备 存货陆续供应：Q??2DKpd? TTC(Q)?2DKKC(1?)
Kcp?dp第十五章 营运资本筹资
借款期?借款利率12周转信贷协定 12?借款期承诺费?借款额??承诺费率?未借款额?承诺费率12利息?借款额?
第十六章 产品计算， 十八章 作业成本
分配率?分配总额
分配基合计各项目的分配金额=分配率*各项目的分配基
作业成本分配率=当期作业成本/当期作业产出
某产品耗用作业成本=∑该产品耗用作业量*作业成本分配率
某产品当期发生成本=当期投入该产品直接成本+该产品作业成本
第十九章 标准成本
直接材料成本差异=直接材料价格差异+直接材料数量差异 价差=（实际价格-标准价格）*实际数量 量差=（实际数量-标准数量）*标准价格
直接人工差异=工资率差异+人工效率差异
工资率差异=（实际工资率—标准工资率）*实际工时 人工效率差异=（实际工时-标准工时）*标准工资率
变动制造费用差异=耗费差异+效率差异
变动制造费用效率差异=（实时工时-标准工时）*变动制造费用标准分配率
变动制造费用耗费差异=（变动制造费用实际分配率-变动制造费标准分配率）*实际工时
固定制造费耗费差异=固定制造费用实际数—固定制造费用预算数 固定制造能量差异=固定制造费用预算数—固定制造费用标准成本
=（生产能量—实际产量标准工时）*固定制造费标准分配率
固定制造费闲置能量差异=固定制造费预算数—实际工时*固定制造费标准分配率 固定制造费效率差异=（实际工时—标准工时）*标准分配率
第二十章 本量利分析
1、 高低点法
单位变动成本?产量最高总成本?产量最低总成本
最高产量?最低产量固定成本=高产量总成本-单位变动成本*高产量 =低产量总成本-单位变动成本*低产量
2、回直线y=a+bx
b?n?xy??x?yn?x2?(?x)2 a?y?bx??y?b?x
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