赣南师范学院09财务2班 杜邦分析——黄佳莹 学号：091102095
注明：杜邦分析在此处选取的数据全部都是采用的合并报表的数据，可能与其他同学采用母公司的数据算出来的答案不同，望老师见谅。
一、 趋势分析
年份 2010 2009 2008 2007 2006 净利润 营业收入 资产总额 负债总额 232429559.44 27905980881.22 17549304281.55 9145646679.47 304058550.11 22788178128.72 18507644802.61 10498494512.26 354300378.71 24512857255.97 17405168036.27 9599076389.04 609827599.05 27321085284.35 18220879266.97 10186991036.82 485742953.34 22141280571.13 16926492173.94 11017287579.95 用到的公式有：总资产周转率=营业收入/平均总资产
销售净利润率=净利润/营业收入
总资产净利率=销售净利润率×总资产周转率
资产负债率=负债总额/资产总额 权益乘数=1／（1-资产负债率）
净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数
总成本费用 28026279922.34 22769673082.70 具体算法在后面的趋势分析和因素分析会列出来：得表如下：
项目 2010年 2.74 2.09 52.11 1.31 0.83 1.59 2009年 2008年 2007年 2006年 净资产收益率（%） 3.79 4.55 7.60 8.21 权益乘数 2.31 2.23 2.27 2.86 资产负债率(%) 56.73 55.15 55.91 65.09 总资产净利率(%) 1.64 2.04 3.35 2.87 销售净利润率（%） 1.33 1.45 2.23 2.19 总资产周转率（次） 1.23 1.41 1.50 1.31 注释：1.上表的净资产收益率是由权益乘数和总资产净利率相乘得到的。和直接套用公式 “净资产收益率=净利润/ 平均股东权益*100%” 算出来的数据存在一定的误差。应该是由公式的选用以及计算过程中数据四舍五入而导致的。由于无可避免，所以没有进行相应的调整。
2.总资产净利率是由销售净利率和总资产周转率相乘得到的。
9876543210系列1 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年
上表是净资产收益率五年内的变动情况。
从表中和图中我们可以看出从2006年至2010年净资产收益率逐年降低。从06年开始净资产收益率8.21%逐步降低到2010年的2.74%。反映了钢铁行业的竞争逐渐加剧，行业利润率下降，该公司也不能避免这种劣势发生。
其次，总资产净利率是影响净资产利润率变动的主要原因，从表中观察可知，主要是受销售净利润率呈现逐年降低的趋势的影响，而营业收入在五年内上下波动不大，净利润从06年大概4.86亿上升到07年的6.1亿后，在接下来的三年逐步降低，直至2010年的2.32亿，所以主要是净利润降低影响的销售净利润率的下降，进而影响净资产收益率的下降。
究其根本，主要是受母公司的原燃材料采购价格上涨幅度高于钢材售价上涨幅度影响，且随着首钢搬迁停产的进程，公司主体生产设施隐患和缺陷有所增加，加之原燃料质量不稳定等因素，曾出现高炉运行的不稳定，造成亏产，主要工序产量也未能达到年进度计划。这些原因都在一定程度上影响了净资产收益率的变动。
二、行业分析
本组选择的是宝钢公司作为同行业净资产收益率的对比公司。
净资产收益率：净资产收益率反映所有者投资的盈利能力，是获利能力指标的核心。一般情况下，净资产收益率越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者和债权人的保证程度越高。
首钢集团指标实际数据 基本指标 2010年 2009年 净资产收益率（%） 2.74 3.79 权益乘数 2.09 2.31 资产负债率(%) 52.11 56.73 总资产净利率(%) 1.31 1.64 销售净利润率（%） 0.83 1.33 总资产周转率（次） 1.59 1.23 宝钢集团指标实际数据 基本指标 2009年 2010年 净资产收益率（%） 6.11 12.31 总资产报酬率（%） 3.03 6.18 总资产周转率 （次） 0.74 0.97 资产负债率（%） 49.68 48.47 行业分析主要分析净资产收益率这个指标。对比首钢和宝钢公司运用Excel得出图标如下：
14.00.00.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00 09年2010年6.11%3.79%2.74%首钢宝钢12.31%
净资产收益率：
从图中，可以看出两家企业09年至10年宝钢呈明显上升趋势，而首钢呈降低趋势，宝钢在10年净资产率较09年有了100%以上的增长，而首钢是却下降了27.7%，说明首钢在资产运营结构上是没有根据市场变化而调整的，而宝钢资本获取收益的能力较强，运营效益较首钢公司表现更好
三．因素分析：
基本指标 权益乘数 销售净利润率（%） 总资产周转率（次） 2010年 2.09 0.83 1.59 2009年 2.31 1.33 1.23
净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
采用连环替代法计算如下：
2009年计算的基数 a=1.33%*1.23*2.31=3.78% 置换销售净利润率：b=0.83%*1.23*2.31=2.36% 置换总资产周转率：c=0.83%*1.59*2.31=3.05%
置换权益乘数： d=0.83%*1.59*2.09=2.76%
则b-a 即为销售净利润率对净资产收益率变动的影响： △A=b-a=2.36%-3.78%=-1.42%
c-b 即为总资产周转率对净资产收益率变动的影响：
△B=c-b=3.05%-2.36%=0.69%
d-c 即为权益乘数对净资产收益率变动的影响： △C=d-c=2.76%-3.05%=-0.29%
△A+△B+△C=-1.42%+0.69%+(-0.29%)=-1.02%
而总的差异值△Y=0.83%*1.59*2.09-1.33%*1.23*2.31=-1.02% △ Y=△A+△B+△C
上述结果表明：销售净利率2010年较2009年有一定程度的下跌。下跌程度为1.42%，总资产周转率2010年较2009年有小幅度的上升趋势，上升趋势为0.69%，而权益乘数2010年较2009年降低了0.29%。
观察可得：主要是由于销售净利润率和总资产周转率影响了净资产利润率的变动。
下面再继续对销售净利润率进行分解： 2010年 2009年 净利润 232,429,559.44 304,058,550.11 营业收入 27905980881.22 22,788,178,128.72 2010年销售净利润率=净利润/营业收入
=232,429,559.44/27,905,980,881.22*100% =0.83%
2009年销售净利润率=304,058,550.11/22,788,178,128.72*100% =1.33%
销售净利润率比上年降低0.5%， 套用公式 C=A/B
△ Ca=(A1-A0)*(1/B0) △ Cb=A1*(1/B1-1/B0)
其中净利润变动影响=（232429559.44-304058550.11）/22788178128.72= -0.31% 营业收入变动影响 =232429559.44*（1/27905980881.22-1/22788178128.72）
=-0.19%
所以综上所述：可知销售净利润率降低了0.5%是由净利润变动和营业收入变动降低影响的。净利润的降低使得销售净利润率降低0.31%，营业收入变动降低了0.19%。净利润降低的幅度大于营业收入降低的幅度，所以，应对净利润进行进一步地分解。
净利润=总销售收入-总成本费用 2010 总销售收入 28258057922.86 总成本费用 28026279922.34 2009 23,073,489,832.81 22,769,673,082.70