3．【答案】C
【解析】固定资产折旧方法的改变，加速折旧法前、后期的收益，都有可能对报告收益质量产生影响，但是教材中也明确了加速折旧是稳健主义的选择，有助于收益质量提高；投资收益比重减少，说明主营业务利润增加，变化导致收益质量降低，B明显不符号题意。存货减少，则营运资金相应减少，收益质量相对上升；应付账款减少，营运资金增加，收益质量下降，所以答案是C。可参见2003年教材69页最后一段。
4．【答案】B
【解析】根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，高风险可能报酬也高，所以，乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目。
5．【答案】D
【解析】根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝[2×25×16200×60/(60－45)]1/2＝1800件，A正确；最高库存量＝1800－1800×(16200/360)/60＝450件，B正确；平均库存量＝450/2＝225件，C正确；与进货批量有关的总成本＝[2×25×16200×(60－45)/60]1/2＝450元，D不正确。
6．【答案】C
【解析】以市场为基础的协商价格适用于非完全竞争的外部市场，且条件之一是：谈判者之间共同分享所有的
7．【答案】D
【解析】按照营业收益理论，负债多寡与企业价值无关。
8．【答案】D
【解析】销售利润率＝安全边际率×边际贡献率，安全边际率或边际贡献率，与销售利润率同方向、等比例变动，故D不正确。
9．【答案】B
【解析】标准工时包含现有条件下生产单位产品所需的必要的时间，而不包含偶然或意外发生的时间，故由于设备意外故障产生的停工工时、由于生产作业计划安排不当产生的停工工时、由于外部供电系统故障产生的停工工时，均不正确。
10．【答案】A
【解析】现金持有上限＝3×8000－2×1500＝21000元，大于20000元。根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
二、多项选择题
1．【答案】CD
【解析】引导原则不可能帮助你找到一个最好的方案，所以A、B均不正确。
2．【答案】BD
【解析】贝他值测度系统风险，而标准差测度整体风险，B、D是同一个意思。
3．【答案】ABC
【解析】经营周期＝存货周期＋应收帐款周期，A、B、C均可加速存货或应收帐款的周转；而D涉及的是应付帐款，与经营周期无关，所以不正确。
4．【答案】AD
【解析】信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。
5．【答案】ABCD
【解析】投资人要求的报酬率可以用资本资产定价模型计算，可以推断A（贝他系数）、B均正确，投资人要求的报酬率也是债务成本和权益成本的加权平均，故C也正确，D显然正确。
6．【答案】ACD
【解析】A、C、D均可以从教材中直接找到原文，可参见2003年教材209页；由于权益筹资成本大于债务筹资成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业完全可以采取高股利政策，而通过债务筹集更低的资金，从而降低加权平均资金成本，B不正确。
7．【答案】AD
【解析】计算剩余收益的资本成本不能从会计资料中得到，B不正确；剩余收益不能够反映部门现金流量的状况，C不正确。
8．【答案】BC
9．【答案】ABD
【解析】根据题意，并购收益＝8.5－6－1＝1.5，并购溢价＝1.5－1＝0.5，并购净收益＝1.5－05－0.1＝0.9，所以C不正确，A、B正确；由于并购溢价、并购净收益均大于0，所以对双方都有利，D正确。
10 【答案】BCD
【解析】资金安全率小于0，则要提高权益资本的比重，降低股利支付率可以增加权益资本比重，同时要提供资产变现率，所以B、C、D正确。
三、判断题
1. 【答案】×
【解析】 根据题意，已获利息倍数＝(3＋0.2)/(0.2＋0.03)＝13.91。
2.【答案】√
【解析】根据题意，设增长率为x，列方程式60%－15%－5%×(1＋x)/x＝0，解得x＝12.5%。
3.【答案】√
【解析】 根据题意，相关系数为1时，组合的标准差为各证券标准差的简单算术平均数，组合标准差＝(12%+8%)/2＝10%；相关系数为－1时，组合标准差＝[0.5×0.5×1×0.12×0.12＋2×0.5×0.5×(－1)×0.12×0.08＋0.5×0.5×1×0.08×0.08]1/2＝0.02。
4.【答案】√
【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。根据题意，折旧＝(700－350)/(1－30%)－210/(1－30%)＝200，现金流量＝税后净利＋折旧＝210＋200＝410，或者，现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧×税率＝700－350＋200×30%＝410。
5.【答案】×
【解析】剩余股利政策首先必须满足企业的目标资本结构（最优资本结构），并在此前提下确定应从盈余中用以投资的资金。
6.【答案】×
【解析】根据公式，单位存货年储存变动成本的变动会引起经济订货量占用资金反方向变动，每次订货变动成本的变动则引起经济订货量占用资金同方向变动。
7．【答案】×
【解析】考察借款合同的有关条款。在教材中可以找到与题目论述对应的原文。
8．【答案】×
【解析】这道题在网上的争议也比较多，从题目表面上看是回售条款，且可以在教材中找到对应的论述。但是由于题目中有赎回两字，实质上是一个赎回条款，赎回条款对投资者不利，而对发行者有利。 注意：如果出题人的出题点是考察回售条款，根据教材对应文字，本题答案则可能是“对”。
9.【答案】×
【解析】考察联产品成本计算顺序。在分配主产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，然后再确定主产品的加工成本。
10．【答案】√
【解析】考察固定制造费用的差异分析。 在教材中可以找到题目对应的原文。
四、计算分析题。（共5题，每小题6分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。）
第1题，考察现金预算的编制。
本题在计算上主要注意两点：（1）企业已收到未入账支票40400元，这表示银行已经收到，企业尚未入帐，实际的现金比账上的多，应该加到现金余额中；（2）平均在15天后付款，这是一个非常模糊的概念，我们假设存货是均匀购入，款项也是均匀支付，所以当期购货现金支出只需计算一半。
参考答案如下：（单位：元）
期初现金＝13，700＋40，400＝54，100
销货现金收入＝40，000×8×60%＋30，000×8×30%＋20，000×8×8%＝276，800
可使用现金合计＝54，100＋276，800＝330，900
购货现金支出＝（40，000＋25，000×10%＋1，000－4，000）×5×50%＋77，500＝176，250
各项费用现金支出＝85，000－12，000＝73，000
所得税支出＝20，000
购置设备支出＝150，000
现金支出合计＝176，250＋73，000＋20，000＋150，000＝419，250
现金多余（或不足）＝330，900－419，250＝（88，350）
借入银行借款＝100，000
期末现金余额＝（88，350）＋100，000＝11，650
第2题，考察联产品的成本计算。
参考答案如下：
（1）用可变现净值法分配联合生产成本（单位：元）
产品 产量 单价 本月产量售价总额 单独加工成本 可变现净值 分配率 分配联合生产成本 甲 700000 4 2800000 1050000 1750000 0.2 350000 乙 350000 6 2100000 787500 1312500 0.2 262500 丙 170000 5 850000 170000 680000 0.2 136000 合计 5750000 2007500 3742500 748500 联合生产成本分配率=联合生产成本/可变现净值=748500元/3742500元=0.2
（2）计算月末产成品存货成本
产品 期初存量（千克） 本期产量（千克） 本期销量（千克） 期末存量（千克） 甲 18000 700000 650000 68000 乙 52000 350000 325000 77000 丙 3000 170000 150000 23000 单独加工成本（元） 分配成本（元） 总成本（元） 单位成本（元） 期末存货成本（元） 1050000 350000 1400000 2 136000 787500 262500 1050000 3 231000 170000 136000 306000 1.8 41400
第3题，考察单项投资和投资组合的收益率、标准差的计算。
这道题是考生们和考试辅导老师们都没有料想到的，计算量比较大，但是难度不大。做题的关键是非常熟悉教材上的相关内容。
参考答案如下：
（1）
股票的平均收益率即为各年度收益率的简单算式平均数。
A股票平均收益率＝（26＋11＋15＋27＋21＋32）/6＝22%
B股票平均收益率＝（13＋21＋27＋41＋22＋32）/6＝26%
标准差的计算公式可参见200年教材131页公式。
A股票标准差＝7.8994%
B股票标准差＝9.7160%
（2）
相关系数的计算公式也可参见2003年教材131页的公式。
A、B股票的相关系数＝135/（17.6635×21.7256）＝135/383.7501＝0.35
（3）
组合的期望收益率是以投资比例为权数，各股票的平均收益率的加权平均数。
投资组合期望收益率＝22%×0.4＋26%×0.6＝24.4%
投资组合的标准差，在今年考卷上出现了两次，一次是判断题第3题，一次是本题。
投资组合的标准差＝（0.4×0.4×7.8994%×7.8994%＋2×0.4×0.6×7.8994%×9.7160%×0.35＋0.6