台，这对国家机器正常运行所起的作用是不可忽视的。(4)民营企业带动了国有企业的改革。(5)民营企业的发展为市场创造了公平的竞争环境。综合种种，民营企业在全社会占有举足轻重的地位。（王静，2005）
（二）民营企业融资的特点
随着中国经济的发展，民营企业的融资领域近年出现了新的特点：由过去企业对维持简单再生产的流动资金需求，扩展到扩大再生产的资金需求；由对资金的需求扩展到资本扩张、资本合作的需求等。但是作为融资供给主体的间接融资与直接融资存在双重缺损，即间接融资体系存在金融体制改革滞后于经济体制改革的不对称；服务于民营企业的直接融资渠道尚未建立，民营企业在资本市场处于缺位状态。但总的来说有以下几点：(1) 融资构成以自有资金为主。据抽样调查、统计,在民营企业的融资构成(上市公司除外)中,自有资金约占65%；向银行贷款占10%左右；民间借贷,主要是亲友之间借贷和从地下资金市场获取,占15%左右；其余10% 主要是商业信用或债务拖欠；民营企业通过发行内外部债券来融资的几乎是零。(2)融资需求时效性强。民营企业对市场十分敏感,一旦发现商机, 即向银行申请贷款, 且要求银行在规定时间内办妥,以便其及时组织货源, 实现交易行为。国有商业银行的贷款投放, 有严格的程序和操作标准, 常常难以满足其时效性极强的融资需求。(3)融资利率弹性大。在信贷买方市场,成熟型民营企业因其是各家银行的“宠儿”而压低利率,有的还要求低于基准利率,对银行的要求很苛刻；而中小民营企业只能接受银行上浮利率的要求,能够给银行带来较大的盈利空间。（王棣华，2005）
二、我国民营企业融资现状分析
（一）我国民营企业的融资现状
民营企业的快速发展对于促进我国经济发展、增加就业、实现经济稳定发挥了重要作用，并日益成为我国国民经济的组成部分。目前我国民营企业融资渠道十分狭窄。主要是靠内部融资，当内部积累的资金不能满足需要时, 才必须选择外部融资。外部融资又可分为直接融资和间接融资。企业的规模是影响融资方式的一个因素,由于企业规模的不同,各种融资方式的重要性也明显不一样。从小型企业看,内源性融资很重要,然而,随着企业的规模的扩大,这种融资的重要性却不断下降,外源性融资日益重要与发达国家和转轨经济国家的企业融资方式相比, 我国的民营企业更依赖内源性融资渠道。而中国民营企业经过十多年的发展，已经基本完成了基本积累的初级阶段，继续仅仅依靠企业的自我积累资金已远远满足不了企业发展的需要，如何突破民营企业发展的融资瓶颈，成为其充分发展的关键，同时也是中国未来经济增长的重要课题。（杨念，2006）
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目前，我国民营企业的数量超过了800万家，以中小企业为主，占全国企业总数的99%，对GDP的贡献率已达63%，对工业增加值的贡献已达74%，而在全部信贷资产中，非国有经济使用比率不到30%。众所周知，如果一个经济不能持续地把资金配置到回报率高的产业部门和企业，那么经济增长就会受阻。中国的民营企业得不到有效的金融支持，跟中国目前的融资体系不完善也有关。在间接融资方面，由于小型贷款每笔贷款的单位资金交易成本、审核成本比大额贷款的成本高，而民营企业融资的特点就是单笔金额要求少，但是融资速度要求快，这与银行的贷款成本控制取向是不一致的。同时部分银行对民营企业信贷管理的要求大于大型国企，特别是对不发达地区的信贷要求更高，能符合这些条件，具有合格资信等级的民营企业为数很少。其次，在中国还缺乏完善的企业信用体系，银行为了减少风险，贷款通常要求有担保或者抵押，但是，民营企业通常缺乏合适的担保和抵押。目前民营企业获得的银行贷款期限一般不超过一年，只能用于填补流动资金的缺口。在直接融资方面，由于国内资本市场准入的门栏高，上市成本以及上市以后信息公布的成本，对资金需求量相对小的民营企业来说都是太高，因此，对绝大多数民营企业来说，无法到资本市场直接融资。多数民营企业难以筹措发展所需要的资金，不得不从非正式的金融市场虚招融资渠道。这些渠道有民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等，有的企业甚至全部靠拖欠贷款周转资金。
1.民营企业间接融资现状
(1)从全国看，金融机构对民营企业的贷款比重低，个体私营企业的比重最少。改革开放以来，我国民营企业发展速度很快，民营企业在全国工业总产值中所占的比重逐年增加，而国有及国有控股企业在全国工业总产值中所占的比重逐年减少，到2003年，在全国工业总产值中，国有及国有控股企业只占37.54%，而民营企业占31.28%，外商及港澳台商投资企业占31.38%。但是，在全国金融机构的各项贷款余额中，私营企业及个体贷款额只占0.92%，三资企业贷款额占1.62%，乡镇企业贷款额占4.81%，民营企业在国民经济中的地位与它们在间接融资体系中的地位极不相称。
(2)对以民营经济为主体的中小企业贷款，国有大银行与中小金融机构的态度和做法存在很大反差。国有大银行往往以民营经济为主体的中小企业财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷；但一些中小金融机构的信贷人员通过深入企业，掌握企业的实际生产经营状况，客观评估信贷需求和信贷风险，一般都能够较好地满足其信贷需求。由于国有大银行规定的贷款条件相对苛刻，将众多以民营经济为主体的中小企业拒之门外。如温州市某国有银行，贷款门槛至少有8道，如申请贷款的中小企业在负债率、贷款归还率、日均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面需要全面符合银行制定的标准。地方性中小金融机构虽然在满足以民
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营经济为主体的中小企业融资上发挥了重要作用，但由于中小金融机构资金实力的限制，对以民营经济为主体的中小企业的信贷支持还有赖于国有商业银行，而实际上国有商业银行对以民营经济为主体的中小企业融资的服务还远没有到位，尚有相当的潜力可挖。如江苏、浙江两省地方性中小金融机构所占存贷款市场份额大体在1/4左右。目前，存款在进一步向国有银行集中的同时，国有银行贷款增长却反而放慢，这种现象持续下去，势必会加大中小企业信贷融资的困难。（李瑛.高士亮，2005）
2.民营企业股票融资现状
股票融资是民营企业融资的一种新形式。主要是一些民营企业中的有限责任公司通过证券管理部门批准，发行股票上市直接融资。由于民营企业大多数是中小企业，资本量小，制度和信息不规范，民营企业几乎没有希望通过发行股票来筹集所需资金。因此，民营企业要想在股票市场上进行直接融资是非常困难的。据统计，我国目前上市公司总数有1048家，股市市价总额达37000亿元人民币。其中，国有和国有控股公司上市的数目占70%以上，市值达90%左右；而民营企业的上市数目却不到30%，市值仅占10%，并且大多数不是通过正常途径直线上市，而是以高昂的代价买一家已上市公司的部分或全部股权曲线上市。在我国，由于我国的直接融资方式从一开始就主要面向国有大中型企业，为了解决国有企业的困难，促进其机制的转换，要求股票市场优先服务于国有大中型企业，为国有企业的改革和发展创造条件。而民营企业的发展空间相对狭小，且市场进入“门槛”高。严格的上市条件和审核程序也使民营企业“望股兴叹”。目前大部分民营企业经营规模都较小，产业层次低，与国家规定的企业上市规模和优先产业存在着一定的距离，客观上加大了民营企业上市的难度。(侯翠平,2002)
3.民营企业债券融资现状
由于债券融资的门槛高，同时还要求有实力雄厚且信誉很好的单位作担保，民营企业目前还很难进入债券市场进行融资。长期以来，由于政府的导向忽略债券的作用，以及市场发育不完善等因素，企业债券市场发展不顺利。目前只有少数国有企业能通过债券市场进行融资。而民营企业，即便是大型民营企业也对债券难以问津。对于民营中小企业，多在非公开资本市场上，在小范围内发放企业的债券以满足对资金的需求。我国民营中小企业点多面广，放债行为是多数企业自身融资行为，法规监管不急，因而在社会上造成相当的危害。
4.民间融资现状
(1)民间借贷。由于民营企业受自身的条件制约，从金融机构贷款困难。在我国金融市场不完善的情况下，民间筹资已成为中小民营企业筹集资金的一条主要渠道。民间借贷主要有三种形式：
a.通过亲朋好友借贷作为企业危急时刻的一种资金来源。因为这部分资金来
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源一般数额不大，同时又有亲情的因素渗透在内，除非万不得已，否则企业不会采用这种借贷方式。
b.民间高利贷款。这些资金的利率一般会高于银行的贷款利率，因为他们没有国有专业银行那样复杂的审批手续，仅以良好的信用或中间人作为担保，其贷款效率远远高于国有银行，所以许多民营企业也乐于接受这样的融资方式以解企业的燃眉之急。
c.行业之间的拆借。许多民营企业经过多年的运转、经营，必然有一些同行或非同行的贸易伙伴，通过长期的合作，彼此之间建立了良好的信用关系。在双方了解对方的经营状况的基础上，当一方由于资金周转不灵时，有时会向他的贸易伙伴借贷一部分资金，但是这种资金借贷时间一般不长，到期便将本息一起还于对方。
(2)私募。这种筹集资金的方式在我国明文规定是违法的，但在民间仍有许多民营企业进行私募。他们大多许诺将有比银行利率高许多的投资回报率，吸引人们给他们投资。在政府决定设立创业板市场之后，一部分民营企业家利用人们抢第一批创业板上市的投机心理，以募集股本的方式筹集了不少资金。据估计，这一块的资金量至少有100亿元左右。实际上，我认为这种私募是可行的。之所以前几年出现了较大的问题，主要归因于管理不规范。从长期来看，应该是尽量规范它而不是取缔它。
(3)商业信用。商业信用是融资的一种自发来源，包括预收定金、赊购原材料和代销商品等方式。一些企业由于信誉好、产品紧销，可以向购货方预收定金，可以赊购原材料，可以赊销和代销产品等。商业信用在资产负债表中表现为应付账款，在西方国家是短期信贷中最大的一类，对民营企业尤为重要。(苏彦朝,2007)
（二） 民营企业融资难的影响 1.对民营企业本身的影响
资金作为民营企业发展的第一推动力和持续推动力，如果融资渠道不畅通，势必对企业的发展产生不利影响，成为制约民营企业发展的瓶颈。民营企业的融资困难所产生的不利影响主要体现在以下几方面：
(1)民营企业抵御经济衰退的能力减弱。一般情况下，在经济繁荣时期，投资大幅度增大，社会需求急剧增加，生产高速增长，商品销售顺利，资金回笼较快，商品流通和货币流通都能顺畅进行。可是当经济不景气时，商品积压，拖欠货款增多，首先受到打击的是民营企业，尤其是为国有大中型企业配套供货的中小型民营企业。大中型国有企业在支付货款时往往采取以实物抵货款，实物价格高于市场价格，同时在中小企业委托其销售时，又收取高额代理费，使得民营中小型企业蒙受双重损失。在这种配套关系中，国有大中型企业处于买方垄断地位，
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民营企业有苦难言，再加上融资渠道不畅通，民营企业资金更加紧张，所以民营企业抵御经济衰退的能力非常差。而且民营企业对经济衰退又相当敏感，最容易导致资金紧张，这种机制事实上又对经济衰退具有加速和放大的作用。
(2)民营企业的升级和技术创新困难。在短缺经济时期，由于市场容量大，民营企业依靠迅速扩大市场的手段实现自我积累，对技术和产品质量的要求都不是很高。但20世纪90年代以来，民营企业必须在厂房、设备、技术等诸方面增加投入以满足市场对高品质产品的要求，它们具有升级、扩大规模和技术创新的内在要求，如更新厂房和设备、引进先进的技术等。但融资的困难使得民营企业，尤其是中小型民营企业不能顺利转型，只得沿用落后的机器设备，落后的生产工艺，降低了它们在买方市场经济环境中的竞争力。甚至还有一部分刚注册不久的民营科技型企业，它们本身拥有专利技术，产品有一定的科技含量，可是在准备投入生产、开发市场的关键阶段，却遇到资金短缺的困难，使得专利技术不能转化为生产力，进而丧失市场的时间优势，以至最终失去市场。
(3)进一步增加了民营企业的融资成本。民营企业从正规合法渠道取得的资金有困难，迫使他们不得不转向地下金融市场去融资，地下金融市场由于风险高和收益的不确定性，借贷利率始终处于较高的水平。据了解，地下金融市场借贷的年利率一般高于20%。这一方面使许多民营企业通过地下金融市场融资增加了融资成本，使本来就已经很困难的企业更是雪上加霜。
2.对政府的影响
(1)地下金融扰乱了国家的金融秩序。在中国经济发展过程中，民营经济做出了重大的贡献，有资料显示，民营企业占我国企业总数的95%以上，对GDP的贡献超过2/3，而他们获得的银行贷款在整个银行贷款中占的比例不到30%。民营企业从正规合法渠道取得的资金有困难，迫使他们不得不转向地下金融市场去融资，另一方面也导致一些标会、地下钱庄等非法金融机构频频登台。尽管国家对此进行过多次清查、围剿、整顿，但这些非法现象仍然顽固地存在。而没有合法、充足的融资机会的民营企业由于资金的缺乏仍会刚性地进行地下融资。所以民营企业融资渠道不畅通，地下金融市场便会一直存在下去，并且使借贷双方都处于一种高风险状态之中。这不仅干扰了国家的宏观和产业政策，同时也使得部分民营企业的富余资金不愿进入低利率的银行系统，这就必然导致一部分资金很可能流人地下金融市场；另一部分资金可能过多地进入消费领域或盲目投资，大大地降低资金在投资领域获取较高收益的机会。
(2)有限的社会资源没有得到优化配置。对于发展中国家，资金是一种稀缺的社会资源，只有将资金进行合理的配置，才能减少资金浪费，实现资金利润的最大化，而在我国90%以上的社会资金流向创造不足50%经济总量的国有企业，加上国有企业消化和再生产资金的能力低下，导致大量货币资金滞留在流通领域，
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