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c．如果美联储保持货币供给不变，而货币流通速度下降，则意味着MV将下降。要保持MV?PY成立，只有PY也随之下降。短期内，价格P具有黏性，那么，结果将是Y下降。长期内，价格P具有伸缩性，那么，长期的结果是P下降，Y回到原来的均衡位置。
d．若美联储的目标是稳定价格水平，它应该增加货币供给。由上面三个小题得知，政府管制使货币流通速度V下降，如果货币供给保持不变，会导致总需求下降，在短期内使产出Y下降，在长期中使价格P下降。由MV?PY得知，要使长期内P保持不变，在V下降的条件下必须增加货币供给。增加的货币供给会使总需求曲线回到原来的均衡点，使经济避免不利的冲击。
e．美联储同样应该增加货币供给。由于经济中的V下降，如果货币供给保持不变，在短期内会使产出下降。由MV?PY得知，要使短期内Y保持不变，必须增加货币供给。对比d、e两个小题可以得出结论：增加货币供给可以抵消不利的总需求冲击，使价格水平和产出都保持稳定。
2．假设美联储减少货币供给5%： a．总需求曲线会发生什么变动？
b．短期和长期中产出与物价水平会发生什么变动？ c．根据奥肯定律，短期和长期失业会发生什么变动？
d．短期和长期实际利率会发生什么变动？（提示：用第3章中的实际利率模型来说明当产出变动时，实际利率会发生什么变动。）
答：a．美联储减少货币供给，将导致总需求曲线下移。因为根据数量方程式MV?PY，假设货币流通速度V固定，货币供给M的减少导致产出的名义价值PY同比例减少。对于任何给定的价格水平P，产出水平Y更低；对于任何给定的产出水平Y，价格水平P也更低。因此，总需求曲线向下移动。
b．在短期，物价水平不变，产出减少5%；在长期，产出水平不变，价格水平降低5%。具体分析如下：
（1）把数量方程式写为百分比变动的形式：M变动百分比+V变动百分比=P变动百分比+Y变动百分比。假设货币流通速度固定，那么，货币流通速度变动百分比是零。因此，M变动百分比=P变动百分比+Y变动百分比。在短期内价格是黏性的，意味着P变动百分比是零。最终，M变动百分比=Y变动百分比。由这个等式可知，在短期内，货币供给减少5%，导致产出也减少5%。
（2）在长期内，价格是有伸缩性的，经济回到其自然产出率水平。这意味着在长期内，Y变动百分比是零。因此，M变动百分比=P变动百分比。由这个等式可知，在长期，货币供给减少5%，导致价格水平降低5%。
c．奥肯定律是描述失业率与产出水平之间的负相关关系。根据奥肯定理，失业率上升，产出将下降，反之亦然。因此，在短期内，价格不变，而产出下降，则意味着失业率将上升。而在长期，产出恢复到潜在产出水平，即长期的产出水平基本不变，则意味着由短期到长期，失业率将下降。
d．由实际利率模型可以知道，货币市场的均衡条件是S?I?r?，而S?Y?C?G。在其他条件都不变的情况下，在短期，Y减少了，意味着S减少，此时，经济达到一个新的均衡，这个均衡点的I比原来的I下降，因此实际利率r上升。但在长期，Y回到初始均衡水平，实际利率也回到初始水平。
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3．我们考察联储的目标如何影响它对冲击的反应。假设美联储A只关心维持物价水平稳定，而美联储B只关心把产出与就业维持在自然率上。解释每一个美联储会对下列情况作出什么反应？
a．货币流通速度的外生减少。 b．石油价格的外生提高。
答：a．当货币流通速度外生减少时，经济应该表现为：短期物价不变，而均衡产出减少；长期物价下降，均衡产出回升到原来水平。
对于美联储A，它想维持物价水平稳定，那么，短期内由于物价不变，它将不作为；而长期内，它必须避免价格水平下降。因此，美联储A应该增加货币供给，使总需求曲线上移，导致物价水平逐渐上升，从而使经济恢复到其初始均衡水平。
对于美联储B，它想把产出与就业维持在自然率水平，那么短期内由于产出下降，它应该增加货币供给，使总需求曲线上移，使经济恢复到其初始均衡水平，从而使价格水平和产出都保持不变。
综上所述，美联储A和B应选择同样的政策对这一需求冲击做出反应。
b．石油价格外生提高时，经济应该表现为：短期物价上升，均衡产出减少。
对于美联储A，由于其关心物价稳定，则它倾向于采取减少货币供给的方法来应对短期物价上涨，但是，这将进一步降低总需求，从而使经济进一步衰退。
对于美联储B，由于其关心的是把产出与就业维持在自然率水平，那么它倾向于采取增加货币供给的方法来应对。增加货币供给，从而增加了总需求，推动均衡点回到潜在产出水平。但是，物价水平将大大超过原来的水平。
综上所述，美联储A和B应选择不同的政策对这一供给冲击做出反应。
4．全美经济研究局是衰退何时开始和结束的官方裁决者。到NBER的网站上（www.nber.org）找到最新的经济周期转折点。它是什么时候开始的？是从扩张到紧缩，还是倒过来？列出在你一生中所有的衰退（紧缩），和它们发生的时间与结束的时间。
答：从NBER的网站上（www.nber.org），找到商业周期的链接（http：//www.nber.org/cycles.html，downloaded February 19，2009）。从中可以找到，最新的经济周期转折点是2007年的12月，经济由扩张转向紧缩。
前几次衰退（紧缩）分别是从1973年11月到1975年3月，从1980年1月到1980年7月，从1981年的7月到1982年11月，从1990年7月到1991年3月，从2001年3月到2001年11月，从2007年的12月到2009年的6月。
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