10.下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的有（ ）。 A.销售利润率 B.资产负债率 C.主权资本净利率 D.速动比率 E.流动资产净利率 三、名词解释（每小题3分，计15分） 1.已获利息倍数 2.融资租赁 3.股利政策 4.可分散风险 5.财务活动
四、简答题（每小题5分，计15分） 1.简述剩余股利政策的涵义。 2.简述降低资本成本的途径。 3.你是如何理解风险收益均衡观念的。
五、综合分析题（第1题12分，第2题8分，第3题12分，第4题8分，共40分）
1.某公司的有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润贷方余额181.92万元，本年的EBIT为800万元。所得税税率为33%。
（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，筹资费忽略。 （3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年可供投资者分配的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。
（4）据投资者分析，该公司股票的B系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。
要求：（1）计算公司本年度净利润。
（2）计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。 （3）计算公司本年末可供投资者分配的利润。 （4）计算公司每股支付的现金股利。
（5）计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。 （6）利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才愿意购买。 2.某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%。假定该公司的所得税率33%，根据上述：（1）计算该筹资方案的加权资本成本；（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。
3.某项目初始投资6000元，在第1年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求：（1）该项投资的内含报酬率。（2）如果资本成本为10%，该投资的净现值为多少？
4.某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/ 千克，平均每次进货费用为20元。求：（1）计算每年度乙材料的经济进货批量。（2）计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。（3）计算每年度乙材料最佳进货批次。
中央广播电视大学2002－2003学年度第一学期“开放专科”期末考试
金融（金）、会计专业财务管理试题答案及评分标准
一、单项选择题（每小题1分，计20分）
1.A 2.A 3.B 4.D 5.C 6.A 7.B
8.B 9.A 10.D 11.A 12.D 13.A 14.B
15.D 16.C 17.A 18.C 19.D 20.C
二、多项选择题（在下列每小题的五个选项中，有二至五个是正确的，请选出并将其序号字母填在题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每小题1分，计10分）
1.ABCDE 2.ABCDE 3.AC 4.ABD 5.AD
6.AD 7.BDE 8.BCDE 9.BC 10.ACE 三、名词解释（每小题3分，计15分）
1.已获利息倍数：是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。
2.融资租赁：它是由出租人按照承租人的要求融资购入设备，并在规定的较长时间内提供给承租人使用的信用业务。承租人在租赁期内按规定向出租人支付租金，并取得所租资产的使用权。
3.股利政策：是股份制企业就股利分配所采取的政策。广义的股利政策应包括：（1）选择股利的宣告日、股权登记日及发放日；（2）确定股利发放比例；（3）发放现金股利所需要的筹资方式。狭义的股利政策仅指股利发放比例的确定问题。
4.可分散风险：又叫非系统风险或公司特有风险。它是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，这类事件是随机发生的，可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。
5.财务活动：是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中，资金的运用、耗资、收回又称投资。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动和分配活动。 四、简答题（每小题5分，计15分）
1.答：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。其基本步骤为：（1）设定目标资本结构；（2）确定目标资本结构下投资必需的股权资本，并确定与现有股权资本间的差额；（3）最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要；（4）最好将剩余的税后利润部分分发股利，以满足股东现时对股利的需要。
2.答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，应从以下几个方面着手： （1）合理安排筹资期限； （2）合理利率预期；
（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估； （4）积极利用负债经营；
（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。 （以上各点要稍加展开。）
3.答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡观念是以市场有效为前提的。在财务决策中，任何投资项目都存在着风险，因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾，需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将风险作为解释收益变动的唯一变量，财务学上认为资本资产定价模式（CAPM）很好地描述了其间的关系。风险收益间的均衡关系及其所确定的投资必要报酬率，成为确定投资项目贴现率的主要依据。
五、综合分析题（第1题12分，第2题8分，第3题12分，第4题8分，共40分）
1.解：（1）公司本年度净利润（800-200*10%）*(1-33%)=522.6(万元) （2）应提法定公积金＝52.26万元 应提法定公益金＝52.26万元 （3）本年可供投资者分配的利润＝522.6－52.26－52.26＋181.92＝600（万元） （4）每股支付的现金股利＝（600×16%）/60=1.6（元/股） （5）风险收益率＝1.5×（14%－8%）＝9% 必要投资收益率＝8%＋9%＝17%
（6）股票价值＝1.6/（17%-6%）＝14.55（元/股） 股价低于14.55元时，投资者才愿意购买。 2.（1）各种资金占全部资金的比重： 债券比重＝1000/4000=0.25 优先股比重＝1000/4000=0.25 普通股比重＝2000/4000=0.5
（2）各种资金的个别资金成本：
债券资本成本＝10%×（1-33%）/(1-2%)=6.84% 优先股资本成本＝7%/(1-3%)=7.22% 普通股资本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%
（3）该筹资方案的综合资本成本：
综合资本成本＝6.84%*0.25+7.22%*0.25+14.42%*0.5=10.73%
（4）根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12%，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为10.73%，从财务上判断是可行的。
3.解：经测试，贴现率为20%时，
同理，贴现率为24%时，
用差量法计算，
所以该项投资的报酬率为21.97%。 若资金成本为10%，则
所以，如果资金成本为10%，该投资的净现值为1381.67元。
4.解：年度乙材料的经济进货批量＝
经济进货批量下的平均资金占用额＝300×200/2＝30000（元） 年度乙材料最佳进货批次＝36000/300＝120（次）