本大幅增长，短期内可能对本公司的财务状况和经营业绩造成不利影响。
同时，当价格上调时也可能影响消费需求，而且本公司不能保证现行定价机制不会发生对本公司不利的变化。
? 项目投入运营的初期折旧金额大的风险
与一般工业企业相比，天然气长输管道的建设及经营具有投资规模大、建设周期长，投资回收期长的特点。天然气长输管道建设及经营业务与其他能源项目一样，具有收益稳定的特点。但受市场开发及培育周期的影响，项目投入运营的初期一般输气量较小，而巨额投资导致折旧金额巨大，因此初期效益不高甚至可能出现亏损。
（2）风险应对
以上是公司面临的主要风险。虽然风险较多，但公司都在采取积极有效的措施加以应对如：依靠积累丰富经验应对潜在竞争对手的威胁；为了降低公司单气源的风险，公司积极寻求新的气源，其中，已与中国石油天然气股份有限公司西气东输管道（销售）公司签定了5 亿立方米/年供用气协议，取得中国石油天然气股份有限公司关于在西气东输一线延川县境内开口供气有关问题的复函及同意在中卫－贵阳联络线陇南分输站设置分输口向陕南地区分输供气的复函，扭转了公司长期以来单一气源供给的不利局面。
可见，公司还是具有强烈的风险管理意识，能够做到未雨绸缪。 6、公司未来规划分析
（1）公司面临的市场竞争格局
作为目前陕西省唯一的天然气长输管道运营商，公司短期内在陕西省境内没有同行业的竞争对手。但随着西气东输二线等国家天然气骨干管道的建设，天然气市场化进程的推进，以及中石油、中石化、中海油三个国家级能源机构在管输业务方面设立了投资公司，公司可能在未来发展过程中会面临很大的竞争。
但从目前情况来看，由于区域市场分割、自然垄断等原因，以上竞争者进入陕西省天然气长输管道业务市场还存在一定的行业壁垒。按照陕西省发改委已经明确的国家级过境管线在陕西省境内由本公司实施对接的这种权利，将会为本公司参与西气东输气源的分配以及保证公司的利益提供了保障；由于该行业具有投资规模大、专业性强等特点，具备一定的行业壁垒；天然气行业的发展关系到国计民生，国家对其利用和建设实行了比较严格的管制，给拟进入企业形成障碍；此外，公司已建成投运的各省内干、支线管网已实现向陕西省大部分地区供气，再加上公司独资或控（参）股公司在下游市场的发展，极大程度限制了其他投资商的发展空间。以上因素使得公司在较长一段时期内在省内长输管道建设及运营业务上不会面临激烈的行业竞争。 （2）公司发展方向
公司正逐步向产业链上下游进行延伸，以期达成一体化战略，实现资源整合，及资源最优化配置。当然，随着公司发展方式的转变、经营模式的变化、经营范围的扩大、经营内涵的提升和组织结构的调整等一系列变革，公司将会面临更大的机遇和挑战。
（二）财务分析
1、报表项目及其结构分析
（1）资产基本情况 项目 2010-12-31 2009-12-31 年末比年初增减（%） 56.49 -23.23 数额（万元） 占资产比重数额（万元） 占资产比重（%） （%） 应收账款 存货 12,669.37 2,673.45 3.17 0.67 8,096.03 3,482.64 2.65 1.14 长期股权投资 固定资产 在建工程 11,766.44 243,310.22 55,879.46 2.94 60.88 13.98 9,991.85 158,930.31 65,510.67 3.27 52 21.43 17.76 53.09 -14.7 据上表可以看出，在陕天然气股份有限公司，其固定资产占资产总额比例高达60.8 据资料显示截止报告期末，公司建成并投运了靖西一线、咸阳-宝鸡、西安-渭南、靖西二线、宝汉线、咸宝复线等八条天然气长输管线，管道全长约1899 公里，公司形成了 40亿立方米的年输气能力；此外，城市管网及配套设施建设方面，建成了陕西省天然气调度控制指挥中心、留坝、白水、澄城等 9县天然气城市管网及延安、泾阳、汉中、商洛等4 座CNG加气母站；组建了全省规模最大的CNG 车队。由于公司主要从事管道运输业务，上述固定资产的投入都是必要的，有利于企业在陕西省的全面发展。
而企业在建工程为55,879.46万元，占总资产13.98%，这主要是企业还在加大基础建设投入，据悉公司已启动了陕南和关中维抢修中心、应急器材中心等工程项目；此外，开展了关中环线、榆西线、川陕线、西康线、韩城-渭南等输气管道及 LNG 调峰工厂、（榆林、安康）CNG 加气母站等工程项目的前期工作，为提前实现“气化陕西”任务目标奠定了基础。
当然，公司固定资产、在建工程的高比重都是企业进一步成长的基础，但同样也会存在流动性风险，是企业应加大关注力度的问题。
就变动情况而言，各项目在2010年都有很大变动。其中应收账款较2009年增长56.49%，主要是由于天然气销售价格上调、临近年末的结算期销售气量大幅增加及气款结算时间差等综合影响所致，这虽然是收入增长的表现，同时，也是应收款风险的体现，企业需要加强应收账款的管理。
而固定资产也较2009年增长53.09%，主要是2010年度宝汉线、咸宝复线完工转固定资产增加固定资产所致。
值得注意的是，公司存货2673.45万元，较2009年下降了23.23%，公司存货主要为管存天然气和钢管、钢材等。公司加强了采购计划管理，一方面这是公司加强内部控制的表现，另一方面这是企业资金有效使用的表现。 （2）负债基本情况 主要负债情况表 项目 2010-12-31 数额（万元） 占资产比重（%） 13.67 8.47 10.54 2009-12-31 数额（万元） 年末比年初增减 变动原因 占资 （%） 产比重（%） 51.79 支付气款增加贷款所致 197.27 固定资产投资项目贷款增加 345.78 期末购气款增加及工程款挂账 短期借款 长期借款 应付账款 54,644.52 33,830.26 421,496,488.23 36,000.00 11.78 11,380.33 94,552,873.66 3.72 3.09 应付账款情况分析：
1%0%4%账 龄 一年以内 396,722,308.40 一至二年 一年以内 一至二年 二至三年 三年以上 18,287,787.45 二至三年 三年以上 893,994.60 5,592,397.78 421,496,488.23 95%合 计
从上可知，陕天然气股份有限公司应付账款较2009年增长345.78%，主要是由于期末应付中国石油天然气股份有限公司长庆油田分公司购气款增多及工程款挂账尚未支付所致。分析可知，虽然然公司应付账款增幅很高，但其占资产比例仅10.54%，并且账龄在三年以上的仅占1%，可见，公司在与上游企业博弈中，开始占据有利地位，可以有效利用应付帐款提高现金比率加强自身资产流动性。
（3）利润基本情况
从上表可以看出，陕天然气股份有限公司的收入来源主要是管道运输收入，同时根据上述对于资产的分析，公司对于管道等的建设已大部分投入使用了，即前期投入开始进入回报期，虽然2010年管道运输收入的营业利润率比上年减少2.78%，但主要是收入增长低于成本增长的原因。
2、财务能力分析 （1）偿债能力分析
? 资产负债率=负债总额/资产总额*100%
=1,516,356,337.40 /3,996,265,175.52 =37.94%
资产负债率为37.94%，即资产构成中负债比例低于所有者权益，偿债风险偏低，偿债能力相对较高。
? 现金流动负债比率=经营活动现金净流量/期末流动负债总额 =732,157,009.24/1,108,310,087.42 =66.06%
现金流动负债比率反映了企业经营活动现金中可以保证66.06%的当期负债的偿还，由此可见，企业偿债能力比较可以。
? 综合以上几个比率的分析，我们不难得出这样的结论，公司拥有较强的偿债能力，但同
时应注意对于负债这一筹资手段的运用，以期更好的发挥财务杠杆优势。 （2）盈利能力分析
? 净资产收益率=净利润/净资产平均余额
=403,552,185.86/2336022223.1 =17.28% 净资产收益率增长率=3.4%
净资产收益率是对股东投入资本的利用效率,从上净资产收益率为17.28%，同时净资产收益率增长率为3.4%，可见，公司盈利能力有所上涨。 ? 总资产利润率=营业利润/总资产平均数
=475,109,595.97 /3526364117.7 =13.47%
? 股本收益率=净利润/股本平均数
=403,552,185.86 /508,418,675.00 =79.37%
公司股本收益率为79.37%，表明公司在运用股东们提供的资产时富有效率，同时公司会以较高的速度提高股本价值，由此也会使股价得到相应的提升。
（3）营运能力分析
总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额 2009 2010 主营业务收入 1977217380.8 2454913100 总资产平均余额 2982159157.1 3526364117.7 总资产周转率 0.66301537799 0.69615984569 同时，由上可知，总资产周转率增长率为4.99%，总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，可见，该公司资产营运效率较高，同时资产周转率的增长企业自身在不断发现自己的潜能，以达到更高效的运转。
? 流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额
=2454913100/689086686.82 =356.25%
流动资产周转率为356.25%，说明企业流动资产高速运转，可以反映企业高效的盈利能力。
（4）发展能力分析
营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业务利润*100% =60,314,380.57 /521,005,213.14 *100% =11.58%
从上可以看出，企业的营业利润增长率为11.58%，反映出企业都有较好的发展能力。
三、结论
综合上述对于天然气行业的分析以及对于陕天然气股份有限公司自身的分析，我们可以得出以下结论：
1、天然气行业未来形势良好，一方面，天然气行业比煤气等燃气排放二氧化碳的量低，从目前国际国内对于环保的重视程度来说，天然气未来需求是巨大的；另一方面，国家对于天然气行业正在进行相关改革，以使其更加规范的发展，所以，未来，天然气行业会有较好
的发展。而这正是陕天然气股份有限公司迎来的一大机遇，并且从公司自身的发展规划来看，企业正在天然气行业更深入的发展，因为企业在该行业的中间环节（输送环节）的发展已经得到了较好的稳固，同时其还在不断地相上下游延伸，相信企业把握好机遇会有更好的发展。
2、就公司自身而言，通过对于其财务能力的相关分析，我们不难看出，公司不论盈利能力、营运能力还是发展能力都比较有优势，同时，企业对于财务风险的把握较足。但还是会有自身的一些缺陷，比如企业内部的管理能力、内部控制机制等方面还是有待加强，不过值得注意的是，公司对于相关问题已有较为深刻的认识，并在积极探索解决路径，所以有理由相信企业自身实力较强。
3、综合行业与公司自身的情况，可以得出：企业未来发展前景良好。
【参考文献】
[1]黄世忠.财务报表分析-理论·框架·方法与案例[M].北京：中国财政经济出版社，2007.