E、它是一种机会成本 11.按形成的原因不同可将风险分为（ ）。 A. 市场风险 B. 公司特有风险 C. 经营风险 D. 财务风险 三、判断题 1.在标准差相同的情况下，期望值大的风险程度较低。（ ） 2.市场风险可以通过投资组合来分散。（ ） 3.风险和报酬率的关系是风险越大，报酬率也就一定会越高。( ) 4.投资报酬率除包括时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀附加率，在计算时间价值时，后两部分是不应包括在内的。( ) 5.如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。( ) 6.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（ ） 7.市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫不可分散风险。（ ） 8.风险只能由标准差和标准离差率来衡量。（ ） 9.在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业存在借入资金的情况下只有财务风险而无经营风险。（ ） 答案 一、单项选择题 1.A 2.C 3.B 4.B 5.B 6.D 7.C 8.A 9.D 10.A 11.D 12.A 二、多项选择题
1.ABC 2.BC DE 3.ABCD 4.BD
5.ABC 6.BCD E 7.A CDE
8.ACE 9.AE 10.BDE 11.CD
三、判断题 1. √ 2.× 3.× 4.√ 5. × 6.× 7.√ 习题四
一．单项选择题
1.从筹资的角度看，下列筹资方式中筹资风险较小的
是（ ）。
A.债券 B.长期借款 C.融资租赁 D.普通
股
2.某企业需借入资金500000元。由于贷款银行要求
将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行
申请的贷款数额为（ ）。
A.500000 B.600000 C.625000
D.562500
3.商业信用筹资最大优越性在于（ ）。
A.不负担成本 B.期限较短 C.容易取得 D.
是一种短期筹资形式
4.下列（ ）可以为无记名股票。
A.社会公众股 B.国家股 C.法人股 D.发起人股 5.资本成本变动型的筹资方式主要有（ ）。 A.发行债券 B.长期借款 C.发行普通股 D.发行优先股 6.股份有限公司增减资本必须由（ ）作出决策。 A.股东会 B.监事会 C.董事会 D.股东大会 7.非股份制企业筹集主权资本最主要的方式是（ ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.银行借款 D.吸收直接投资 8.某股份公司发行面值为1000元，利率为5%的债券，因当时的市场利率为6%，折价发行，价格为950.87元，则该债券的期限为（ ）年。 A.8 B.6 C.7 D.9 9.我国法律规定，公司发行股票应当委托证券经营机构（ ）。 A.自销 B.包销 C.代销 D.承销 10.某企业周转信贷限额为200万元，承诺费率为3%，借款企业在年度内使用了180万元，那么必须向银行支付（ ）元的承诺费。 A.1500 B.6000 C.5400 D.600 11.某企业预向银行实际借款100万元，年利率10%，银行要求企业按借款余额20%保持补偿性余额，则企业必须向银行借入（ ）万元的款项。 A.100 B.80 C.125 D.90 12.我国目前最为常用的利息支付方式为（ ）。 A.
收款法 B.贴现法 C.加息法 D.复利计
算法 13.影响发行公司债券价格的最主要的因素是（ ）。 A.票面价值 B.票面利率 C.债券期限 D.市场利率
14.某企业按信用条件为2.5/10，n/40条件进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（ ）。
A.30.76% B.23.08% C.22.5% D.36%
15.采取商业信用筹资方式筹入资金的是（ ）。
A.国家财政 B.银行等金融机构 C.居民
D.公司制企业
16.下列各项中属于商业信用的有（ ）。
A.商业折扣 B.应付账款 C.应付工资 D.融
资租赁信用
17.放弃现金折扣成本的大小与（ ）。
A.折扣百分比的大小呈反方向变化
B.信用期的长短呈同方向变化
C.折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变
化 D.折扣期的长短呈同方向变化
18.（ ）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。
A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.
融资租赁
（二）多项选择题
1.长期借款筹资的优点是（ ）。
A.债务成本相对较低 B.借款弹性较大
C.筹资风险小 D.筹资迅速 E.能无限满足长期资金所需
2.下列（ ）是普通股筹资的优点。
A.发行普通股筹资没有固定的股利负担，筹资风险较小
B.发行普通股可为债权人提供保障，增强公司的举债能力
C.普通股股利从税后利润支付，不能在税前列支 D.限制较少
3.企业自留资金可用于转增股本的有（ ）。 A.折旧 B.资本公积金
C.盈余公积 D.未分配利润 E.任意公积金 4.从筹资角度看，商业信用的具体形式有（ ）。 A.应付账款 B.应收账款
C.应付票据 D.预收货款 E.预收定金 5.企业的筹资渠道包括（ ）。 A.银行信贷资金 B.国家资金
C.居民个人资金 D.企业自留资金 E.其他企业资金
6.发行股票应符合下列（ ）条件。
A.生产经营符合产业政策 B.发起人在近三年内没有重大违法行为
C.同股同权，同股同利 D.在公司拟发行的股本中，发起人认购部分不少于人民币3000万元，但国家另有规定的除外
7.股票上市的益处包括（ ）。
A.利用股票收购其他公司 B.利用股票可激励职员
C.提高公司知名度 D.增强经理人员操作的自由度
8.债券与股票的区别在于（ ）。
A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证 B.债券的投资风险大，股票的投资风险小
C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的
D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券 9.按照有无抵押担保可将债券分为（ ）。
A.收益债券 B.信用债券 C.抵押债券 D.担保债券
10.融资租赁的租金中的租赁手续费包括（ ）。 A.租息 B.营业费用 C.一定的盈利 D.融资成本
11.按我国公司法规定，股票发行价格可采用以下（ ）方式。
A.平价发行 B.时价发行 C.溢价发行 D.折价发行
12.融资租赁的形式包含有下列（ ）。 A.直接租赁 B. C.售后租回 D.杠杆租赁
13.放弃现金折扣的成本要受多种因素的影响。下列各选项中，将会使放弃现金折扣的成本有所提高的是（ ）。
A.折扣百分比、折扣期不变，信用期延长 B.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 C.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 D.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 14.采用融资租赁的方式筹资有（ ）优点。 A.可迅速获得所需设备 B.减轻财务负担
C.增加筹资灵活性 D.免遭设备陈旧过时的风险 E.为企业提供了新的资金来源 15.债券的基本要素包含（ ）。
A.债券面值 B.债券的期限 C.利率与利息 D.发行债券的条件
16.债券发行方式包含（ ）方式。
A.公募发行 B.私募发行 C.溢价发行 D.折价发行
17.关于债券发行价格的说法中，下列哪几种是正确的（ ）？
A.市场利率低于债券票面利率，则债券要溢价发行 B.市场利率高于债券票面利率，则债券需折价发行 C.市场利率低于债券票面利率，则债券要折价发行 D.市场利率高于债券票面利率，则债券需溢价发行 18.下列哪几种企业具有发行债券的资格（ ）？ A.股份有限公司 B.国有独资公司 C.有限责任公司 D.合伙企业
19.优先股筹资的优点是（ ）。
A.不用偿还本金 B.股利的支付既固定，又有一定弹性
C.扩大了权益基础，可增加公司的信誉 D.不会改变普通股股东对公司的控制权
20.权益资金的筹集方式主要有（ ）。
A.吸收直接投资 B.长期借款 C.发行股票 D.留存收益
（三）判断题
1.与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。（ ）2.企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。（ ）
3.股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的方式即属于股票的不公开直接发行。（ ）
4.首次公开招股是指公司在资本市场上首次向公众公开发售股份来筹集股本资本。这种方式不但扩大股东的范围，提高公司的社会知名度，也可增加股票的适销性和流通性。
5.一般来说，企业希望采用定期等额偿还方式，因为这会降低贷款的实际利率。（ ）
6.股票筹资可以不付利息，因此其资金成本比借款筹资低。（ ）
7.优先认股权是优先股股东的优先权。（ ） 8.债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类, 其中到期偿还有即转期和转换两种形式。（ ） 9.股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额是4.5亿元，则向社会公开发行股份达到股份总数的25%才符合条件。（ ）
10.可转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。（ ）
11.公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。（ ）
12.融资租赁租金包括设备价款、融资租赁成本和租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利。（ ）
13.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。（ ）
14.债券面值的基本内容即票面金额。（ ） 15.放弃现金折扣的成本大小与折扣百分比的大小呈反向变化。（ ）
16.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ）
17.周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 （ ）
18.直接筹资是指直接从银行等金融机构借入资金的活动。（ ）
19.杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。（ ）
（四）计算题
1.某公司拟发行8年期债券进行筹资，债券票面金额为1200元，票面利率为10%，当时市场利率为10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。（1）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年付息一次，到期一次还本。
2.某公司于2006年7月1日按面值发行公司债券，每张面值1000元，票面利率为10%，发行期限为三年期，每年7月1日付息，到期一次还本。 要求：某投资者能接受的最终投资报酬率为8%，2006年7月1日该债券按1040元发行，该投资者是否会购买？
3.某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为“3/10，n/40”，B公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面问题并说明理由。（1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？（2）如果该公司准备放
弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？
4.某企业运用融资租赁方式于2005年1月1日从一租赁公司租入一台设备，设备价款为40000元，租期为4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期间贴现率为14%，采用后付等额年金方式支付租金。 要求：编制租金摊销计划表。
5.假设某公司2005年1月1日发行五年期，面值100元，票面利率10%，一次还本的公司债券，每年12月31日支付一次利息。债券发行时市场利率为8%，设所得税率为40%，筹资费用率为8%。求此债券的发行价格和资金成本。
6.甲公司在1999年1月1日采购了一批发票价格为600000元的材料，发票上标明的付款条件为“2／20，n／50”，甲公司暂时资金比较紧张，如果要还材料款，需要向银行借款，银行借款利率为12%，而且要求公司在银行中保留20%的补偿性余额。试问： （1）该公司如果在1月21日付款，则需要支付多少元？
（2）该公司如果在2月20日付款，是否比1月21日付款合算，为什么？
参考答案：
（一）单项选择题
1.D 2.C 3.C 4.A 5.C 6.D 7.D 8.B 9.D 10.B 11.C 12.A
13.D 14.A 15.D 16.B 17.D 18.D 19.A （二）多项选择题
1.ABD 2.ABD 3.BCD 4.ACD 5.ABCDE 6.ABC 7.ABC 8.AC 9.BCD
10.BC 11.ACD 12.ACD 13.BC 14.ACDE 15.ABC 16.AB 17.AB 18.AB 19.ABCD 20.ACD （三）判断题
1.× 2.√ 3.√ 4.√ 5.× 6.× 7.× 8.× 9.× 10.√ 11.×
12.√ 13.× 14.× 15.× 16.√ 1 7.√ 18.× 19.√
习题五
一．单项选择题
1. 下列有关资本成本的说法正确的是（ ）。 A.资本成本是指企业在筹集资金时付出的代价，包括筹资费用和占用费用
B.不考虑时间价值时，资本成本率＝年资金占用费/筹资总额
C.总体经济环境变化对资本成本的影响，反映在无风险报酬率上
D.资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果，对于筹资者而言，资本成本表现为取得资本所有权所付出的代价
2. 假定某公司变动成本率为40%，本年营业收入为1000万元，固定性经营成本保持不变，下年经营杠杆系数为1.5，下年的营业收入为1200万元，则该企业的固定性经营成本为（ ）万元。 A.200 B.150 C.240 D.100
3. 如果企业的全部资本中权益资本占80%，则下列关于企业相关风险的叙述正确的是（ ）。 A.只存在经营风险 B.只存在财务风险
C.同时存在经营风险和财务风险 D.财务风险和经营风险相互抵销
4. 某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（ ）。
A.23% B.18% C.24.46% D.23.83% 5.调整企业资本结构并不能（ ）。
A.降低资金成本 B.降低财务风险 C.降低经营风险 D.增加融资弹性
6.要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低。 A.综合资本成本 B.边际资本成本 C.债务资本成本 D.自有资本成本 （二）多项选择题
1. 下列各项中会直接影响企业平均资本成本的有（ ）。
A.个别资本成本 B.各种资本在资本总额中占的比重 C.筹资规模 D.企业的经营杠杆
2. 下列关于财务风险的说法正确的有（ ）。 A.财务风险是由于经理经营不善引起的
B.财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，财务风险越大
C.只要存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应 D.在其他因素一定的情况下，固定财务费用越高，财务杠杆系数越大
3. 假设总杠杆系数大于零，则下列各项中可以降低总杠杆系数的有（ ）。
A.降低固定经营成本 B.减少固定利息 C.提高产销量 D.提高单价
4. 下列说法正确的有（ ）。
A.评价企业资本结构最佳状态的标准是能够提高股权收益或降低资本成本
B.评价企业资本结构的最终目的是提高企业价值 C.最佳资本结构是使企业平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
D.资本结构优化的目标是降低财务风险
（三）判断题
1.最佳资本结构是使企业综合资金成本最低，企业价值最大的资本结构。（ ）
2.般来说，在企业初创阶段，在较低程度上使用财务杠杆。（ ）
3. 资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。 （ ）
4. 经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润波动的影响。 （ ）
当息税前利润大于零，单位边际贡献和固定性经营成本不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率一定大于产销变动率。（ ）
5. 进行筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用的是账面价值权数（ ）
6. 如果某一时期国民经济不景气或者市场经济过热，通货膨胀持续居高不下，此时筹资企业的资本成本比较高。（ ）
7. 进行筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用的是账面价值权数。（ ） 四、计算题
1.某企业计划年初的资本结构如表3-1所示：
各种资本来源 长期债券，年利率10% 优先股，年股息率8% 普通股，40000股 合 计 普通股每股股票面额200元，今年期望股息20元，预计以后每年股息增加5%，该企业所得税率为33%，假设发行各种证券均无筹资费用。
该企业现拟增资400万元，有甲、乙两个方案： 甲方案，发行长期债券400万元，年利率10%，普通股股息增加到25元，以后每年还可增加6%，但是，由于增加了风险，普通股市价将跌到每股160元。 乙方案，发行长期债券200万元，年利率10%，另发行普通股200万元。普通股股息增加到25元，以后每年再增加5%，由于信誉提高，普通股市价将上升到每股250元。
试选择最佳筹资方案。
2. 已知ABC公司目前资金结构如表3-2： 表3-2 筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因发展新的投资项目的需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增
加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。
要求：(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
(2)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(3)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(4)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 参考答案：
（一）单项选择题
1.A 2.A 3.C 4.D 5.C 6.A （二）多项选择题
1.AB 2.BD 3.CD 4.ABCD （三）判断题
1. √ 2.√ 3. × 4.√ 5. √ 6. √ 7.×
习题六
（一） 单项选择题
1.在现金收入的预测中，预算的重点是（ ） A.营业外收入 B.结算资产收回的资金 C.销售收入 D.投资收益
2.调整净收益法编制货币收支计划，是将权责发生制下的净收益调整成（ ）的净收益，并以此为基础编制现金预算。
A.收付实现制 B.收付责任制 C.利润实现制 D.收入发生制
3.与现金收支法相比，调整净收益法的优点是能将现金流量与企业（ ）结合起来
A.获利能力 B.营运能力 C.负债能力 D.偿债能力
4.现金管理的成本分析模式下，具有固定成本性质的是（ ）
A.转换成本 B.持有成本 C.管理成本 D.短缺成本
5.现金持有量与短缺成本二者的关系是（ ） A.正比例关系 B.反比例关系 C.不变 D.相互抵消
6.现金管理的存货模式中，与决策无关的成本是（ ） A.机会成本 B.转换成本 C.固定成本 D.管理费用 7.现金管理的目标是（ ）
A.权衡流动性和收益性 B.权衡流动性和风险性
C.权衡收益性和风险性 D.权衡收益性、流动性、风险性 8.现金作为一种资产，它的（ ）
A.流动性强，盈利性也强 B.流动性强，盈利性差
C.流动性差，盈利性强 D.流动性差，盈利性也差
9.对现金折扣的表述正确的是（ ）
A.也叫商业折扣 B.折扣率越低，企业付出的代价越高
C.目的是为了加快账款的回收 D.为了增加利润，应当取消现金折扣
10.企业采用什么程度的现金折扣要与（ ）结合起来考虑
A.信用标准 B.信用折扣 C.信用期间 D.现金折扣政策
11.在下列各项中，属于应收账款的机会成本的是（ ）
A.收账费用 B.坏账损失 C.应收账款占用资金的应计利息 D.对顾客信用进行调查的费用
12.以下不属于信用政策的是（ ）
A.信用标准 B.信用条件 C.收账政策 D.信用指标
13.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以（ ）表示
A.预期的坏账损失率 B.市场利率
C.有价证券利率 D.预期的投资报酬率 14.是否给客户提供赊销，最主要的是要评价客户的（ ）
A.偿债能力 B.财务实力 C.抵押品质量 D.信用品质
15.（ ）能反映客户的经济实力与财务状况，是客户偿债的最终保证。
A.资本 B.现金 C.抵押品 D.信用品质
16.以下不属于信用条件的是（ ）
A.信用期限 B.信用等级 C.折扣期限 D.现金折扣率
17.在确定应收账款信用期的过程中，需要运用的计算公式有（ ）
A.应收账款应计利息=应收账款占用资金×变动成本率
B.收益的增加=销售量增加×毛利率
C.应收账款占用资金=应收账款平均余额×资金成本率
D.应收账款平均余额=销售额×信用期
18.收账费用与坏账损失二者的关系是（ ）
A.收账费用增加的比例与坏账损失减少的比例相同 B.收账费用增加的比例与坏账损失增加的比例相同 C.收账费用与坏账损失线性相关