14．某企业于年初存入5万元，在年利率为12％、期限为5年、每半年复利一次的情况下，其实际利率为（ ）。
A．24％ B．12．36％ C．6％ D．12．25％
15．某企业借入年利率为10％的贷款，贷款期限为2年，贷款的利息按季度计算，则贷款的实际年利率为（ ）。
A．5.06 ％ B．10.5 ％ C．10.38％ D．10 ％ 4.3.2多项选择题
1．财务管理的价值观念有（ ）。
A．资金时间价值 B投资风险价值 C．资金市场价值 D．筹资成本 2．资金时间价值代表着（ ）。
A．无风险的社会平均资金利润率 B．有风险的社会平均资金利润率 C．企业资金利润率的最低限度 D．工人创造的剩余价值 3．资金时间价值产生的前提条件是（ ）。
A．商品经济的高度发展 B．借贷关系的普遍存在 C．将货币进行有目的性的投资 D．剩余价值的再分配 4．下列收支通常表现为年金形式的是（ ）。
A．折旧 B．租金 C．利息 D．养老金 5．按年金每次收付发生的时点不同，主要有（ ）。
A．普通年金 B预付年金 C．递延年金 D．永续年金 6．递延年金的特点是（ ）。
A．第一期没有支付额 B．终值大小与递延期长短有关
C．计算终值的方法与普通年金相同 D．计算现值的方法与普通年金相同 7．年金的特点有（ ）。
A．连续性 B．等额性 C．系统性 D．永久性 4.3.3判断题
1.在终值与利率一定的情况下，计息期越多，复利现值就越小。（ ）
2.永续年金可视作期限无限的普通年金，终值与现值的计算可在普通年金的基础上求得。（ ）
3．预付年金的终值与现值，可在普通年金终值与现值的基础上乘（1＋i）得到。（ ） 4．对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之，标准差越小，风险越小。 5.风险和收益是对等的。风险越大，获得高收益的机会也越多，期望的收益率也越高。（ ）
6．复利终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。（ ） 7．单利与复利是两种不同的计息方法，单利终值与复利终值在任何时候都不可能相等。（ ）
8. 递延年金现值的大小与递延期无关，因此计算方法与普通年金现值是一样的。（ ） 9. 固定成本的特点是业务量增加，固定成本总额不变，单位固定成本正比例变动；变动成本的特点是业务量增加，变动成本总额正比例变动，单位变动成本不变。（ ） 10.在利率同为10%的情况下，第10年年末1元的复利现值系数大于第8年年末1元的复利现值系数。（ ） 4.3.4计算分析题
1．现存入一笔款项，准备在以后5年中每年年末得到1000元，如果年利息率为10％， 计算现在存入款项金额。
2．某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5 000元，年利息率为8％，计算这些租金的现值是多少？
3．某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前十年不用还
本付息，但从第十一年至第二十年每年年末偿还本息1000元，这笔款项的现值是多少？
4．某公司有一付款业务，现有A、B两种付款方式可供选择。 A方案：一次性支付20万元。
B方案：分4年付款，各年付款额分别为6万、8万、4万、2万，年利率为8％。 试评价两种方式的优劣。（用现值法）
5．某公司拟向银行贷款400 000元用于扩大再生产，现有增产旧产品和上马新产品两套方案，各方案今后每年的市场形势和投资收益测算如下表所示。
计算这两个方案的期望值、标准离差，比较优劣进行选择。
备选方案情况表 单位：元 内容 上马新产品A 年投资额 5 000 4 000 3 000 概率 0.3 0.5 0.2 增产旧产品B* 年投资额 6 000 4 000 1 500 概率 0.3 0.5 0.2 市场 状态 销路好 销路一般 销路差 本章推荐阅读书目： 1．《财务管理学》陈增寿 王辛平 岳云康 王怀伟 编著 清华大学出版社、北京交通大学出版社 2．《财务管理原理》王永海 主编 武汉大学出版社 3．《财务管理》杨玉红 赵蕊芬 编著 立信会计出版社 4．《财务管理》 秦永和 编著 首都经济贸易大学出版社 5. 《财会月刊》杂志
参考答案： 一、单选题
1.D 2.C 3.D 4.C 5.B 6.D 7.A 8.B 9.B 10.A 11.B 12.D 13.B 14.B 15.C 二、多选题
1.AB 2.AD 3.AB 4.ABCD 5. ABCD 6.AC 7.AB 三、判断题
1.∨ 2.× 3.∨ 4.× 5.∨ 6.× 7.× 8.× 9.× 10× 四、计算题
1.现在存入款项的金额
P =1000*（P/A，10%，5）=1000*3.7908=3,790.8（元） 2.租金的现值
P=A*[（P/A，8%，9）+1] =5000（6.2469+1） =36,234.5（元） 3.这笔款项的现值
P =1000*（P/A，8%，10）（P/F，8%，10）
=1000*6.7101*0.4632=3108.12（元） 4.B方案各年付款额的现值
=6*（1+8%）-1+8*（1+8%）-2 +4*（1+8%）-3+2*（1+8%）-4
=6*0.9259+8*0.8573+4*0.7938+2*0.7530 =17.095（万元）
与A方案现在付款20万元相比，B方案较优。
5.A方案期望值=5000*0.3+4000*0.5+3000*0.2=4100 B方案期望值=6000*0.3+4000*0.5+1500*0.2=4100 A方案的标准离差 ?=
(5000?4100)2?0.3?(4000?4100)?0.5?(3000?4100)?0.2=700
22B方案的标准离差 ?=
(6000?4100)?0.3?(4000?4100)?0.5?(1500?4100)?0.2≈1562
两个方案的期望值相同，标准离差大的方案，风险大，A方案较优。
习题五
5.5.1单项选择题
1．投资决策评价指标，按（ ）可分为非折现评价指标和折现评价指标。
A．是否考虑资金时间价值 B．性质 C．数量特征 D．重要性 2．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有（ ）。 A．固定资产投资 B．开办费 C．经营成本 D．无形资产投资 3．投资决策评价指标中，（ ）为辅助指标。
A．内部收益率 B会计收益率 C．净现值率 D．净现值 4．生产经营期是指从（ ）之间的时间间隔。
A．建设起点到投产日 B．建设起点到终结点 C．投产日到收回投资额 D．投产日到终结点
5．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ ）。
A．建设期 B．生产经营期 C．建设期＋达产期 D．建设期十生产经营期 6．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元。则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。
A．8 B．25 C．33 D．43
7．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。
A．净现值 B．会计收益率 C．内部报酬率 D．静态投资回收期
8．某投资项目原始投资为 12 000元，当年完工投产，有效期限为 3年，每年可获得现金净流量4 600元，则该项目内部收益率为（ ）。
A．7．33％ B．7．68％ C．8．32 ％ D．6．68 ％ 9．当贴现率与内部收益率相等时，（ ）。
A．净现值大于0 B．净现值等于0 C．净现值小于0 D．净现值不一定 10．某投资方案贴现率为16％时，净现值为6．12，贴现率为18％时，净现值为一3．17，则该方案的内部收益率为（ ）。
A．14．68％ B．17．32％ C．18．32％ D．16．68％ 11．某投资方案的年营业收入为 100 000元，年营业成本为 60 000元，年折旧额 10 000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金净流量为（ ）。
A．26 800元 B．36 800元 C．16 800元 D．43 200元
12．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧 85万元，所
222得税税率为40％，预测该方案年营业现金净流量为（ ）。
A．90万元 B．139万元 C．175万元 D．54万元
13某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1．5万元，年折旧率为10％，投资回收期为（ ）。
A．3年 B．5年 C．4年 D．6年
14．存在所得税的情况下，以“利润＋折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）
A．利润总额 B．净利润 C．营业利润 D．息税前利润
15．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的
现值指数是（ ）。
A．6.67 B．1．15 C．1.5 D．1.125 5.5.2多项选择题
1．下列各项中，属于折现的相对量评价指标的是（ ）。 A．净现值率 B．现值指数 C．会计收益率 D．内部收益率
2．下列（ ）指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。
A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．净现值率 3．完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ）。 A．营业收入 B．回收固定资产变现净值 C．固定资产折旧 D．回收流动资金 4．内部收益率是指（ ）
A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资实际可望达到的报酬率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率 5．影响项目内部收益率的因素包括（ ）。
A．投资项目的有效年限 B．投资项目的现金流量 C．企业要求的最低投资报酬率 D．建设期
6．对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。 A．资金成本越高，净现值越高 B．资金成本越低，净现值越高
C．资金成本等于内含报酬率时，净现值为零 D．资金成本高于内含报酬率时，净现值为负数 7.净现值法的优点是（ ）。
A．考虑了资金的时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 5.5.3判断题
1.不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内部收益率。（ ） 2.在不考虑所得税的情况下，同一投资方案分别采用加速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。（ ）
3.同一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么，该方案的内含报酬率大于10%。（ ）
4.在整个项目计算期内，任何一年的现金净流量，都可以通过“利润+折旧”的简化公式来确定。（ ）
5.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。（ ）
6.净现值法和净现值率法均适用于原始投资不相同的多方案的比较决策。（ ） 7.会计收益率既是次要指标，又是静态指标。（ ）
8.内部收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（ ）
9.当静态投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标结论为准。（ ）
10.会计收益率、净现值率、获利指数对同一个项目进行评价，得出的结论一定完全相同。（ ） 5.5.4计算分析题
1.甲公司拟购置一台设备，价款为 240 000元，使用 6年，期满净残值为 12 000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元。若公司的资金成本率为14％。
要求：
1）计算各年的现金净流量； 2）计算该项目的净现值； 3）计算该项目的获利指数；
4）计算评价该投资项目的财务可行性。
2.某公司购入设备一台，价值为36 000元，按直线法计提折旧，使用寿命5年，期末无残值。预计投产后每年可获得利润5 000元，所得税率为40%，假定贴现率为10%。
要求：计算该项目的净现值、净现值率、现值指数和内部收益率。
3.某投资项目在期初一次投入全部投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期10年，已知项目静态投资回收期4年。
要求：计算该项目的内部收益率。
4.某投资项目，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案各年现金净流量如下： 年份 0 1 2 3 4 甲方案 投资额 40 40 年现金净流量 40 45 50 投资额 80 乙方案 年现金净流量 30 30 30 30 5 30 要求：如果企业以 10％作为贴现率，请作出甲、乙两方案哪一个为最优的方案。
5．某公司拟生产一新产品，需购置一套专用设备预计价款 900 000元，追加流动资金 145 822元。设备按5年提折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价为20元／件，单位变动成本12元／件， 固定成本 500 000元（不包括折旧）。该公司所得税率为40％，投资的最低报酬率为 10％。
要求：计算净现值为零时的销售量水平（计算结果保留整数）。
参考答案： 一、单选题
1.A 2.C 3.B 4.D 5.D 6.C 7.A 8.A 9.B 10.B 11.B 12.B 13.C 14.B 15.B 二、多选题
1.ABD 2.ABD 3.ABCD 4.BD 5.AB 6.BCD 7.ABC 三、判断题
1.× 2. × 3.∨ 4. × 5. × 6. × 7. ∨ 8. × 9. ∨ 10. ×