2018注会考试科目《财务管理》
笔记（完整版）
一．财务管理总论 (一)目标
财务管理的目标，取决于企业的总目标。企业的目标为生存、发展、获利。
（1） 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，长期稳定生存下去，对财
务管理的第一个要求。长期亏损，企业终止的内在原因，不能偿还到期债务，直接原因。
（2） 筹集企业发展的资金，第二个要求。 （3） 通过合理、有效的使用资金使企业获利，第三个要求。企业最具综合能力的目标是盈利。
盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现
企业的财务目标：
（1） 利润最大化（利润总额）。缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和投入
资本额的关系，没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
（2） 每股盈余最大化（每股利润或权益资本净利率）。缺点：没有考虑每股盈余取得的时间，
没有考虑每股盈余的风险性。
（3） 股东财富最大化（每股股价）。缺点：难以计量。股价的高低，代表了投资大众对公司
价值的客观评价。它以每股价格表示，反映了资本与获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小及取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。
新编：
（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。
股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值 权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。
（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
如无假设条件，股价最大化与增加股东财富并不具有同等。企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。
（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义。
如无假设条件，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。因为企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加，而债务价值的变化是由市场利率变化引起。 （二）影响财务管理目标实现的因素。
股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。
创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。 三个结论：
1、经营活动：取决于销售收入和成本费用两个因素。结论：推动股价上升的利润因素，不仅是当前的利润，还包括预期增长率。
2、投资活动：包括资本资产投资和营运资产投资。结论：投资资本回报率反映了企业的盈利能力，是决定股价高低的关键因素。
3、筹资活动：结论：如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再
投资有利于增加股东财富，否则就应把钱还给股东。
（三）股东、经营者和债权人利益的冲突和协调 股东的目标：即财务管理的目标（股东财富最大化） 经营者的目标：增加报酬，增加闲暇时间，避免风险
背离股东目标的表现：道德风险，逆向选择
防止背离的方法：监督，激励。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东
目标的损失之和为最小。
债权人的目标：获取利息，到期收回本金
防止其利益受伤害的方法：寻求立法保护（破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产），借款合同限制性条款（规定资金用途，规定不得发行新债，限制发行新债的数额），拒绝进一步合作，不再提供新的借款，提前收回借款。 （四）财务管理的对象：资金的循环和周转 应注意的问题 不扩充：现金流转一般比较顺畅 盈利企业 扩 充：现金流转可能会不平衡 长期看：现金流转不可能维持 短期看：亏损<折旧：在固定资产重置以前，内部原亏损企业 现金流转可以维持 因 亏损>折旧：不从外部补充现金，现金流转难以维持 盈利：可能出现现金短缺 扩充企业 亏损：现金严重短缺 外部原市场季节性变化、经济波动、通货膨胀、竞争 因 （1）盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难； （2）亏损额小于折旧额的企业，应付日常的现金开支并不困难； 营业现金净流量＝营业现金流入－营业现金流出 ＝营业收入－付现成本－所得税
＝营业收入－（付现成本+折旧）－所得税+折旧
＝营业收入－营业成本－所得税+折旧
＝营业税后利润+折旧
即每期的现金增加是营业税后利润与折旧两者之和，营业利润和现金流量的差异是由非付现费用（折旧，待摊等）引起的。
（3）任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题； （4）通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决。
【例题】以下关于现金流转的表述中，正确的有（ ）。 （2005年） A.任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题 B.亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现有局面（错）。短期看，在固定资产重置以前可以维持下去。（对）
C.亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭 D.企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题 【答案】AC
【解析】任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况，所以选项A正确；亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去，当企业需要重置固定
资产时，财务主管的惟一出路就是设法借钱，然而这种方法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损，所以选项B错误；亏损额大于折旧额的企业，是濒临破产的企业，这类企业不从外部补充现金将很快破产，然而这类企业从外部寻找资金来源是很困难的，所以如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭，即选项C正确；通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了，所以选项D错误。
(五)财务管理的内容：筹资决策、投资决策和股利决策。 （六）财务管理的主要职能：决策、计划和控制。
（七）财务管理的原则：即理财原则，指人们对财务活动的共同的、理性的认识。
财务管理理论包括：假设、概念、原理、原则 财务管理实务包括：原则、程序、方法。 理财原则是理论和实务的结合部分。 特征：（1）是财务假设、概念和原理的推论。
（2）必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。 （3）是财务交易和财务决策的基础。 （4）为解决新的问题提供指引。
（5）不一定在任何情况下都绝对正确。
理财原则的内容：3类12条
1. 有关竞争环境的原则（资本市中人的行为规律的基本认识） （1） 自利行为原则： 概念（指人们在进行决策是按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动）
依据（理性的经济人假设）
应用（委托代理理论、机会成本的概念） （2） 双方交易原则：
概念（指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也
会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。）
依据（至少两方、零和博奕、各方都是自利的）
应用（要求在理解财务交易时不能以我为中心，在谋求自身利益的同时要注意对方的
存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事；要求在理解财务交易时注意税收的影响） （3） 信号传递原则：是自利行为原则的延伸。
概念（指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力）
应用（要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；要求公司在决策时不仅要考虑行
动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息） （4） 引导原则：是行动传递信号原则的一种运用。
概念（指当所有办法都失败时，寻找一个可以依赖的榜样作为自己的引导）
适用范围（一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决方案办法；二是寻找最优方案的成本过高）不会找到最优方案，但可避免最差的行动。
应用（行业标准概念；免费跟庄概念）
2. 有关创造价值的原则（人们对增加企业财富基本规律的认识） （1） 有价值的创意原则
概念（指新创意能获得额外报酬）
应用（直接投资项目、经营和销售活动）
（2） 比较优势原则
概念（指专长能创造价值）