第五章 企业筹资决策
一、单选题 1、 某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5 ，如果目前每股收益为一元，，那么 若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（ ）元 / 股。 A．1.5 B．2 C．4 D．3.5
2、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A、长期借款成本 B、债券成本
C、保留盈余成本 D、普通股成本
3、某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（ ）。 A、5% B、5.5% C、10% D、10.25%
4、下列筹资活动不会增大财务杠杆作用的是（ ）。 A、增发普通股 B、增发优先股 C、增发公司债券 D、增加银行借款
5、某企业发行长期债券400万元，筹资费率为2%，债券利息率为6%，所得税率为33%，则债券成本率为（ ）。 A、6.1% B、4.1% C、5.1% D、3.1%
6、企业借款200万元，年利率10%，借款手续费率为0.5%,企业所得税率33%，则该笔借款的实际成本成本为（ ）。 A、8.73 % B、7.73 % C、10.05% D、6.73 %
7、某公司发行普通股总价格500万元，筹资费用率为4%，第一年股利率为12%，以后每年增长5%。则普通股成本率（ ）。 A、16.52 % B、15.52 % C、14.52 % D、17.52 %
8、某企业留用利润为100万元，股利率10%，以后每年增长5%，则留用利润率为（ ）。 A、10% B、5% C、15% D、20%
二、多选题
1、以下事项中，会导致公司加权平均资本成本的降低的有（ ）。 A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率的降低 B、公司固定成本占全部成本的比重降低
C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性
D、发行公司债券，增加了长期债券占全部资本的比重
2．某股份有限公司筹资中发生下列费用，其中属于资金占用费的有( )。 A．优先股股利 B．普通股股利 C．股票承销商的佣金 D．债券利息
3、资金成本的作用有( )。
A、是选择资金来源，确定筹资方案的重要依据 B、是决定筹资时间选优的标准
C、是评价投资项目，决定投资取舍的重要标准 D、是决定筹资条件选优的标准 E、是评价企业经营成果的尺度
4、在资本结构决策中，确定最佳资本结构，的主要方法有（ ）。 A、比较资本成本法 B、每股利润分析法 C、比较公司价值法 D、因素分析法
5、影响财务杠杆系数，或者说影响企业财务杠杆利益和财务风险的因素，除了债权资本固定利息以外，还有其他许多因素，主要有（ ）。 A、资本规模的变动 B、资本结构的变动 C、债务利息的变动 D、息税前利润的变动
6、下列各项中，影响总杠杆系数变动的因素有 （ ）。 A、固定经营成本 B、单位边际贡献 C、产销量 D、固定利息
7、在计算个别资本成本时 ，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）。 A、银行借款 B、长期债券 C、优先股 D、普通股
8、资本结构的MM理论认为，企业价值与资本成本仅仅取决于（ ）。 A、企业投资活动所能产生的预期现金流量 B、企业投资活动的经营风险 C、企业投资活动的财务风险 D、企业投资活动的总风险
9、下列有关杠杆的说法正确的有（ ）。 A、经营杠杆影响营业利润 B、财务杠杆影响每股收益 C、总杠杆影响每股收益
D、只要总资本营业利润率高于举债成本，财务杠杆正效应必定出现
10、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（ ）。
A、增加产品销量 B、提高产品单价 C、提高资产负债率 D、节约固定成本支出
三、判断题
1、某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为2.7。 （ ）
2、在各种资本来源中，凡事须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。（ ）
3、留存收益是企业税后利润形成的，所以，留存收益没有资本成本。 （ ）
4、在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中所占的比重的变化于总杠杆系数成同方向变化。 （ ）
5、在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。 （ ）
6、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则营业杠杆系数越小。 （ ）
7、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。
（ ）
8、企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹资的资本的途径，即企业投资项目的选择。 （ ）
9、MM资本结构理论认为，企业管理当局应该集中精力寻找好的投资机会，而让股东们自己决定其财务结构。 （ ）
10、在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中占的比重的变化与总杠杆系数成同方向变化。 （ ）
四、计算题
1、某企业现有两个追加筹资方案，资料见表：
筹资方式 方案1 方案2 追加投资额 资金成本% 追加筹资额 资金成本% 长期借款 50 7.0 60 7.5 优先股 20 13.0 20 13.0 普通股 30 16.0 20 16.0 合计 100 - 100 - 要求：据资料计算两个追加筹资方案的边际资金成本并选择处较为优秀的方案。
2、已知某公司当前资本结构如下： 筹资方式 金额 长期债券（年利率8%） 1000 普通股（4500万股） 4500 留存收益 2000 合计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资本2500万元，现有二个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年末附息、票面利率10%的公司债券2500万元。假定股票与债券 的发行费用均可忽略不计；使用的企业所得税税率为33%。 要求：
（1） 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前经营利润 （2） 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 （3）如果公司预计息税前经营利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （4）如果公司预计息税前经营利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
五、概念题 1．资本成本
2．个别资本成本率 3．综合资本成本率 4．边际资本成本率 5．财务杠杆系数 6．营业杠杆系数 7．联合杠杆系数 8．资本结构
9．最佳资本结构
六、思考题
1、试分析资本成本中筹资费用和用资费用的不同特性。 2、试分析资本成本对企业财务管理的作用。
3、什么是财务杠杆？什么是财务杠杆系数？它反映什么？如何计算？ 4、什么是营业杠杆？什么是营业杠杆系数？它反映什么？如何计算？ 5、什么是联合杠杆？什么是联合杠杆系数？如何计算？ 6、试对企业资本结构的决策因素进行定性分析。 7、说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。 8、说明每股利润分析法的基本原理和决策标准。 9、说明公司价值比较法的基本原理和决策标准。
10、试分析资本成本比较法、每股利润分析法和公司价值比较法在基本原理和决策标准上的异同。