目 录
一、购买力平价理论及其发展 ............................ 1 （一）购买力平价理论的前提和假设 ..................... 1 （二）简述购买力平价理论 ............................ 1 （三）购买力平价理论的发展 .......................... 2 二、人民币购买力平价的实证检验 ......................... 4 （一）巨无霸指数 .................................... 4 （二）人民币汇率的实证检验 .......................... 5 三、人民币汇率与购买力平价偏离的原因 ................... 6 （一）购买力平价理论自身的缺陷 ....................... 6 （二）我国经济条件与购买力平价理论的要求不符 .......... 7 （三）实际测算的统计误差造成的偏离 ................... 8 四、购买力平价理论对我国的借鉴 ......................... 9 （一）提供人民币汇率走向政策依据 ..................... 9 （二）完善人民币汇率形成机制 ........................ 10 （三）完善我国国民核算体系 ......................... 10 （四）研究适用于我国的实际情况的比较方法 ............ 11
试述购买力平价与人民币汇率的偏离
购买力平价理论提出以后，曾引起极大的轰动，人们给予它极高的评价，同时对它的争论也从来没有中断过。尽管该理论存在天然缺陷，但并没有影响它的应用。本文将简要阐述该理论，讨论其与人民币汇率之间的偏离及其原因，并在此基础讨论购买力平价理论对我国的借鉴作用，通过对该理论认识的加深，更好的运用货币政策和汇率政策，确保人民币汇率向合理方向发展。
一、购买力平价理论及其发展
1922年瑞典经济学家卡塞尔提出购买力平价理论，并在《1914年以后的货币与外汇》一书中加以完整的阐述。该理论是一个古老的，同时又是最基础的汇率决定理论。从该理论诞生起，便引起了极大的关注，直至现在，它也在不断的发展和创新。
（一）购买力平价理论的前提和假设
购买力平价的基本思想是：货币的价值在于其购买力，而各国的价格水平可以在一定程度上代表其货币的购买力，因此各国货币之间的兑换率取决于各国价格水平的对比。
购买力平价是以一价定律为前提的。所谓一价定律指在不考虑交易成本等因素，以同一货币衡量不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的，即：
pi?e?pi*
e表示直接标价的汇率
当然，一价定律也有它前提条件。⑴衡量的可贸易商品在不同国家是同质的；⑵该商品价格完全弹性。
基于一价定律，购买力平价在以下假设条件下成立：⑴市场完全竞争；⑵各国价格体系相同；⑶不考虑交易成本关税等费用。
（二）简述购买力平价理论
购买力平价理论分为绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论。
1.绝对购买力平价
绝对购买力平价理论公式为：E?P/P*,式中E为汇率（直接标价法），P和P*分别表示本国和外国的综合物价水平。绝对购买力平价说明某一时点上的汇率的决
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定。当本国价格水平相对上升时，则本国货币的购买力相对下降，即本币贬值，汇率下跌；反之亦然。
将一价定律变形也可以得到e?pi/pi*，但这与绝对购买力平价是存在差异的，一价定律是指单个商品，而绝对购买力平价运用的是指综合物价水平。如果一价定律对于所有的商品都成立，那么绝对购买力平价自然也成立；反之则不然。但购买力平价的支持者认为，即使一价定律并不完全成立，在开放经济条件下，购买力平价也可能成立。
2. 相对购买力平价
相对购买力平价说明一段时期内汇率变动，由绝对购买力平价可以推导出相对购买力平价1：Et?Et?1Et?1=?t??t*,其中Et 和Et-1分别表示t时刻和t-1时刻的汇率水平，
?t分别表示t时刻的通货膨胀率,*表示国外。该公式表明汇率的变化率等于本国与
外国通货膨胀率之差。与绝对PPP相比，相对PPP更有应用价值，而且通胀率的数据也易于得到。
3. 购买力平价理论的简要评价
购买力平价理论在所有的汇率理论中是最有影响力的，它从货币的基本功能（购买力）角度来分析问题，逻辑性强，便于理解，表达式最为简单、明了。但购买力平价理论并不是一个完整的汇率决定理论，汇率与价格之间的因果关系并没有在其中阐述清楚，这一问题至今还存在着很大的争议。另外有一点值得强调，购买力平价理论的基础是货币数量说，它开辟了从数量角度对汇率进行分析的先河。
（三）购买力平价理论的发展
购买力平价理论从国民经济价格水平出发，研究汇率的波动，但因为它的前提与
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由绝对购买力平价有Et-1=Pt-1/Pt-1* ，Et=P t/P* t
?PtPt*两式相比有： EtEt?1?*Pt?1
Pt?1等式两边同时减1，有:
Et?Et?1Et??Pt?Pt?1?PtPtt***?Pt?1*t?Pt?1????*t(1??)Pt?1?Pt?1?(1??(1??*t*t***t)Pt?1?Pt?1*)Pt?1?Pt?1
?t??*t*t1??????*t?(?t)1??*t如果，?t?t* 均很小，则 ?(?t??*t*t) 可忽略不计，故得出相对购买力平价。
1??
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假设过于严格，后来的学者逐步发展和修正购买力平价，以使它能更好的和现实相吻合。
1. 交易成本对购买力平价的修正
考虑交易成本的影响。购买力平价理论忽略交易成本，这一点极大的限制了该理论的运用。交易成本在商品定价中是一个重要的部分，可以改变该商品在国内外的相对价格。c表示商品的交易成本，t表示关税的税率，则购买力平价修正为：
E?PP(1?t)(1?c)* ,该式表明随着交易成本c和关税税率t的上升，导致国外价格相
对价格的上升，汇率下降，本币升值。
2. 工资成本汇率理论
购买力平价理论忽略了非贸易品。对于大量的非贸易品而言，一价定律并不能成立，它们和汇率没有直接的关联，这使得实际汇率和购买力平价出现了系统性偏差。巴拉萨和萨缪尔森为解决这一问题，提出了巴拉萨——萨缪尔森命题。该命题不仅考虑了非贸易品对购买力平价的限制，还考虑了劳动成本率对汇率的影响。巴拉萨和萨缪尔森认为用工资代替价格更为合理，因为工资可以渗透到各行各业中，并且，劳动生产率也是影响价格的重要因素。巴拉萨——萨缪尔森命题的主要假设是：发达国家和发展中国家只存在贸易部门和非贸易部门，并且两者的权重相等；劳动是生产中的唯一投入，贸易部门的劳动生产率高于非贸易部门的劳动生产率，发达国家的高于发展中国家的；两类国家非贸易部门的生产率相同；价格与工资呈正比，与劳动生产率成反比；一国内贸易部门和非贸易部门的工资相同，非贸易品价格高于贸易品的价格。根据以上假设，建立如下关系式：
PY?(1?U)WL P*Y*?(1?U*)W*L* A*?Y*/L*
A?Y/L
其中P表示价格，Y表示商品的产出数量，U表示工资加权系数，W表示工资，L表示劳动数量，A表示劳动生产率，表示国外。由以上式子可以推出
P?(1?U)WA*
P?*(1?U)WA***
两边同时取对数，用小写字母表示相应的对数，则有：
p?ln(1?U)?w?a
***(?U)?w?a p*?ln1
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令u?ln(1?U)?ln(1?U*)，所以：
e?u?(w?w)?(a?a)
**由此可见，汇率决定与相对工资率、相对劳动生产率和其它因素。当相对工资率提高，或者相对生产率下降，汇率上升，本币贬值。
当然，购买力平价随着时间在不断的发展，它的创新远不止上面所列。因为本文的研究仅涉于古典的购买力平价模型，关于它现代的发展暂且不论。
二、人民币购买力平价的实证检验
购买力平价理论虽然最具影响力，但一般得不到实证检验的支持。随着该理论的发展和计量工具的创新，对其检验的结果也呈现多样化。在此，我们简要对人民币汇率进行实证检验。
（一）巨无霸指数
在对人民币汇率进行实证分析之前，我们先来看一个关于一价定律有趣的检验。1986年夏天，英国《经济学家》杂志做了一份广泛的调查研究：他在全球范围内统计麦当劳的巨无霸汉堡的价格，编制了巨无霸指数，其目的就是以这种轻松幽默的方式，来衡量各国汇率是否处于“合理”的水平。该指数可以用来检验购买力平价的前提——一价定律。下面是摘自《经济学家》2006年1月的调查报告，见表1：
表1 巨无霸汉堡指数 2
美国 中国 香港 瑞士 欧洲地区 英国 加拿大 韩国 日本 俄罗斯 泰国 马来西亚 巨无霸按市场汇率隐含的美元购买力折算的价格（美元） 平价汇率 3.15 — 1.30 5.0745 1.55 4.1415 4.93 2.9674 3.51 1.3459 3.32 1.5461 3.01 1.5184 2.56 820.3 2.19 87.1756 1.60 18.9331 1.51 26.2322 1.47 2.3833 购买力平价与市场汇率的差距（+表示高估，-表示低估） — -59% 50% +57% +10% +16% -7% -20% -31% -50% -52% -57% 该报告显示出巨无霸汉堡在各地的差别相当大，检验的结果否定了一价定律的成立。经济学家分析到，交易成本和政府管制是造成价格差异的一个原因，但是各国劳
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资料来源：《经济学家》 2006年1月14日 102页
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