目前国内外关于文化和文化产业的研究较多，而文化产业的投融资的问题则是随着近年文化产业发展的迅猛势头才使得学术界的研究有所涉及，但却并不多见。 国外研究现状 “文化产业”最早是由阿多诺（TheodorAdomo，1990）和霍克海默（M.Max Horkhelmer，1990）提出，他们认为文化产业是一种标准化、复制化、大批量的工业化生产，并且他们从艺术和哲学价值评判的双重角度对文化产业进行了否定。学者本雅明（Waler Benjamin，2002）却认为大众文化很有价值，也具有一定的历史意义。约翰·费斯克（John Fiske，2007）阐述了文化的生产、消费、价值的实现以及文化产业的基本特征。查尔斯·兰蒂（2006）运用价值链分析法来研究文化产业，并提出文化产业的价值链的 5 个环节：创意的形成——文化产品的生产——文化产品的流通——文化产品的发送机构——最终消费者的接受等。Kretsehmer 和 Michacl（1999）提出文化产业的 4 个属性：①有大量过度供给的潜在产品；②产品的质量高度不确定性；③对该产业中产品的消费存在特别的网络效应；④对该产业的产品需求呈现周而复始的周期性。
在文化产业融资问题上，Davis（2000）总结出日本政府主要是通过政府投资的银行或政府体系的其他金融机构对包括文化创意产业在内的尖端产业做投资或发放贷款，而日本民间的金融界则是利用无形资产做担保的融资形式在独立发展，同时日本民间金融界也在不断的在资本市场将无形资产进行资产证券化。Choi YoungHo（2001）提出韩国文化产业发展的资金来源不仅有政府的投资、本国私人资本的投入，还吸引了来自美国、日本以及欧洲的大量外来资金的支持，同时指出政府和本国企业对文化内容产业的投资每年以超过 35%的速度在增长。世界银行产业发展报告（2005）就曾指出文化产业投资是经济领域投资的重要组成部分，也是世界经济运作方式的重要因素。Stephen（2007）对美国的文化创意产业的融资状况的研究指出美国的文化创意产业的融资体系相对比较完善，其中中小企业管理局会为中小文化企业的融资提供担保，高科技企业或自有创业投资则由民间成立的中小企业投资机构向其直接投资，政府机构并没有主导实施文化创意产业相关的项目融资计划。 国内研究现状
我国对文化产业的研究起步较晚。在改革开放以后，我国的文化产业才开始从事业向产业转变。随着经济体制改革的推进和深入，文化艺术产业的作用和特性逐步显现，理论界才开始注意到文化产业。但是对于阻碍文化体制改革和文化产业发展的投融资问题方向的研究还不多。罗靓（2008）提出，一些金融机构的硬性规定阻碍了金融资本对文化产业的投入，文化产业金融融资渠道受阻。同时国世平、颜道成（2008）认为金融监管严格、证券市场发展不完善也是阻止外来资金进入文化产业的主要原因。宋建龙（2008）林丽（2012）说明了文化产业高风险、投资周期长、“轻资产”以及需求价格弹性大等特点是导致文化产业融资困难的重要原因。吴有红（2012）指出文化企业的资产多为无形资产，由于我国尚未建立权威、科学、透明、完善的文化无形资产评估体系，对文化资产的价值缺乏权威的认可，再加上对文化产权交易市场监管不利以及公信力市场规则的缺位等原因使得文化企业的市场化融资面临基础性障碍。除此之外安定明（2010）胡晓清，国凤兰（2012）一致认为融资渠道单一、政策支持不够、市场体系不健全等是当前影响我国文化产业投融资的主要因素。王志标（2013）指出文化产品的价值包括经济价值和文化价值 ，所以 ，文化生产要注重经济价值与文化价值的统一。吕超（2011）提出从拓宽融资渠道、降低文化企业融资门槛以及加强知识产权保护三方面推进文化产业融资。楮晓琳（2010）认为要建立第三方评估机构，鼓励组建文化产业融资担保中介机构和知识产权专利评估机构，提高银行贷款的可能。厉无畏（2011）认为由于文化创意产业天然的高风险性的存在，在创立新金融体制帮助文化产业进行投融资的同时还要注意的风险的监管。也就是说文化产业不能一味地只顾鼓励文化产业的投融资，还要注意其高风险带来的损失，趋利避害。还提出从构建文化产业投资保险制度入
手，以降低我国文化产业投资风险，以此来鼓励民间资本的进入。吕倩、张维（2011）等人将中小企业融资模式研究中已有的多银行贷款池的风险分担模式引入文化企业的研究当中对不同融资方式的比较分析,结合文化产业的具体特征提出一些更加有效信贷产品的风险分担机制,试图解决金融机构关于文化行业风险的担忧,为文化企业的发展提供一个更加优越的融资环境。周宇（2013）指出互联网金融是一场划时代的金融变革，不仅颠覆了传统的金融支付方式和交易方式,而且对传统金融业务、传统金融机构、传统金融模式和传统金融监管方式提出了挑战。目前,互联网金融的内涵界定和影响力评估尚存诸多争议,盈待深入探讨。对文化产业融资模式创新研究奠定了经济基础。刘芹（2014）从文化产业以及文化产业融资的概念出发，在详细界定文化产业融资内涵的基础上，总结概括了我国文化产业现存的主要投融资模式,分析了我国文化产业存在投融资渠道单一、投融资结构不合理、投融资效率低下等问题的原因。
由于以美日等国为代表的发达国家的资本市场发展的比较完善，与我国相比，国外的文化产业投融资的融资渠道相对顺畅，融资模式也多样化。而我国的文化融资环境相对就不那么乐观。但是，近年来随着我国经济社会的发展，与传统文化产业融资模式相比，我国文化产业融资理论的研究越来越成熟。随着互联网金融的兴起，文化产业融资渠道又有了进一步的创新，比如2014年阿里巴巴集团推出的娱乐宝，主要是以我国电影产业来推动全民来参与文化产业的投资，开创了文化产业融资创新渠道。具体到我国电影产业的融资现状，李世亮（2007）研究了中国政府在促进电影融资渠道多样化方面的措施，指出多元化的融资渠道是电影分级制的重要保障。张军（2008）通过对电影《集结号》进行研究，认为华谊兄弟之所以能够获得银行的贷款，是得益于其对良好的风险控制体系和专业的电影项目操作流程。于世利（2010）通过风险投资理论，研究了电影产业对风险投资进行对接的可行性，指出政府应该支持和鼓励各类风险投资基金进入电影产业。王乃竹（2012）通过对我国传统电影融资方式的现状和困境的研究，认为通过版权价值评估、财务精细化管控、成片担保等方式可以有效控制相关投融资风险，从而推动电影融资的规范化和标准化。陈晨（2014）提出了阿里巴巴集团推出的娱乐宝，为文化产业融资打开了一个极富想象力的空间。在“互联网+”视域下，文化产业融资模式也许会持续变革，所涉及的领域可能不会仅仅在电影产业上，也不会仅仅在娱乐宝上，也许会有更多的方式和产品呈现出来，让我们拭目以待。
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孙斌华、孙清华（2009）就拓展商业银行对文化创意产业的融资提出了，创 新信贷观念和信贷机制，创新行业信贷政策和信贷技术，同时建立商业银行和风 险投资基金的联合机制等建议来完善文化创意产业的产业链。 [24]
侯燕（2010）
总结得出我国文化产业目前存在的融资方式大致有国家的财政拨款、资本市场的 直接融资、民营资本与外商投资、银行融资以及风险投资等。 [25]
安定明（2010）
则在借鉴国外文化产业投融资的基础上提出建立产业发展基金的举措，来促进文 化产业融资。 [26]
日本的文化产业的融资除了政府的大力扶植之外，还最大可能
地利用了本国的民间资本——文化艺术基金的资助和投资联盟体系的共同投资 为日本文化产业的发展提供了充足的资本后盾。余晓泓（2008）和李华成（2012） 认为欧美文化产业发展的成功离不开其完善的多元化的融资体制、多样化的融资 方式和多元化的融资渠道。 [27]
张彬，宴丹（2012）说明了日本具体的融资方式
不仅有传统的政府的投融资基金的支持还有对外来资金的有效利用。 [28]
1.2.3 研究现状评析
由于以美日等国为代表的发达国家的资本市场发展的比较完善，与我国相比， 国外的文化产业投融资的融资渠道相对顺畅，融资模式也多样化。而我国的文化
融资环境相对就不那么乐观。首先因为金融体制的不健全、市场机制不完善给我 国文化产业投融资带来了制度性的障碍。其次由于文化产业自身的投资风险大、 回报周期长等一些特点，也给文化产业融资带来了阻碍。再加上我国长期的计划 经济体制使得文化产业起步阶段难以调动市场活力，只能暂时依赖政府的有限资 助来获得发展等。
在理论研究方面也可以看到，国外对于文化产业投融资的理论研究比我国要 成熟，其许多理论研究成果也在实践中取得了成功，如：日本的文化艺术基金， 韩国的外资引用等。我国的文化产业投融资理论经过近年的发展虽然也有所建 树，但还是存在一些不容忽视的问题。
第一，盲目照搬国外经验，不考虑我国具体情况差异。对于国外成功模式的 借鉴总是不考虑我国的现实情况，最后的借鉴就只能是理论上的借鉴，实践永远 难以付诸。
第二，只注重整体的理论研究，鲜有可行的具体融资模式的设计。国外对于 文化产业投融资的研究主要着手于细节性的研究，这是源于国外的融资机制、市 场体系都发展的非常健全，只要做好细节融资方式的设置，融资体系就会按着其 既有方向运转。与国外不同的是，我国的市场体系还处在完善阶段，这就导致我 国的文化产业投融资理论研究的焦点一直集中在大的体制、机制的构建方面，以 及对于融资困难的原因的分析方面，但是对于具体的融资细节的研究少之又少。 即使偶尔出现具体融资模式的探讨，也只是一些纸上谈兵的设想。
鉴于已有的理论研究缺陷，本文在借鉴国内外经验融资模式设计的时候并没 [27]
余晓泓．美国文化产业投融资机制及启示[J]．改革与战略，2008(12)．李华成．欧美文化产业投融资制
度及其对我国的启示[J]．科技进步与对策，2012(7)． [28]
张彬，宴丹．中日文化产业投融资模式比较[J]．商业时代，2012(4)．
有直接进行嫁接，而是在结合我国具体制度环境之后进行的全新的构建。此外， 本文也在一定程度上克服了以往只重理论探讨忽视实际应用的缺陷，在模式构建 的时候充分考虑了实际可能的障碍，使得我国的文化产业融资新模式不再只是理 论空谈。
互联网金融:
一场划时代的金融变革
□周宇
内容摘要互联网金融正在迅速崛起。这一具有划时代意义的金融变革引起了人们广泛的关