资产评估
第十章 企业价值评估
一、单项选择题 1．企业价值评估与企业单项资产评估值加和作为两种评估方式，它们之间最根 本的差别是（ ）。
A．评估目的 B．评估对象 C．评估结果 D．评估因素 2．从本质上讲，企业评估的真正对象是（ ）。 A．企业的生产能力 B．企业的全部资产 C．企业整体资产 D．企业获利能力 3．当企业的整体价值低于企业单项资产评估值之和时，通常的情况是（ ）。 A．企业的资产收益率低于社会平均资金收益率 B．企业的资产收益率高于社会平均资金收益率 C．企业的资产收益率等于社会平均资金收益率 D．企业的资产收益率趋于社会平均资金收益率 4．评估企业价值的最直接的方法是（ ）。 A．价格指数法 B．收益法 C．成本法 D．清算价格法
6．待估企业预计未来5年的预期收益为100万元、120万元、150万元、160 万元。200万元，从未来第六年起，企业的年预期收益将维持在200万元水
平上，假定本金化率为10%，采用分段法估测企业的价值最有可能是（ ）。 A．2536万元 B．5360万元 C．1778万元 D．1636万元
7．从资产构成、评估值内涵与纯收人的对应关系的角度来判断（暂不考虑本金
化率因素），要获取企业全部资产的评估值应选择的用于还原的企业纯收入是（ ）。
A．利润总额 B.净利润
C．净利润+扣税长期负债利息 D．净利润十扣税利息
8．假定社会平均资金收益率为12%，无风险报酬率为10%，被评估企业所在行 业平均风险与社会平均风险的比率为l.5，则用于企业评估的折现率应选择（ ）。
A．12% B．13% C．10% D. 13.5%
9．当收益额选取企业的净利润，而资本化率选择资产总额收益率时，其还原值为（ ）。
A．投资资本现值 B．资产总额现值 C．所有者权益现值 D．净资产现值
10．当收益额选取企业的净利润，而资本化率选择净资产收益率时，其还原值
应为（ ）。
A．投资资本现值 B．资产总额现值 C．所有者权益现值 D．实收资本现值
11．假设被评估企业所在的行业平均资金收益率为5%，净资产收益率为10%，
而被评估企业预期年金收益为300万元，企业的净资产现值最有可能是（ ) 。
A．3000万元 B．6000万元
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C．30万元 D．15万元
12—13．被评估企业未来前5年收益现值之和为 1500万元，折现率及资本化
率同为10%，第6年企业预期收益率为400万元，并一直持续下去。 12．按年金化法计算企业的整体价值最有可能是（ ）。
A．4 000万元 B.3 975万元 C．3 950万元 D．3 967万元 13．按分段法估算企业的价值最有可能的是（ ）。
A．3 980万元 B．3 986万元 C．3 984万元 D．3 982万元 14．根据《资产评估操作规范（试行）》的要求，企业价值评估中的折现率或资
本化率以（ ）为宜。
A．一般不超过5% B．一般不超过行业平均资金利润率
C.一般不超过15% D．一般不超过国库券利率 15．从市场交换的角度，企业的价值是由（ ）决定。
A．社会必要劳动时间 B．企业的获利能力
C．企业的生产数量 D.建造企业的原始出资额 16．用于企业价值评估的收益额，通常不包括（ ）。
A．利润总额 B．净利润
C．净现金流量 D．无负债净利润 17．在企业价值评估中，投资资本是指（ ）。
A．所有者权益+负债 B．所有者权益+流动负债 C．所有者权益+长期负债 D．长期投资
18．运用收益法评估企业时，预期收益预测的基础是（ ）。
A．评估基准日企业实际收益 B．评估基准日企业净利润 C．评估基准日企业净现金流量 D．评估基准日企业客观收益 E．经济性贬值
19．在企业价值评估的预期收益预测过程中，收人与费用指标预测体现
（ ）。
A．贡献原则 B.一致性原则 C．主要性原则 D．配比原则
20．某待评估企业未来3年的预期收益分别为10万元、25万元和32万元，
根据企业实际情况推断，从第4年开始，企业的年预期收益额将在第3年的水平上以3%的增长率保持增长,假定折现率为11%，则该企业的评估值最接近于（ ）万元。 A．349.89 B.372.5
C．384.7 D.395.6
二、多项选择题
1．在企业价值评估中的企业资产重组的形式是（ ）。
A．企业集团 B．股份合作制 C．资产剥离 D.“添平补齐” 2.企业价值评估与企业单项资产评估加和的主要区别是（ ）。 A．评估范围 B．评估标的
C．评结结果 D．评估原则 E．评估因素 3.企业价值评估的一般范围包括（ ）。
A．企业拥有的资产 B．全资子公司资产
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C．企业控制的企业 D．控股子公司资产 E．参股子公司资产 4．企业价值评估时，资产剥离的主要对象有（ ）。
A．非生产性资产 B．局部功能与整体企业功能不协调资产 C．能耗、料耗大的资产 D．闲置资产 E．融资租赁资产 5．企业持续经营假设通常是假定（ ）。 A．企业的产权主体或经营主体不变 B．企业仍按原先设计及兴建项目的使用 C．企业保留现时所处位置
D.保持原有的要素资产或做必要的调整 E．保持原有正常的经营方式
6.采取最直接的方法，用于评估企业净资产的收益额应选择（ ）。 A．利润总额 B．净利润
C．利税总额 D．营业利润 E．净现值流量 7．用以衡量和判断被评估企业现时获利能力的指标主要有（ ）。 A．净资产利润率 B．净资产报酬率
C．投资资本利润率 D．投资资本报酬率 E．资金利润率 8.企业未来长期收益的预测往往需借助于以下假设进行:（ ）。 A．市场假设 B．清算假设
C．最佳使用假设 D．竞争假设 E．保持假设 9．企业评估的范围界定包括（ ）。
A．控股子公司范围界定 B．资产范围界定
C．有效资产范围界定 D．全资子公司范围界定 10．在企业价值评估中，企业价值的表现形式包括（ ）。 A．投资资本价值 B．长期投资价值 C．所有者权益价值 D．长期负债价值
11．在企业价值评估中，判断企业能否持续经营，需要考虑（ ）。 A．评估的假设条件 B．评估目的 C．企业要素资产的功能和状态 D．企业提供的产品或服务是否为市场所需要 12．企业评估中所选择的折现率一般不低于（ ）。 A．行业基准收益率 B．政府发行的国库券利率 C．贴现率 D．银行储蓄利率
三.判断题
1.构成企业的要素资产都具有良好的功能,它们构成的构成的整体企业也一定具有良好的功能. （ ） 2.从本质上讲,整体企业评估是对构成企业的可确指的单项资产的评估值加和. 3.企业所具有的整体获利能力的大小,是判断整体企业市场价值高低的根本标准. （ ） 4.市盈率乘数法是一种普遍使用,不受限制的估价方法. （ ） 5.折现率的实质是一种期望投资报酬率. （ ） 6.在采用加和法评估整体企业时,企业各构成资产的经济性贬值通常要通盘汇总考虑. （ ） 7.企业的经营风险主要与国家的产业政策调整直接有关. （ ） 8.预测企业未来预期收益应该直接依据被评估企业基准日的损益表中的数据.
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9.界定有效资产和溢余资产是界定整体企业评估具体范围时必须考虑的一个环节. （ ）10.通过企业获得的销售收入与其占有的资本之间比率可以较为准确地判断企 业的获利能力. （ ）
四、问答题
1．整体企业评估与企业构成要素单项评估加总的区别与联系。
2．企业收益现状判断的具体指标主要有哪些？
3．具有代表性的正常资产收益率有哪几种？
4．为什么行业基准收益率不能作为整体企业评估中的折现率或资本化率？
5．谈谈市盈率乘数法的基本思路。
五、计算题
1．待估企业预计未来5年的预期收益为100万元、120万元、150万元、160万元、200万元，假定本金化率为10%，试采用年金法估测企业的整体价值。另外，假定被估企业从未来第6年开始，企业的年收益率维持在200万元水平，试采用分段法估测企业整体价值。
2.假定社会平均资金收益率为12%，无风险报酬率为10%，被评估企业所在行业
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的平均风险与社会平均风险的比率为l.5，求被评估企业适用的折现率。
3．假定社会平均资金收益率为12%，无风险报酬率为10%，被评估企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为2，被评估企业长期负债占全部投资资本的60%，平均利息为10%，所有者权益占投资资本的40%，试求用于整体企业评估的资本化率。
4．假设被评估企业所在的行业平均资金收益率为5%，净资产收益率为10%，企业未来第6年的预期收益率为300万元，试求企业净资产的现值。
5．假定社会平均收益率为12%，企业的收益率为15%，国库券利率为8%。待评估企业的投资资本由所有者权益和长期负债两部分构成，其中所有者权益占投资资本的比重为60%，长期负债占40%，利息率为10%，待评估企业的风险系数（β）为0.8。计算该待评估企业的折现率。
6.被评估企业未来前5年预期收益现值之和为 1500万元，折现率及资本化率为 10%，企业未来第6年的预期收益为400万元，并一直持续下去，试用年金法和分段法求算企业的整体价值。
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