华夏幸福资产效率分析
1.资产效率的比率分析
项目 销售收入 营业成本 经营现金流量净额 平均资本 平均总资产 平均流动资产 平均应收账款 平均存货 总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 资产现金回收率% 不良资产比率%
本年 上年 前年 对比企业 2688554 120764338505 94 1726920 728802718924 0 -644706 21753 -644705 1835 792.5 426487.5 785788121596 7584618 .5 72 7479802 20961 7012533.88 5 327424 70550 3415.5 .5 5529812 16140 447093 10.5 0.34 0.56 0.57 0.36 0.58 0.62 8.21 17.12 1270.24 0.31 0.45 6.08 -8.20 1.01 -8.50 0 0 0
指标 总资产周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 存货周转率 不良资产比率（新） 资产现金回收率 优秀 2.4 22.7 良好 1.8 16.5 2.4 平均 1.2 11 较低 0.8 6.3 较差 0.4 5.1 3 1.7 1.2 0.6 16.8 0.2 19.4 12.2 1.3 11.2 8.3 3.5 7.8 4.6 9 -4 2.7 15.7 -10.9
（1）效率变动对比分析
根据上述资料总资产周转率较上期减少了0.22次，说明总资产利用效率降低了，总资产周转降低是由于流动资产周转减慢使得总资产周转次数减少：流动资产周转速度减慢是由于存货和应收账款利用效率都有所降低形成的。 （2）资产效率行业对比分析
华夏幸福总资产周转率0.34远低于招商地产的0.57且处于行业较差水平，说明资产效率较差，主要是流动资产周转率0.36低于招商地产的0.62且处于行业较差水平，流动资产中应收账款周转率8.21、存货周转率0.31都处于较差水平，远低于招商地产的1270.24、6.08。不良资产比率为零处于优秀水平、资产现金回收率-8.2大于招商地产
的-8.5在行业中处于较差水平，总体来说总资产效率较低。 和招商地产相比较，总资产利用率低于招商地产。 2.影响资产效率的因素分析 （1）资产数额变动分析
根据下表，本期总资产增长163.84%，高于收入增长率122.61%，其中流动资产和非流动资产增长都高于收入增长，这说明本期资产效率降低的重要原因是总资产大幅度增长，同时销售收入小于总资产增长。存在一些问题，主要是存货的增长242.61%和应收账款的增长264.10%大于销售增长。主要本年度生产过多导致存货积压，且销售收入多为应收账款，房地产行业当前市场不景气，政府的调控房价政策对房地产行业有一定影响，导致楼盘销售减少。前期房地产行业的高额利润导致该公司盲目圈地，大力建设楼盘，导致存货过多。 （2）经营资产与非经营资产构成分析
项目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 一年内到期的流动负债 流动资产合计 长期应收款 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 华夏幸福 2014 2012 1619392 555647 0 0 0 110 513747 141101 298332 130023 94663 137472 7831603 3228021 90600 0 10767228 4192376 0 0 1729 1832 164575 20443 146267 70827 45502 8295 招商地产 2014 229838 0 439 6831 361919 0 894186 0 14025067 0 190573 184553 8497 5115 商誉 递延所得税资产 非流动资产合计 资产合计 33 40607 629190 11396419 0 13637 126968 4319344 15956 123982 1144169 15169236
项目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 一年内到期的流动负债 流动资产合计 长期应收款 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 递延所得税资产 非流动资产合计 资产合计 华夏幸福 2014 2012 14.20965656 12.86415252 0 0 0 0.002546683 4.507968687 3.26672291 2.61776967 3.010248779 0.830638115 3.182705522 68.7198584 74.73405684 0.794986566 0 94.47904644 97.06047955 0 0 0.015171432 0.042413848 1.444093974 0.473289462 1.28344702 1.63976289 0.399265769 0.192043051 0.000289565 0 0.356313681 0.315719239 5.520944781 2.939520446 100 100 招商地产 2014 1.515158707 0 0.002894015 0.045031932 2.385874938 0 5.894733261 0 92.45730635 0 1.256312447 1.216626862 0.056014687 0.033719562 0.105186576 0.817325276 7.542693647 100
项目 货币资金 预付账款 存货 固定资产 在建工程 无形资产 经营资产合计 华夏幸福 2014 2012 14.20965656 12.86415252 2.61776967 3.010248779 68.7198584 74.73405684 1.444093974 0.473289462 1.28344702 1.63976289 0.399265769 0.192043051 88.674091393 92.913553542 招商地产 2014 1.515158707 2.385874938 5.894733261 1.216626862 0.056014687 0.033719562 11.10228017
从动态上看，经营性资产的比重有所下降，这是本期资产效率降低的原因之一。和同类型企业比，在企业全部资产中，非经营性资产占11.33%，低于招商地产，说明没有资产效率的改进余地； （3）固流结构
在企业全部资产中华夏幸福固定资产的比例占1.4%，而招商地产1.2%，由于该企业主要从事房地产行业，属于资本密集型的行业，因此固定资产、无形资产的比重过低，说明企业资本运作不合理。但和招商地产相比比较合理。 4）资产质量状况
从资产质量上看，货币资金占总资产14%，为本企业经营提供资金保证；账龄在一年以内的应收账款和其他应收款占17.5%说明应收款项质量不好，存货虽增加过多但不属于必要的储备，造成存货积压。长期股权投资占比重较小，变化不大。在建工程所占数额不多但明显增加，说明企业盲目扩张。总体看资产质量较差。
建议：目前来看华夏幸福资产质量较差，存货过多，企业不能盲目扩张和建设楼盘，减少市场扩张规模，处理大量的存货，以防导致资金链中断。提高资产利用效率，不能在某个方面积压。