一、单项选择题
1、财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财
务经理在进行公司金融决策时中应尽可能地围绕着以下目标进行：。 A.利润最大化B.公司价值最大化 C.收入最大化 D.现金流量最大化 2、项目现金流量估算的基本原则是。
A.以会计利润为计算基础 B.以税前现金流量为基础 C.以增量现金流量为基础计算 D.忽视折旧的影响 3、在净现金流量分析时，以下哪个因素应该考虑。
A.沉没成本B.外部效应 C.利息 D.股息
4、下列哪些项不具有税盾作用。
A.折旧 B.利息C.优先股股息 D.折旧、利息及优先股股息 5、下列关于NPV与IRR关系的论述，正确的是：。
A.对于独立项目而言，两者所得结论是一致的 B.NPV以资本成本为再投资率 C.IRR以资本成本为再投资率
D.无论何种情况下，都能使用IRR法来评价项目的财务可行性
6、某投资方案，当贴现率为24%时，其净现值为39.3177元，当贴现率为26%
时，其净现值为-30.1907元。该方案的内含报酬率为。
A．25.13% B．19.24% C．24.65% D．26.78% 7、是企业进行资本结构决策的基本依据。
A. 筹资费用 B.个别资本成本 C.边际资本成本D.加权平均资本成本 8、经营杠杆产生的原因是的存在。
A.固定成本 B.变动成本 C.折旧 D. 利息费用 9、最优资本结构通常是指：。
A.公司WACC最低的负债率 B.公司价值最大的负债率 C.公司利润最大的负债率 D.A和B
10、假设不存在税收，则在资产报酬率（ROA）负债利率的情况下，企业的财务杠杆作用为零。
A.等于 B.小于 C.大于 D.无法确定
11、某公司目前正考虑融资问题。如果全部为股权融资，股权成本为10%；如果采用负债与股权的混合方式，则发行5000万元、利率为7%的债券。预计公司的息税前收益为900万元。在无税MM理论环境下，负债公司的股权价值为：。 A.4000 B.5000 C.9000 D.900 12、接上题，公司的股权成本为。
A. 7% B. 10% C. 13% D. 13.75% 13、公司股利来源于：。
A.当年税后利润 B.当年应税利润 C.以往年度积累的未分配利润 D.A和C 14、红股来源于所有者权益中的：。
A.股本 B.资本公积 C.盈余公积 D.未分配利润
15、当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是
A.固定股利政策 B.固定股利支付率政策 C.剩余股利政策 D.低正常股利加额外股利政策 16、公司金融的核心问题是
A.公司价值的创造 B.资金的来源 C.资金的运用 D.股利决策 17、折旧
A.不影响现金流量 B.不是现金流出 C.不影响利润 D.是现金流入 18、以下哪项具有税盾作用
A.利息费用 B.股利支付 C.A和B D.以上都不对 19、当某独立投资方案的净现值大于 0 时，则该方案的内部收益率 A.一定大于0 B.大于基准收益率 C.一定小于0 D.小于基准收益率 20、在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑
A.机会成本 B. 沉没成本 C.流动资金的垫支 D.外部效应 21、最优资本结构是指能使最低、公司价值最高的负债率的范围或点。 A.个别资本成本 B.边际资本成本 C.综合资本成本 D.以上都是
22、某企业从银行借入一笔资金，年利率为15%，每年结息一次，企业所得税率为40%，则该笔借款成本为
A.6% B. 12% C.15% D.9%
23、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定
A.大于16% B.大于18% C.大于16%，小于18%之间 D.无法判断 24、财务杠杆产生的原因是的存在。
A.固定成本 B. 变动成本 C.沉没成本D.利息
25、既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是
A.发行普通股 B.发行优先股 C.发行债券 D.使用内部留存利润 26、是企业进行资本结构决策的基本依据
A.加权平均资本成本 B.边际资本成本 C.个别资本成本 D.筹资费用 27、企业具有负财务杠杆，则说明企业
A.负债企业的EPS高于不负债企业的EPS B.不应该再举债 C.举债越多越好 D.以上都不对 28、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必
A.与销售量成反比 B.与固定成本成反比C.恒大于1 D.与风险成反比 29、下列说法正确的是
A.内含报酬率就是银行贷款利率 B.内含报酬率就是行业基准利率 C.内含报酬率是项目的最高回报率
D.内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率 30、以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余脱节的是
A.固定股利政策 B.固定股利支付率政策
C.剩余股利政策 D.低正常股利加额外股利政策 二、判断题
1、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构。（ ）
2、财务风险是企业筹资决策的结果，表现在息税前利润率的变动上。（ ） 3、大多数企业采用股利分配政策的是剩余股利政策。（）
4、由于税后债务资本成本低于股权资本成本，而加权平均资本成本＝债务比重×税后债务资本成本＋权益比重×股权资本成本，所以，增加债务一定会降低加权平均资本成本。（）
5、某企业今年拟投资某项目，预计该项目的投资额为10万元，去年企业曾经就该项目进行了论证发生专家咨询费5000元，则根据题目条件可以确定与该项目相关的现金流量为－10.5万元。（）
6、只要项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。（）
7、企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳结合，使企业价值达到最大。（）
8、财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险。（） 9、折旧是一种现金来源。（）
10、融资决策的关键是确定资本结构，而融资量主要取决于投资需要。（） 三、问答题
1、简述利润最大化作为企业财务管理目标的缺点？
2、哪些情形会导致净现值法与内部报酬率法所得出的结论产生矛盾？二者产生矛盾的原因是什么？
3、在财务管理的目标选择中，为什么企业价值最大化目标优于利润最大化目标？ 4、叙述融资优序理论。 四、计算题
1、某公司固定成本126万元，单位变动成本率0.7。公司资本结构如下：长期债券300万元，利率8%；另有150000元发行在外的普通股，公司所得税率为5%。试计算在销售额为900万元时，公司的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度，并说明它们的意义。
2、某公司有一投资项目，期初投资为3万元（全部用于购买设备，并假设流动资金投资为零），项目未来的经营预期见下表。
变量 销售收入（万元） 付现成本（万元） 预期值 4 2.5 假设公司适用的所得税率为33％，固定资产按3年直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。 要求：
(1)估算该项目的现金流量；
(2)计算该项目的净现值，并评估该项目在财务上的可行性； (3)计算项目的静态回收期。
3、某公司目前拥有资金4000万元，其中公司债券2000万元，年利率10％；普通股200万股，每股面值10元，所得税率40％。现准备追加投资1000万元，有两种筹资方式可供选择：
方案一：发行债券1000万元，年利率10％；
方案二：发行普通股1000万元，即增发50万股普通股，每股面值10元，发行价20元。
要求：根据以上资料
(1)计算两种筹资方式的每股收益无差别点及相应的EPS；
(2)如果该公司预计息税前收益为680万元，确定最佳筹资方案，并说明原因。 五、论述题
企业A认为，由于本企业经营状况良好、现金充足，所以本企业根本不需要借债；企业B认为，由于本企业经营状况良好、现金充足，所以本企业可以有较高的负债比率。
（1）请结合资本结构理论对企业A和企业B的不同选择作出评述？ （2）在资本结构管理的实践中，影响企业负债比率的因素有哪些？
一、单项选择题
1、（B）2、（C）3、（B）4、（C）5、（B）6、（A）7、（D）8、（A）9、（D）10、（A）11、（A）12、（D）13、（D）14、（D）15、（D）16、（A）17、（B）18、（A）19、（B）20、（A）21、（C）22、（D）23、（C）24、（D）25、（C）26、（A）27、（B）28、（C）29、（D）30、（A） 二、判断题
1、（√）2、（×）3、（×）4、（×）5、（×）6、（×）7、（√）8、（√）9、（√）10、（√） 三、问答题（略） 四、计算题
解：（1）营业杠杆度1.875 （2）财务杠杆度1.2
（3）综合杠杆度DTL = DOL×DFL =1.875×1.2=2.25
（4）意义：在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆越小，经营风险也越小；如果公司负债比率越高，财务杠杆度越大，财务杠杆作用越大，投资者收益可能越高；综合杠杆度使我们看到了营业和财务杠杆的关系，能够估算出销售额变动时对每股收益所造成的影响。 2、（1）投资项目的现金流量表 年限 初始现金流量 固定资产投资 0 3 1
2 3
营业现金流量 销售收入 付现成本 折旧 利润 税收 净利润 净现金流量 累计净现金流量 -3 4 2.5 3/3=1 4-2.5-1=0.5 0.5*33%=0.165 0.5-0.165=0.335 1.335 -1.665 4 4 2.5 2.5 1 1 0.5 0.5 0.165 0.165 0.335 0.335 1.335 1.335 -0.33 1.005
（2）NPV=1.335×（P/A，10%，3）－3＝0.32万元，项目在财务上可行。 （3）静态投资回收期=2+0.33/1.335=3/1.335=2.25 3、
VL?VU?EBIT900??9000KSU10%VSL?9000?5000?40005000?11.67?0050004000WACC?11.67%??7%??9.48?009000KSL?10%?(10%?7%)?