试卷六
一 名词解释（4×5’）
1. 股票的规模效应 2. 框定依赖
3. 事后聪明偏差 4. 羊群行为
5. 惯性投资策略
二 简答题 （3×8’）
1. 市场中的套利存在哪些风险约束？
2. 从“阿莱悖论”的实验你能得出什么？ 3. 前景理论的决策权重函数有哪些特点？ 4. 投资者如何进行理性地选股？
三 论述题 （2×15’）
1. 试用前景理论解释处置效应.
2. 描述一个你知道的证券市场异象，为什么会出现？谈谈自己的观点。
四 案例分析 （1×26’）
1.我国的A股和H股的差价
A股与H股价差 ,是指同一家中国上市公司的A股和 H股存在不同价格的现象。在2006年以来的一轮牛市中，自2007年5月印花税调整股票市场经历了大跌之后，A股市场在2007年6月再度大幅上涨，上证指数创下了6100多点的历史新高，而香港恒生指数也创下了21900多点的新高，但是，在两地上市的我国公司在现阶段基本出现了该公司H股价格远低于与A股的现象，而在2008年金融危机之后，A股和H股指数都呈现了不同程度的变化，而不同的股票的A股和H股在不同的时间，却出现了不同的差价。见下表。 股票名称 收盘日期：2007.11.20 收盘A股价收盘H格（人民币元） 海螺水泥 收盘日期：2008.6.16 收盘A股币元） 48.97 49.94 24.22 20.63 收盘H股币元） 60.30 59.40 25.70 22.15 价格（人民价格（港收盘日期：2009.5.27 收盘A股价收盘H股格（人民币元） 41.53 39.61 16.86 13.20 价格（港币元） 55.60 53.75 15.82 11.46 股价格（港币元） 66.35 88.15 33.25 19.72 70.41 118.32 39.23 31.52 中国平安 招商银行 中海发展
问题：
(1)A股与H股的价差能说明内地和香港市场中有一个市场不是有效的吗？为什么？
(2)结合本章所学内容，你认为导致A、H股价差的原因有哪些？
2.金经理是否存在羊群行为？
自1992年11月 中国人民银行批准成立第一只规范的国内基金“淄博基金”开始，在短短的十几年中中国的基金业获得迅猛发展，成为股票市场的主要参与主题之一。基金也为中小 投资者拓宽了投资渠道，传统观点认为，以散户为主的投资者结构是中国股市波动剧烈的主要原因，而中国基金业在政策的保护下迅速成长成为投资市场的主力后却 没有起到稳定股市的作用，反而引起中国股市在短时间内暴涨暴跌。导致基金作为机构投资者所具有的稳定市场的传统功能的丧失的主要原因在于众多投资基金相互 模仿，对同种或同类证券采取相同的投资交易策略，主要体现为基金持股的以下两个特征。
1. 重仓股高度重叠。从沪深两市2008年度基金所持有的重仓股情况来看，招商银行、中国平安有上百只基金重仓买入，由五十只以上基金共同持有的股票达到十只以上。
基金重仓股的基金覆盖面情况 占该股流序股票基金覆盖持股总数持股总市股票名称 通市值比号 代码 面(只) (万股) 值(万元) 例% 60003234,496.2,851,4821 招商银行 138.00 32.36 6 90 .32 6013163,814.01,696,8162 中国平安 105.00 16.25 8 9 .70 6005119,806.72,152,9953 贵州茅台 98.00 43.52 9 6 .29 6000386,406.61,552,7284 中信证券 92.00 13.15 0 9 .21 60000117,812.1,561,9665 浦发银行 92.00 23.52 0 72 .08 0020293,265.41,670,3836 苏宁电器 74.00 42.37 4 0 .23 00000187,610.1,210,0867 万科A 73.00 19.93 2 34 .72 6011884,597.5849,359.18 中国铁建 72.00 34.53 6 2 4 6000845,465.61,085,7189 特变电工 68.00 47.63 9 0 .46 60139236,256.836,348.910 工商银行 53.00 15.8 8 76 5
2．追涨杀跌。在我国的证券市场上，明显地存在着股指顶峰时基金持仓增加，谷底时基金持仓减少的现象，见下表。这相当典型地反映出众多基金公司具有未经深思熟虑受其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略，即盲目跟从的倾向。
基金持仓量与上证指数的关系 年份 2007(上) 2007(下) 2008(上) 2008(下) 上证指数(月均值) 3637.71 5221.71 3677.87 2147.94 基金持仓量(%) 72.045 56.065 60.519 21.294
问题：
（1）说明我国基金业中的特点说明存在什么现象？这种现象是由于什么原因引起的？
（2）可以采取哪些措施避免上述现象的产生？