期末复习习题汇总
货币时间价值练习题
1 某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5％时，相当于现在一次付款多少？
PVn =A*（P/A,i,n)= A*（P/A,5%,6)=26500*5.076=134514 元 货币时间价值练习题
2 某公司需用计算机一台，购置价格为25000元，预计使用10年。如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果利率为8％，该企业该如何决策？
解：如果采用方案一：当期现金流出为25000元。 如果采用方案二，10年租金的现值（先付年金）
PV=A* [(P/A,i,n-1)+1]=3000*[(P/A,8%,9)+1]=3000*7.247=21741
方案二的现金流出少于方案一的现金流出，所以采取方案二，租赁计算机。
货币时间价值练习题
3 某公司有一笔123600元资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元，这笔钱7年后能否购买设备？
解： FVn =P*（F/P,i,n)= P*（F/P,10%,7)=123600*1.949=240896.4 所以这笔钱7年后能够购买这项设备。 货币时间价值练习题
4 某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2500元，若i＝5％， （1）现在一次给你多少钱？（2）回来一次给你多少钱？
解：1 PVn =A*（P/A,i,n)= A*（P/A,5%,5)=2500*4.330=10825 元 2 FVn =A*（F/A,i,n)= A*（F/A,5%,5)=2500*5.526=13815 元 金融资产估价
5 ABC公司拟于2011年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为多少？
V=80*（P/A,10%,5)+1000* （P/F,10%,5）=80*3.791+1000*0.621= 924.28元
金融资产估价
6 企业有大量现金，为了避免资金闲散，决定进行证券投资，假设市场利率为12％。甲企业面临两项投资机会：（1）购买A 债券。A债券面值为1000元，票面利率为8％，5年期，市价为900元。（2）购买B 股票，B股票为固定成长股，年增长率为8％，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。要求（1）计算A 债券的价值，并判断是否应该购买A 债券。（2）计算B股票的价值，并判断是否应该购买该股票。
解 （1 ）Va＝C× （P/A,i,n)+B × （P/F,i,n）＝1000 ×8％ ×3.605＋1000 ×0.567
＝288.4＋567＝855.4﹤900 所以不应该购买。
（2）Vb＝D1/(r－g）＝0.8/(12%-8%)＝20元﹥16元 所以股票应该购买。
7 某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年增长率为4％，现行国债的收益率为6％，平均风险股票的必要收益率为10％，该股票的B系数为1.5。计算该股票的价值？
解答：计算该股票的收益率，
R=6%+(10%-6%) ×1.5=12% V＝2 ×（1＋4％）/（12％－4％）＝26元
8 某投资者准备从证券市场上购买A\\B\\C三种股票组成投资组合。已知A,B.C,三种股票的B系数分别为0.8，1.2，2。现行国债的收益率为8％，市场平均股票的必要收益率为14％。
（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。
（1）Ra＝8%+(14%-8%) ×0.8=12.8% Rb＝8%+(14%-8%) ×1.2=15.2%
Rc＝8%+(14%-8%) ×2=20%
（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票当年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8％，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算。
D0＝2 元 Va＝2×（1＋8％）/（12.8－8％）＝45元﹥40元 所以买入合算。
（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A,B,C三种股票，计算该投资组合的B系数和预期收益率。
β ＝βa×50％＋βb×20％＋βc×30％＝1.24 R ＝Ra×50％＋ Rb×20％＋ Rc×30％＝15.44％
9 无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%
（1）计算市场风险溢价（2）如果某一股票的β系数为0.8，计算该股票的预期收益率
（3）如果某股票的必要收益率为9%，计算其β系数。
解 （1 ）市场风险溢价=Rm –Rf=12%-6%=6% （2 ）R=6%+0.8* （12%-6% ） =10.8%
（3）β=（9%-6%）/（12%-6%）=0.5 金融资产的收益与风险
10 化成公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场平均报酬率为12%，那么，化成公司股票的报酬率应为：
R?6%?2.0?(12%?6%)?18% 金融资产的收益与风险
11 长江公司投资了两种证券A和B，两种证券的投资比例为1：4，A和B的贝塔系数分别为1.5和0.8，市场组合平均报酬率为10%，无风险的报酬率为6%，则长江公司的投资组合预期报酬率为多少？
?P??Wi?i?20%?1.5?80%?0.8?0.94
i?1nRP?RF??P(RM?RF)?6%?0.94?(10%?6%)?9.76%
项目投资决策
12 某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万，建设期2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资本30万元，预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。 （1）计算该项目各年的现金净流量 （2）计算该项目的净现值
解：建设起点现金流量：NCF0=-210万 NCF1=0 建设期末： NCF2=-30万
经营期间现金净流量=净利润+折旧=60+40=100万 即NCF3-6 =100万
终结阶段： NCF7 =100+10+30=140万元
（2）NPV= NCF0 + NCF1（P/F,10%,1)+NCF2（P/F,10%,2)+ NCF3-6[(P/A,10%,6)-（P/A,10%,2)]+ NCF7
（P/F,10%,7)=-210+0-30*0.826+100*（4.355-1.736）+140*0.513=98.94万元
13 某固定资产项目需要一次投入资本100万元。该固定资产可使用6年，按直线法折旧，期末残值为10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造净利润如图，假定资本成本率为10%，时间（年） 1 2 3 4 5 6
净利（万元) 20 25 35 30 25 20
(1)计算该投资项目的回收期（2）计算该投资项目的净现值
各年现金净流量：时间（年） 0 1 2 3 4 5 6
原始投资 （100） 净利 20 25 35 30 25 20 折旧 15 15 15 15 15 15 残值 10
净现金流量 -100 35 40 50 45 40 45 1 项目投资回收期： 2+（25/50）=2.5年 2
NPV=-100+35*0.909+40*0.826+50*0.751+45*0.683+40*0.621+45*0.564=83.365万元 资本结构
14 某公司发行一笔期限为5年的债券，债券的面值为1000万元，票面利率为12%，每年付息一次，发行费用率为3%，所得税率为25%，债券按照面值发行。则该债券筹资的资本成本为多少？
15 某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的115%，票面利率12%，每年年末支付一次利息，第8年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税税率为25%。要
求计算该债券的资本成本。
资本结构
16 某公司按面值发行优先股2000万元，筹资费用为2%，年股利率为10%，所得税税率为25%。计算优先股资本成本。
17 宏达公司准备增发普通股，每股发行价格15元，筹资费用率为20%。预计第1年的股利为1.5元，以后每年股利增长2.5%。其资本成本是多少？
18 某公司发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600元，筹资费率为5%，第一年年末的股利为10%，预计股利增长率为4%，所得税税率为25%，计算普通股资本成本？
19强盛公司普通股股票的β值为1.2，无风险收益率为6%，市场平均收益率为10%，则按资本资产定价模型，计算的资本成本为：
Kc=6%+1.2×（10%－6%）=10.8%
20某公司当前的资本结构为长期债券市值4000万元，普通股市值6000万元。公司债券面值100元，票面利率8%，期限为10年，每年年末付息，到期一次还本，当前市价为85元。公司普通股面值1元，当前每股市价为5.5元，期初派发每股现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持在4%，公司所得税率为25%。计算公司的加权平均资本成本。
解：债券的资本成本=100*8%*（1-25%）/85=7.06% 普通股资本成本=0.35*（1+4%）/5.5+4%=10.62%
加权资本成本=7.06%*40%+10.62%*60%=9.20%
21 ABC公司资本总额为250万元，负债比例为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本为48万元，变动成本占销售收入的60%。