3：(1)(3分) 年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量(元) 440 000 240 000-128 000-10 000=102 000 102 000 102 000 102 000 102 000+20 000+200 000=322 000 (2)NPV=102 000×(P/A，10%，5)+220 000×（P/S，10%，5）-440 000=71489.6(元) ,由于NPV>0,因此应该投资； NPVI=511489.6/440000=1.162，由于NPVI>1, 因此应该投资； 当i=14%时,NPV=19560.2(元) 当i=16%时,NPV=-1257.4(元)
IRR=16%-[1257.4/(1257.4+19560.2)] ×(16%-14%)=15.78%
由于IRR>10%,所以应该投资。 （3）NPV、NPVI和IRR作为投资决策评价的三种方法，其内在联系为：当NPV>0时,则NPVI>1,IRR>必要报酬率。 4、（1）
rA?rf??A(rm?rf)?4%?1.2(16%?4%)?18.4%
rB?rf??B(rm?rf)?4%?1.9(16%?4%)?26.8%rC?rf??C(rm?rf)?4%?2(16%?4%)?28% （2）
?p?20%?1.2?45%?1.9?2?35%?1.795
rp?rf??p(rm?rf)?4%?1.795(16%?4%)?25.54% Or
rp?20%?18.4%?45%?26.8%?35%?28%?25.54%5、（1）各年现金流：
年份 0 1-9年 10年 旧设备 -600 -700 -500 新设备 -2400 -400 -100 16
（2）旧设备总成本=600+700（P/A，15%，9）+500（P/S，15%，10）=4063.72（元） 新设备总成本=2400+400（P/A，15%，9）+100（P/S，15%，10）=4333.36（元）
由于使用旧设备总成本低，所以不应该更新。
6、（1）借款的资本成本为7%；
（2）债券的资本成本为：NPV=14×9%×（P/A，i，5）+14×（P/S，i，5）-15 当i=7%，NPV=0.148； 当i=8%，NPV=-0.441
i=7%+[0.148/(0.148+0.441) ×(8%-7%)]=7.25% (3)普通股成本:k=1.2/10+8%=20% (4)留存收益成本为20%
(5)企业加权资本成本=10%×7%+15%×7.25%+75%×20%=16.79%
7：（1）
VA=0.4?（1+2%）10%?2%?5.1（元）； (4分) =0.6
VB10%?（元）6 （4分）
V=0.2?(1+15%)0.2?(1+15%)20.2?(1+15%)2?(1+4%) C(1+10%)+(1+10%)2+(10%-4%)(1+10%)2=4.22（元）分）
（2）由于B股票价值高于其价格，因此应该选择B股票。 （3分） 8．（1）
rA?rf??A(rm?rf)?4%?1.2(16%?4%)?18.4% （3分） rB?rf??B(rm?rf)?4%?1.9(16%?4%)?26.8% （3分）
rC?rf??C(rm?rf)?4%?2(16%?4%)?28% （3分）
（2）?p?20%?1.2?45%?1.9?2?35%?1.795 （3分）
rp?rf??p(rm?rf)?4%?1.795(16%?4%)?25.54%
Or
rp?20%?18.4%?45%?26.8%?35%?28%?25.54%
17
4 （9．（1）该项目的内含报酬率应该是使下式成立的折现率，即：
400030002000???8000?01?i(1?i)2(1?i)3
应用测试法可得i?6.93% （7分） （2）由于内含报酬率低于最低要求报酬率，应该放弃该项目。 （3分）
2?5000?120010（1）经济订货量=3=2000（公斤） （2）最佳订货次数=5000/2000=2.5(次) (3)最佳订货周期=360/2.5=144(天)
18
5分） （5分） （3分） （