***项目评估习题答案***
1.某项目有三个方案：①建三个年产1000台的企业；②建二个年产1500台的企业；③建一个年产3000台的企业，其他有关经济指标如下表，若投资基准收益率为12％,项目经营期为10年，要求确定项目的经济规模。
项目三个方案经济指标比较 指 标 规模（台／年） 总投资（万元） 单位产品投资（元） 单位产品工厂成本（元） 单位产品运输费用（元） 单位产品成本（元） 出厂价格（元） 年盈利（万元） 方案一 1000×3 1200 4000 5000 600 5600 6000 120 方案二 1500×2 1500 5000 4800 700 5500 6000 150 方案三 3000×1 1650 5500 4500 800 5300 6000 210 解：(1)最小费用法 i?n1??1?i?方案一：A=5000＋600＋4000×0.1770＝6308（元） 方案二：A=4800＋700＋5000× 0.1770 ＝6385（元） 方案三：A=4500＋800＋5500× 0.1770 ＝6274（元） 通过比较可以看出，方案三年费用最低,方案一次之,方案二最高,故应选择方案三.
（2）投资收益率法
投资收益率＝收益额／投资额 方案一:投资收益率：120÷1200＝10％ 方案二:投资收益率：150÷1500＝10％ 方案三:投资收益率：210÷1650＝12.73％ 通过比较计算可以看出，方案三投资收益率最高,投资经济效果最好,故应选择方案三.
2.某项目生产某一新产品，己知下列数据：产品售价12.50元/件，设备成本150万元，营运成本费18万元/年，运行维修费25元/小时，每1000件产品耗时100小时，计划生产年数为10年，具有吸引力的最低收益率12%，10年后设备残值率为10%。试决定盈亏平衡时产品的年产量。
解：设盈亏平衡时的产量为Q，
年收入＝12.5×Q＋1500000×10%×（i/((1+i)n-1)）
年成本费用＝1500000×（i/(1-(1+i)-n)）＋180000＋100/1000×25×Q 当盈亏平衡时，年收入＝年成本费用）
则有 12.5×Q＋1500000×10%×（i/((1+i)n-1)）＝1500000×（i/(1-(1+i)-n)）
＋180000＋100/1000×25×Q Q＝43695（件）
所以，盈亏平衡时产品的年产量43695件。
A?C?S?Ed?C?S?I?
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3.某工程项目投入产出情况如下所示，设行业财务基准收益率为12%，基准投资回收期为8年，试问能否在规定时间内收回投资？（要求从静态和动态两方面考虑）
单位：万元 项 目 年销售收入 建设投资 年生产成本 销售税金及附加 折旧费、摊销费 管理及其它费用 利润总额 所得税 净利润 净现金流量 累计净现金流量 建设期 1 2 投产期 3 421 126 14 150 80 51 17 34 184 达到设计能力生产期 5 6 7 8 9 10 11 12 602 602 602 602 602 602 602 652 4 542 162 18 150 90 122 40 82 232 1000 500 －1000 －500 180 180 180 180 180 180 180 180 20 20 20 20 20 20 20 20 150 150 150 150 150 150 150 150 100 100 100 100 100 100 100 100 152 152 152 152 152 152 152 202 50 50 50 50 50 50 50 67 102 102 102 102 102 102 102 121 252 252 252 252 252 252 252 252 －1000 －1500 －1316 －1084 －832 －580 －328 －76 176 428 680 951 折现系数 净现值 累计净现值 0.8928 0.7971 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220 0.2875 0.2567 －892.8 －398.55 130.97 147.44 142.98 127.66 113.98 101.78 90.87 81.14 72.48 69.57 －892.8 －1291.35 －1160.38 －1012.94 －869.96 －742.30 －628.32 －526.54 －435.67 －354.53 －282.05 －212.48 解：（1）静态投资回收期＝9-1＋76/252＝8.3年（2分） （2）动态投资回收期超过12年，不能在规定的时间内收回投资。
4.生产某种产品有两种方案，方案A初始投资为50万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资为150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。 解：设项目寿命期为n
NPVA = -50 + 15(P/A，15%，n)
NPVB = -150 + 35(P/A，15%，n) 当 NPVA = NPVB 时，有：
-50 + 15(P/A，15%，n) = -150 + 35(P/A，15%，n)
(P/A，15%，n) = 5
?1?0.15?n?1n??0.15?1?0.15 即
?5
解这个方程，可得n≈10（年）
这就是以项目寿命期为共有变量时方案A与方案B的盈亏平衡点。由于方案B年净收益比较高，项目寿命期延长对方案B有利。故可知：如果根据市场预测
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项目寿命期少于10年，应采用方案A；如果项目寿命期在10年以上，应采用方案B。
5.某投资项目投入产出情况如下表所示，建设投资中30%为自有资金，70%为固定资产投资贷款，贷款年利率为6%，每年计息一次。项目建设期二年，按建设进度分别投入60%、40%。试计算贷款偿还期。
单位：万元
项 目 年销售收入 建设投资 年生产成本 销售税金及附加 折旧费、摊销费 管理及其它费用 利润总额 所得税 税后利润 建设期 1 900 2 600 投产期 3 421 126 14 150 80 51 17 34 3.4 1.7 6.8 22.1 172.1 达到设计能力生产期 5 6 7 8 9 10 11 12 4 542 162 18 150 90 122 40 82 8.2 4.2 16.4 53.3 203.3 602 602 602 602 602 602 602 652 180 180 180 180 180 180 180 180 20 20 20 20 20 20 20 20 150 150 150 150 150 150 150 150 100 100 100 100 100 100 100 100 152 152 152 152 152 152 152 202 50 50 50 50 50 50 50 67 102 102 102 102 102 102 102 121 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 10.2 5.1 20.4 66.3 216.3 法定盈余公积10% 公益金5% 利润分配20% 未分配利润 还款来源合计 待偿还本金利息 －648.90 －471.53 －1120.43 累计偿还 －648.90 －948.33 －745.03 －528.73 -312.43 －96.13 120.16 解：第一年固定资产贷款额为900×70%＝630万元 第一年应计利息＝630×1/2×6%＝18.90万元 第二年固定资产贷款额为600×70%＝420万元 第二年应计利息＝（（630＋18.90）＋420×1/2）×6%＝51.53万元 则 贷款偿还期＝8-1＋96.13/216.30＝7.45（年）
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6.某投资项目需购置一台专用设备，经调查有两家供应厂具体资料如下表：
项目 A 厂 B 厂 厂家 购买价格 210万元 250万元 残值 5% 5% 年经营费用 35万元 20万元 使用年限 10年 10年 基准收益率 12% 12% 试问向哪家购买为好？ 解：采用现值比较法决策。
设该方案全部投资为I，每年经营总费用分别为C1 、C2 、…、Cn ，计算期末回收固定资产的余值为SV，计算期末回收流动资金为W，总支出的现值为
?ccn?c211PW，则：PW = I + ?1? -SV - w ???nn2n??1?i??1?i??1?i????1?i??1?i?A厂：
PWA = 210+35(P/A，12%，10)-210×5%×1/(1+12%)10 B厂：
PWB = 250+20(P/A，12%，10)-250×5%×1/(1+12%)10
7.某项目拟选购某设备，现有可供选择的甲乙两方案，具体数据见下表。若基准收益率为12%，试用年值法决策，应选择哪种方案为好。 期初投资 年收益 年费用 残值 使用年限 甲方案 340万元 230万元 110万元 40万元 10年 乙方案 650万元 290万元 130万元 60万元 10年 解：采用年费用比较法决策。 设该方案全部投资为I，每年收益为S，每年经营总费用分别为Ci，计算期末回收固定资产的余值为SV，计算期末回收流动资金为W，折算为年费用AC，则：
?i?1?i?n?iAC = - I ? + S - Ci ＋(SV+W) ?nn?1?i??1??1?i??1?甲方案：
?0.12?1?0.12?10?0.12AC甲 = - 340 ? + 230 – 110 ＋40 ?1010?1?0.12??1??1?0.12??1?乙方案：
?0.12?1?0.12?10?0.12AC乙 = - 650 ? + 290 – 130 ＋60 ?1010?1?0.12??1??1?0.12??1?
8.浙江江南木器厂所用木材原由江西某林场供应，现在江西拟新建一木器厂，并由江西某林场供应木材作为原材料，由此浙江江南木器厂所用木材只能通过上海口岸进口供应。木材进口到岸价$180/立方米。上海口岸距离浙江江南
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木器厂300公里，距离江西拟新建项目700公里；江西某林场距离浙江木器厂500公里，距离拟新建项目100公里。木材影子运费1.20元/立方米公里，贸易费用为货价8%，官方汇率为8.28, 影子汇率换算系数1.08。 试计算(1)拟新建项目耗用木材的影子价格。
(2)假如江西林场和江南木器厂难以确定，该项目耗用木材的影子价格。 解：（1）影子价格SP＝到岸价格（CIF）×影子汇率（SER）＋口岸到原用户的运输费用T5和贸易费用Tr5－供应厂到用户的运输费用T3和贸易费用Tr3 ＋供应厂到拟建项目的运输费用T6和贸易费用Tr6
＝180×8.28×1.08＋（300×1.2＋180×8.28×1.08×8%）－（500×1.2＋180×8.28×1.08×8%）＋（100×1.2＋180×8.28×1.08×8%）＝1618.40（元/立方米）
计算得：拟新建项目耗用木材的影子价格为1618.40元/立方米。
（2）假如江西林场和江南木器厂难以确定，可按直接进口考虑。
影子价格SP＝到岸价格（CIF）×影子汇率（SER）＋国内运输费用T1和贸易费用Tr1＝180×8.28×1.08＋700×1.2＋180×8.28×1.08×8%＝2578.40（元/立方米）
计算得：该项目耗用木材影子价格2578.40元/立方米。
9.设上海某拟建项目耗用可供出口的淮南煤矿的煤，其离岸价格为40美元/ 吨。淮南煤矿到口岸的距离为200公里，离上海500公里。该原煤影子运费0.20元/吨公里，贸易费用为货价的6%，官方汇率为8.27。试计算拟建项目耗用原煤的影子价格。
解：影子价格SP=离岸价格（FOB）×影子汇率（SER）－供应商到口岸的运输费用T2和贸易费用Tr2＋供应商到拟建项目的运输费用T6和贸易费用Tr6 ＝40×8.27×1.08－（200×0.20＋40×8.27×1.08×6%）＋（500×0.20＋40×8.27×1.08×6%）＝417.26（元/吨） 经计算得拟建项目耗用原煤的影子价格为417.26元/吨。
10.某投资项目建设期2年，生产期18年，占用农田1000亩。据评估人员调查，该农田的最好可行替代用途为种植水稻。该农田占用前3年平均亩产量为1吨，且该地区水稻单产预计每年保持不变。已知每吨稻谷的生产成本为800元。稻谷系外贸货物，按直接出口处理，出口离岸价为400美元/吨。项目所在地离口岸距离300公里，稻谷运费为1.10元/吨公里，贸易费用为货价的8%，影子汇率换算系数为1.08，官方汇率为8.30，货物的影子费用换算系数为2。取得该土地使用权时支付的拆迁费用5000000元，剩余劳动力安置费等费用3000000元，耕地占用税、土地使用税等税费200000元。
试计算该土地的影子费用。 解：（1）每吨稻谷按口岸价格计算的影子价格
SP＝400×8.30×1.08－300×1.10×2－400×8.30×1.08×8%＝2638.75（元）
（2）该地区每亩稻谷的净收入
2638.75－800=1838.75（元）
（3）投资项目占用20年内每亩稻田的净收入现值
?1838.75?1??1?12%?t?120?t?1838.75?7.4694＝13734.36(元）5
（4）投资项目占用1000亩稻田20年内每亩稻田的净收入现值
13734.36×1000=13734360（元）
（5）土地影子费用＝土地机会成本＋新增的资源消耗费用
＝13734360＋5000000＋3000000＝21734360（元）
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