财务经营分析与评价课程论文
从温州“跑路”现象看中小企业财务问题
摘要：本文从温州中小企业2011年大规模出逃的事件出发，对该事件产
生原因进行了分析，并结合财务上的知识，从财务视角来分析其产生原因。
关键字：温州“跑路”现象 原因 财务
事件回顾
从4月份开始，浙江温州、台州、衢州、宁波出现了较为明显的中小企业老板”跑路“的事件，其中以温州为甚。从4月初温州龙湾区的江南皮革有限公司董事长黄鹤失踪开始，一直到9月温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长胡福林出走美国，温州企业家跑路事件持续发酵。黄鹤由于参与大额赌博，欠下巨额赌资出逃。黄鹤被当地人看成温州老板跑路第一人。坊间传言，8月份，温州至少有20起以上的借贷人“跑路”。《第一财经日报》从温州市金融办获悉，截至27日，已经有26家企业的企业主“跑路”。而直至国庆，“跑路潮”达到了高潮，引起了社会的广泛关注，并成为社会讨论的热点。而中央也对此事件给予了极大的关注，政府部门介入对“跑路”浪潮的整治。
附表：2011年温州民营企业出逃大事记
事件 温州龙湾区江南皮革有限公司董事长黄鹤失踪。目前公开的原因黄4月初 鹤参与大额赌博，欠下巨额赌资出逃?? 温州波特曼咖啡因经营不善，企业主向民间借入高息资金，最终导4月 致资金链断裂出走，相关门店停止经营?? 4月 位于乐清的三旗集团董事长陈福财，因资金链出现困境、企业互保时间
出现问题出走?? 温州铁通电器合金实业有限公司的股东之一范某出走，估计涉及上6月初 千万元民间借贷?? 位于乐清的浙江天石电子公司老板叶某出走，据传叶某欠下7000万6月中旬 巨债无法偿还?? 7月 瑞安的恒茂鞋业老板虞正林出逃 位于温州龙湾区海滨街道的巨邦鞋业有限公司老板王某出走，据记7月底 者了解其参股一家担保公司，涉资金约一亿?? 位于温州瓯海区的锦潮电器有限公司老板戴某失踪，原因可能是其8月24日 参与经营的担保公司出了问题?? 位于温州鹿城区的耐当劳鞋材有限公司宣布停工，传言老板戴某因8月29日 欠巨债潜逃?? 8月31日 永嘉县温州部落之神鞋业公司老板吴伟华失踪了?? 9月1日 永嘉县蝶梦儿鞋厂老板黄杰失踪了?? 在龙湾颇有名气的家电老板郑珠菊，郑珠菊共欠债权人现金借款、9月9日下银行承兑汇票等高达2.8亿元，其中现金1.8亿元，银行承兑汇票午 1亿元左右“落跑”半个月之后，在温州经济开发区滨海园区被警方抓获。 温州奥米流体设备科技有限公司老板，送全体员工集体去雁荡度9月13日左假。其间公司董事长和总经理等负责人不知所踪。 40多台、总价右 值上千万的精密加工设备全部不翼而飞。 中秋节期间 温州龙湾新耐宝鞋业老板跑路?? 中秋节期间 温州唐风制鞋老板黄伯鹤跑路?? 中秋节期间 温州金竹工业区的星际鞋业老板跑路?? 中秋节期间 温州欧霸标准件有限公司老板跑路?? 浙江祥源钢业、温州宝康不锈钢制品有限公司董事长吴保忠失踪，9月15日左欠银行贷款2亿多元，民间借贷8000万元，承兑汇票5000万元没右 有归还。 开业仅2年的信河街温州福燕兄弟实业有限公司(燕窝之类饮食9月19日 的)倒闭，房产易主，老板跑路。老板欠了几个亿的高利贷资金链断了，房产被银行转卖。 公司占地200亩，年总产值达10个亿的浙江温州东特不锈钢制造有9月21日 限公司老板姜国元跑路?? 9月22日 温州龙湾蓝天大药房老总跑路，涉案资金8000万?? 温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长欠款8亿跑路(具知情人透9月22日 露，实际欠款达20多亿)。 9月24日早温州市经济技术开发区的温州正德鞋业有限公司大门围着上百人，上 有员工，也有供应商，而欠钱的老板已经不知所踪。 9月25日 温州综艺鞋业老板跑路?? 9月25日 温州龙湾泰尔铜业老板跑路??
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原因分析
通过对其中主要的案例分析，我们大致可以将跑路的企业家分成两大类：一类是像信泰集团董事长胡福林那样，盲目扩张导致企业资金链断裂，陷入困境；还有一类，就是像巨邦鞋业王和霞一样放高利贷的。
胡福林的信泰集团虽然去年眼镜的产值达到2.72亿元，但近年来的业务还包括太阳能光伏、房地产等。胡福林曾投下五六亿元巨资，建起3个太阳能生产基地，但在光伏发电成本回收较慢、房地产业遭遇楼市调控后，巨大的投资规模将信泰推到了资金链断裂的边缘。
巨邦鞋业老板王和霞涉足担保公司，几个人凑钱放“高利贷”。其主要做法是，自己出一部分资金，以一分半到两分的利息从民间融资，然后以三四分甚至更高的利息借给他人，从中牟利。据称，王涉及金额五六千万元，在资金链断裂后，王和霞玩起了失踪。类似王和霞一样的老板，在温州永强一带就有上百个。
其他的案例与以上两例是大同小异的。而从这众多案例中，我们不难将企业资金链断裂的原因做出以下归总。
1政策调整，银根收紧
2008年全球经济危机后，政府开始实施宽松的货币政策，拿出四万亿刺激经济。在当时，企业贷款环境宽松，即使是温州等典型的中小企业，也很容易获得银行承诺贷款。据称，2008年，一企业贷款了20亿元，分成10笔一年期贷款。在这样利好的环境下，温州民营企业也加快了扩张的步伐，稍微大点的企业在外地都有项目，比如房地产、工业等。
可是两年时间不到，由于通货膨胀的压力，整个经济大环境的变更，政府从宽松的货币政策转向实施紧缩的货币政策，对中小企业而言，一方面，贷不到款，资金周转发生问题；另一方面，之前的投资还没有取得回报，最终导致企业资金紧张。
2产业空心化
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做眼镜的去做新能源，制鞋的则去放高利贷，而一批炒房团、炒煤团、炒古董团、豪赌团，更是游走四方，把各地市场价格搅乱，从中得益。这些温州企业家中有些人甚至视法律法规于不顾，像高利贷行为涉嫌非法集资。
998年全国取消福利房，推行商品房制度，敏锐的商业嗅觉让温州人感到了又一次投机的机会，于是温州炒房团名声鹊起，以至于发展成老公开厂赚钱，老婆全国买房的掘金路径。 在暴利的引诱下，更多的温州人开始迷恋上房地产这个游戏，甚至不惜铤而走险借助高利贷。与此同时，富裕起来的温州商人也渐渐沾染上赌博的恶习，甚至靠高利贷筹集赌资。
企业家没有正确定位自己的发展方向，放弃实业化，走向投机取巧，无疑是造成本次“跑路”浪潮又一主要原因。
3高利贷
大多数中小企业的实业毛利润不会超过10%，一般在3%-5%，借高利贷很容易把企业逼上绝路。
温州的民间放贷现象非常普遍，甚至有公务员放贷，全家一起放贷这样的情况见怪不怪。当地民营中小企业对民间借贷的依赖程度非常高。据对350家企业的抽样调查，今年一季度末，企业运营资金构成中，自有资金、银行贷款、民间借贷三者比例为56：28：16。根据人民银行温州市中心支行7月21日发布的《温州民间借贷市场报告》，温州民间借贷的市场规模是1100亿元人民币，而周德文则稍有不同看法，他认为规模在1200亿元。而据该行2010年年底进行的一次民间借贷问卷调查即显示，接受调查的对象中，有89%的家庭个人和59.67%的企业参与了民间借贷。
同时这些贷款的利率奇高无比。央行温州中心支行监测统计，目前温州民间借贷年化最高利率在40%左右。但民进中央经济委员会副主任、中国中小企业协会副会长、温州中小企业发展促进会会长周德文认为温州民间借贷实际年化利率应高于40%。“官方数据来源于众多担保公司、寄售行、典当等中介机构提供的信息，这些被监测对象自身很可能也是 ‘高利贷’的供给者，由于自身的不正规经营，透露给官方的信息会有所保留。” 周德文介绍，温州民间借贷的利率没有低于基准利率4倍的，长期民间借贷利率一般在月息30%～40%，
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1月以内的短期民间借贷利率甚至达到80%至100%，个案甚至有150%的。这样的高利率与低利润形成鲜明对比，企业家可以说是在进行风险极大的赌博。
财务上的问题
地下金融链断裂，“跑路”逃债呈现出种种乱局，很多人将此现象的来源指向“民间借贷”，而温州大学国民经济研究所所长胡振华教授认为，这只是原因之一，更重要的是企业内部的问题，比如运营、投资和筹资方面，他更预测，温州“老板跑路”现象一段时间内仍会持续。将上述的跑路原因进行归纳，从财务的视角出发，分析其在财务方面的问题。
1从内部运营上看
首先，从中小企业资金链管理存在严重的问题。中小企业的成长和发展有其特殊性，企业家自身素质并不高，容易忽视管理上的问题，对财务管理方面的知识相当匮乏，往往不太关注资金链的安全。另外是经营性资金的不足，主要是企业固定资产投入过多，企业扩张过快，超过资金的能力允许范围，所以日常的经营难以维持，于是出现资金链的断裂。
其次是不关注流动资产的周转。主要是存货、应收账款，或者说周转缓慢引起的。遇到不良客户，或者环境变化，就非常容易引发突发性的坏账，或者是应收账款的无法回收。
第三从内部的财务管理来看，资金的流动不足，主要原因是营运现金不足。为了弥补资金的缺口，应用“杠杆效应”，大量流入短期资本，增加了流动的负债，短债长投，到期不能归还，必然引发资金断裂。
第四是关联方产生的连带风险。温州的企业都是抱团的，都是亲戚朋友一起办的，他们之间互相担保，互相借贷，这非常普遍，一旦出现关联方的金融危机，就引发一串的连锁反应。
2从投资方面看
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企业盲目的铺摊子加上投资失误，项目的需求资金大大超过了预算，项目又不能按期投产取得回报，导致投入资金成为沉默成本，沉默成本表现为财务本上的死帐，所以导致资金链的断裂，而且宏观一紧缩就出问题了。
如眼睛大王胡福林的信泰集团，虽然去年眼镜的产值达到2.72亿元，但近年来的业务还包括太阳能光伏、房地产等。胡福林曾投下五六亿元巨资，建起3个太阳能生产基地，但在光伏发电成本回收较慢、房地产业遭遇楼市调控后，巨大的投资规模将信泰推到了资金链断裂的边缘。
3从筹资方面看，
这涉及到两个方面。一是过量的贷款引起，企业的负债和利息增大，所以银根紧缩引发资金紧张。这一点从外部上讲主要是由于经济环境的改变，而且在两年内大起大落，变化速度快，而温州的中小企业又不能全面地把握局势，控制风险，加上盲目的投资，因此银根一旦收紧，对企业的影响极大，造成资金链断裂是在所难免的。
二是企业大量透支商业信用，现金不足引发追债。基于民间信贷存活的温州中小企业，当发生了企业家“跑路”事件后，债权人担心自己借出去的钱没有办法收回来，纷纷寻上门要求提前还款，对已经陷入困境的企业而言无疑是雪上加霜。
反思
其实从这次温州中小企业的企业家大规模的“跑路”现象中，我们可以看到中小企业在中国的发展是存在许多问题的。这当中不仅揭示了长期以来中小企业融资难的历史问题，也让我们反思中小企业在发展中是不是存在畸形发展，造成这些畸形发展的原因有哪些？这些都是值得我们进一步思考的内容。
同时看到，处于转型经济的中国，采取的调节宏观经济的政策对整个经济运营的影响力非同小可，而中国地大物博，地区之间发展不平衡，怎么样能够尽可能将宏观调节政策落实到位，指向良性经济发展，同时又不会再次引起同样类型的地区的小型“经济危机”呢？
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