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第３期
周颖：运用札邦分析法对企业财务报表综合分析
２应用实例
企业Ａ和企业Ｂ的炼油能力分别为６３０万∥ａ和蕊４１×防１
陬产赢矿——■——万磊赢
盥Ｌ！！坐｝
。
！：！！ｌ
５５０万ｔ／ａ，乙烯生产能力分别为７３万ｔ／ａ和７９万ｔ／ａ。两家企业规模大体相当，现以两企业２００２年财
．３％
１２
务报表数据为例进行分析。
陋后净利润Ｉ：
销售收入Ｉ７
Ｉ资产总额】：Ｉ所有者权益
从Ｅ述数据可以看出：
圈一圈
６２５１４．９２
１ｌ
５１４９２２４３ｌ
１１３４７３５０．６９Ｉ
５８４３４９０４第一，由于Ｂ企业的资产总额过高．该企业虽流动资产
３８２５５８２
然销售收入和税后净利润优于Ａ企业．但由于总ｌ销售成奉Ｉ
资产周转率过低，造成总资产报酬率和权益报酬ｌ！ｉ塑！！！：丝ｒＩ
４６卫８：盟
ｌ期间成本｜ｌ
有价证券
率的低下。Ｂ企业资产总额比Ａ企业高１
１０３５７１．６５
６９０２１．０６
６７１４４．３６
万元．其中流动资产部分比Ａ企业要高出１９４
２１２．１６
税金
＿Ｊ
１收及预付
Ｉ翌１５２：！！ｌ
万元、长期资产部分比Ａ企业要高出９０９３５９Ａ９万ｌ其它支出ｌ
９２８６６
元．长期资产部分中固定资产又高出Ａ企业
它流动
鐾案臣
５ｌ８８
５９０
０１２．８３万元，占到总体的５３．４６％。由此可见．
占用资产过大，固定资产在生产经营中的利用效
单位：万元
率过低是导致Ｂ企业权益报酬率低于Ａ企业的主要图２企业Ａ的杜邦分析
陬面翮原因。因此该企业在今后的生产经营中必须将重点放在提高资产运作效率上。
６．１６％ｌ
第二，Ｂ企业的权益乘数也低于Ａ企业。说明婆６４％翌
×
Ｊ权芒Ｉ萨
Ｂ企业的负债程度要高于Ａ企业，在获得较大的杠７、
３．
舳杆收益的同时也承担了较高的财务风险。
茸４．４利６％润率ｌ×
陋资产０．８周１转
３杜邦分析法的缺陷
从企业绩效评价的角度来看．杜邦分析法只
税后净利润１
１销售收入１
１资产总颧１
１所有者权益
８９１２３７４
Ｔ１１
９９７２５６
２６ｌ
Ｔ
１２４５０９２２．３４ｌ
Ｔ
１１
４４６３７３．２７
包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力．销售收入ｌ
有很大的局限性，主要表现在如下方面。
１
９９７２５６
２６１一ｊ１Ｉ成本总额ｌ９０８１３２．５２１—５７６Ｉ流动赍产
７７０．３６
对短期财务结果过分重视，有可能助长公司货币资金
７００６４４．７
管理层的短期行为，忽路企业长期的价值创造。
期间成本
有价证券固定瓷产
１５ｌ０１７３７
财务指标反映的是企业过去的经营业绩．衡４９７９８８２２
无形资产
量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信６２２８３
９５
其它支出
息时代．顾客、供应商、雇员、技术创新等因素．５８１３．５
对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。
在目前的市场环境中．企业的无形知识资产
单位：万元
对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法不图３企业Ｂ的杜邦分析
能解决无形资产的估值问题。
ＣｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＣｏｍｐａｎｙ’ＳＦｉｎａｎｃｉａｌ
ＳｔａｔｅｍｅｎｔｓｂｙＤｕＰｏｎｔＭｅｔｈｏｄ
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ＲｅｓｅａｒｃｈＩｎｓｔｉｔｕｔｅｏｆ
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