专家论坛 IX E’ F R M P RT S O U E的母公司而言，由于不从事经营业务，其母公司报表净利润将很自 然地呈现无盈利或亏损的状态，这样，母公司利润表将变得非常
司报表货币资金为3 .3 2万元，而合并报表货币资金为 16 6 9 0 7 9 .万 2元。当投资者质疑该公司为何不分红时，司管理层的答复是母公公司报表亏损、自由现金流不足，不具备分红条件。事实上，果故而如
“难看”,这是上市公司的股票投资者和债权人所不愿看到的。毕竟，对母公司的债权人而言，面临的是母
公司独立的法律主体，其而不是集团这一经济实体。 二是母公司分红的需要。我国证监会于2 0年 l月出台的关 08 0于提高上市公司申请再融资时现金分红标准的规定，规定“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配
该公司有意督促下级子公司分红则母公司报表上的利润和货币资金将自然增加。长此以往，若母公司长期以子公司不分红为由而不
向股东分红，势必影响投资者的积极性和公司的长远发展。尽管存在上述问题，但我国会计准则在规范合并~母公司报表分工方面所做出的努力取得的成效要远大于可能带来的弊端。
利润的3%”在证监会的强制性分红施压之下，上市公司仍坚 0。若持以母公司报表为依据进行利润分配，则母公司尤其是投资控股型母公司就更加需要加大督促子公司的分红力度。 为了验证上述分析，笔者选用上市公司现金流量表中“子公司支付给少数股东的股利、利润”指标对子公司的分红情况的动态变
随着新准则实施后合并一母公司报表分工的日益明晰，若投资者、 债权人等利益相关者在合并报表的基础上更多地关注母公司报表，可从中获取更多的增量信息。么，则那解读母公司报表从而获取尽可能多增量信息的结点在哪里呢？上文提到的两张报表的净利润差异是一重要方面，比如，当观察到某家公司合并报表净利润远大于母公司报表的净利润时，则意味着该企业的整体盈利能力高度集中在其所控制的子公司中，这就可能需要相关决策者进一步关注子公司的经营特征以及上市公司对其子公司的控制与整体协调能力。如果上市公司的子公司地域偏远且分散、资产专用性强、公司治理状况差，则上市公司对子公司的整体协调控制能力也相应较差，即便上市公司合并报表所显示的账面盈利性很强，由但 于对盈利的控制力较差，其未来利润分配能力也将大打折扣。另
化进行了粗略估算，就此推算子公司向上市公司分红的动态变化趋势。就子公司少数股东所收到现金分红的绝对额的均值来看，从2 0年的1 5 01 .稳步升至2 0年的43,总体呈现稳中有升的趋势， 6 06 . 0 但在20年却骤升至l .,幅高达2 93%; 07 3 3升 7 1. 0从收到子公司分红的上市公司占所有上市公司家数的比重来看，在20年同样出现 07了大幅上升
的现象， 0 8至20年这一比例较2 0年翻了将近一倍； 06少数股东分红占少数股东权益的平均比重同样在20和20年出现 07 08
较大幅度的“骤然”升高现象。受数据限制，虽然以上只是针对子公司向少数股东的现金分红的统计结果，但由此仍可对新准则实施后子公司加大了向上市公司分红的动态趋势窥其一斑。 因此，综合上文分析以及粗略的统计估算，准则制定机构对长
外，通过关注母公司报表与合并报表在货币资金、其他应收款等资
产项目的差异，尤其当母公司报表的余额远大于合并报表的余额时，则可以从中剖析到子公司在集团中的话语权。五、论结
期股权投资改用成本法并进而对合并一公司报表的合理化分母工，从一定程度上促进了子公司向上市公司的利润分配。表 1 子公司分红的动态趋势统计表年份少数股东收到分缸数额少数股东收到分红的上市：数股东收到分红/ (百万元X均值 ) 公司家数/市公司家数 少数股东权益(:均值2 o1 o 20 02 20 03 20 0 4 20 0 520 06
与美国、加拿大等西方发达市场国家执行的企业只需披露合并财务报表的“单一披露制”同，国自开始规范企业合并报表不我
的披露至今，一直执行要求上市公司同时披露合并报表与母公司报表的“双重披露制”这是我国的会计改革在与国际接轨过程中。所保留的特色之一。随着我国对母公司报表核算与披露的逐步规范化，笔者相信，若日后加以正确的政策引导 (如在利润分配方面 )无论对实务界还是学术界，双重披露制”,“的价值终将凸现。参考文献：
16 .5 19 .0 12 .3 2O .2 31 .443 .0
9 0% 7 1 3 1 4% 9 6% .71 .3 35%
0.0 9% 121 % 0. 7 8% 11% .5 1 5% .514% .2
1 .5 5 2%1 37 4%
20 0 7 20 0 8
1 7 3.3 1 2 7.O
2 .1 3 5% 2 4 7 3%
2 4% 0 3.6 2%
注：据来源于 WI数据库。数 ND
[] 1财政部会计司编写组：企业会计准则讲解》人民出版社《,20年版。 07
四、能带来的问题及相关信息解读可
任何政策的调整与实施所带来的影响
都往往具有两面性。如上文所述，新准则下合并一公司报表的分工将可以为上市公司母
[] 2戴德明、新述、淑瑜：合并报表与母公司报表的有用毛姚《性：理论分析与经验检验》《,会计研究} 0 6第1期。 2 0年 o [] 3陆正飞、张会丽：会计准则变革与子公司盈余信息的决策《有用性——来自中国资本市场的经验证据》《,会计研究}0 9 2 0年第5。期
投资者、债权人以及内部管理进行相关决策提供有用的增量信息，且一定程度上可以促进子公司的分红。与此同时，新准则下合并一 母公司报表的分工也可能带来新的相关问题。 首先，若上市公司坚持以母公司报表净利润作为分红依据，而
[] rs T. . M. agadH. . ee: c no dt 4Har, S, H L n n P MolrUno sl a d i l i eve s c s ld td c o tng rus on oi ae a c un i m e s r s e prc l vde c fo au e: m iia e i n e r m
子公司以各种托辞不向上市公司分红，则母公司分红的可能性和分红数量都将大为降低。其次，不排除有少数上市公司“钻空子”的可能。如果上市公司刻意规避分红，则他们将可能以母公司报表利润低或亏损为由，拒不向投资者分红。以上海新梅 (0 7 2为例， 603 )该公司是上海一家房地产行业的上市公司，旗下拥有上海新梅房地产开发有限公司、上海新兰房地产开发有限公司以及上海新竺实业发展有限公司等三家实力强大的子公司，该公司2 0年度的财务报告显示， 08母公司报
l td i e Gema c mp n e, P p r r s n e a t e 0 h n u l s r n o ais a e p e e t d t h 2 t A n aCo r s of t Eu o a ng e s he r pe n Ac oun ng Aso ito c i t s cai n, Gr z, A u ti a sra,23—25Apr . 9 i 1 97. l
[] vs 5 Hea,D. . L,G. r hnss n Ioi A mp ia Ka taai adN.r t: ne ic a s i s rle a n t n o h au ee a c f c n o d td e r i g g rs x mi a o ft e v l e r lv n e o o s l a
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表净利润为一 4 .9元， 28万 0而合并报表净利润为8 1.8 362万元，母公
(编辑熊年春 )财今通孔 f综合上)2 mt￣5 o g