2014级MBA《财务管理》练习题
一、计算分析题
1．分析下面的现金流量
单位：元 现金流量 年末 1 2 3 4 5 1 100 200 200 300 300 2 600 — — — — 3 1200 — — — — 4 200 500 300 — — A．用10%的利率计算第五年年末每笔现金流量的终值。 B．若折现率为14%，计算各现金流量的现值。
C．若第一期期初初始投资为600元，计算各年现金流量的内部收益率。
2．S公司发行了利息率为14%的3年期债券，半年付息一次，面值为100元。 A．若债券的市场价格为104元，求其到期收益率；若市场价格为97元和10元， 答案又是多少？
B．若债券收益率为12%，求其价格；若债券收益率为15%和14%，答案又是多 少？
C．若此债券是纯贴息债券，且收益率为14%，求其市场价格（假设半年复利）。
3．D公司目前每股支付红利2元，而且其股利在3年内以15%的速度增长，其后3年以10%的速度增长，然后以5%的速度永久增长下去。 A．若要求的回报率为8%，此股票的价值为多少？
B．若你只希望持有此股票3年，那麽你对它的估价会改变吗？
4．H合伙企业正在分析一项新的业务，估计投资的可能回报为： .01 .02 .04 .02 .01 概率 -10% 5% 20% 35% 50% 可能回报 A．求预期回报及标准差。 B．假设A中的参数服从正态分布，其回报小于0的概率有多大？小于10%的概 率有多大？大于40%的概率有多大？
5．李华在65岁退休了。他想为自己寻找一份退休后的收入，于是他考虑与人寿保险公司签订养老年金合同。此合同可以保证他在有生之年每年获得相同的养老金。为了得到这样一个现金流量，他在开始时必须交纳一笔相当可观的底金。根据精算表，他的寿命预期还有15年。但这只是此公司计算出的期限，并不是他的实际寿命。
A．若此公司在计算时将利率定为5%，为了得到每年10000元的养老金，李华 在开始时应支付多少现金？（假设在每年年底支付） B．若利率为10%，购买价格应多少？
C．若李华能支付30000元的底金，利率为5%，他每年能得到多少养老金？
6．N制药公司打算用一台更高效的新机器代替两台旧机器。这两台旧机器可在 二手货市场上卖得70000元；它们计提折旧后的帐面价值为120000元，还 剩8年折旧期，用直线折旧法。新机器的购买和安装需480000元，期末预期 有40000元残值。新机器使用寿命5年，用直线折旧法，新机器效率更高， 它 每年可产生120000元的增量现金收入。公司的所得税税率为34％。 A．这8年中增量现金流入是多少？期初增量现金流出是多少？ B．如果要求的回报率为14％，则该项目的净现值是多少？
7．两个相互独立项目的现金流量情况如下： 0 1 2 3 4 期间 A -10000 5000 5000 5000 5000 B -10000 0 0 0 30000 A．计算每个项目的内部收益率。 B．假定要求的收益率为10%，求每个项目的净现值。 C．应选择那一个项目？你的决定中假设了那些前提条件？
8．J商业区需要一些新的混凝土搅拌机卡车。现已接到几个投标，并已确切地评估了这些不同卡车的性能特征。甲公司的卡车每辆售价74000元，但它有顶尖的技术设备。卡车寿命为8年，但在第5年应重装发动机。在头4年维修费每年预期为2000元，第5年维修费和重装成本为13000元，在后3年中，维修费预期每年4000元。第8年末，卡车预计残值为9000元。
乙公司的卡车每辆售价59000元，但其维修费用贵。第一年维修费用为3000元，此后直至第8年，每年维修费以1500元递增。在第4年，发动机要重装，使当年除维修费外还要多支出15000元。第8年末卡车预计残值为5000元。
丙公司的卡车每辆售价44000元。头4年的维修费是：第1年预期为4000元，接下来3年每年以1000元递增。但卡车只有4年寿命，到时可以以旧换新。新车售价为52000元，旧车交易价格为15000元。在第5年到第8年期间，第二辆卡车第5年维修费预期为5000元。此后每年以1000元递增，在第8年年末，第二辆卡车预期残值为18000元。
A．如果J商业区的资金成本为8%，它会接受那种卡车？（因为商业区免税，故不考虑纳税。）
B．如果资金成本为15%，你的答案又是什麽？
9、2、某人为兴办一个综合商场设计了两个方案，一个是建一个较大的商场，需要投资3000万元；一个是建一个较小的商场，需要投资1500万元。两个方案有效使用期暂时定为10年，估计在此期间内，市场行情好的概率是0.8，差的概率是0.2。，两个方案的年度损益值为：较大的商场好时为1000万元，差时为-200万元。较小商场行情好时为400万元，差时为200万元。假如资本成本率为10%，（1）试根据这些资料进行方案的取舍。
（2）假设根据市场行情，前三年行情好的概率为0.8，而如果前三年行情好，则后7年行情好的概率为0.7；如果前三年行情差，则后7年行情好的概率为0.3。
其他资料同上题，请根据这些资料再进行方案的取舍。
10、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2％，债券年利率10％，所得税率25％；优先股500万元，年股息率7％，筹资费率为3％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预计股利率10％，以后各年增长4％。
试计算该筹资方案的综合资金成本。
二、案例分析题
1、假定资本预算部负责人断定项目的预计现金流量与公司目前经营项目的预计现金流量负相关。这将如何影响项目的风险度？
2、对投资项目未来销售量的预测需要建立相应的模型，在建立模型时，一个假定是如果第一年销售状况好或差，则以后四年销售状况与第一年相同。这种状况就称为时效上的依赖性；与此相应的另一种状况是时效上的独立性。即t年销售量并不依赖（t-1）年销售量。当然你也可以假定t年销售情况对（t-1）年情况也有一定程度依赖。如果其它因素不变，在上述二种状况下，哪种状况下项目的风险更大？
3、对投资项目进行评估时有各种不同的方法，采用贴现方法进行投资项目的评估时有三种方法，这三种方法在对相容项目进行评估时会得出一致的结论，但是对互斥项目进行评估时会得出矛盾的结论，这时应该如何进行项目的取舍（请分别假设在投资资金不受限制和投资资金受到限制时来讨论），为什么？