课程考核论文
课程名称： 金融工程学 论文题目：浅谈期货套期保值和期权定价原理 姓 名： * 学 号： *
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目 录
摘要………………………………………………………………………………Ⅰ
1.期货保值 ……………………………………………………………………………… 1 1.1期货保值的定义………………………………………………………………… 1 1.2套期保值的交易原则…………………………………………………………… 2 2.期货套期保值……………………………………………………………………………2 2.1期货套期保值的定义……………………………………………………………3 2.2期货套期保值的分类……………………………………………………………3 2.3套期保值的方法…………………………………………………………………3 2.3.1 生产者的卖期保值………………………………………………………3 2.3.2经营者卖期保值…………………………………………………………4 2.3.3 加工者的综合套期保值…………………………………………………4 2.4注意的程序和策略………………………………………………………………4 2.5股指期货套期保值………………………………………………………………5 3.期权定价原理……………………………………………………………………………6 3.1期权定价模型（OPM）……………………………………………………………6 3.2历程……………………………………………………………………………… 6 3.3定价方法………………………………………………………………………… 7 3.4 B-S期权定价模型……………………………………………………………… 8 3.4.1 5个假设………………………………………………………………… 8 3.4.2定价公式………………………………………………………………… 8 3.4.3推导运用………………………………………………………………… 9 3.4.4发展………………………………………………………………………11 3.4.5影响………………………………………………………………………12
3.5二项式模型的假设………………………………………………………………13 4.1展望……………………………………………………………………………………13 4.2体会与总结……………………………………………………………………………14 致谢………………………………………………………………………………………17 参考文献…………………………………………………………………………………17
金融工程学论文摘要
期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。期货套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值。 期权定价模型（OPM）----由布莱克与斯科尔斯在20世纪70年代提出。该模型认为，只有股价的当前值与未来的预测有关；变量过去的历史与演变方式与未来的预测不相关 。模型表明，期权价格的决定非常复杂，合约期限、股票现价、无风险资产的利率水平以及交割价格等都会影响期权价格。 关键词： 期货、 期货套期保值、期权定价模型（OPM）、B-S期权定价模型
1.套期保值
1.1套期保值的定义
套期保值，（又称避险、对冲，英语：Hedge），是指对于国际间从事商品买卖的洋行、进出口贸易商，以及在国际间从事投资的人士，若预期未来将收付一定金额的外汇，为避免因变动产生的损失，可利用远期外汇交易以规避风险，这种避险的操作方式，称为远期避险或远期对冲。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。
套期保值在外汇市场中最为常见，着意避开单线买卖的风险。所谓单线买卖，就是看好某一种货币就做买空（或称揸仓），看淡某一种货币，就做沽空（空仓）。如果判断正确，所获利润自然多；但如果判断错误，损失亦不会较没有进行对冲大。
所谓对冲，就是同一时间买入一外币，做买空。另外亦要沽出另外一种货币，即沽空。理论上，买空一种货币和沽空一种货币，要银码一样，才算是真正的对冲盘，否则两边大小不一样就做不到对冲的功能。
这样做的原因，是世界外汇市场都以美元做计算单位。所有外币的升跌都以美元作为相对的汇价。美元强，即外币弱；外币强，则美元弱。美元的升跌影响所有外币的升跌。所以，若看好一种货币，但要减低风险，就需要同时沽出一种看淡的货币。买入强势货币，沽出弱势货币，如果估计正确，美元弱，所买入的强势货币就会上升；即使估计错误，美元强，买入的货币也不会跌太多。沽空了的弱势货币却跌得重，做成蚀少赚多，整体来说仍可获利。
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对冲的原理并不限于外汇市场，不过在投资方面，较常用于外汇市场，这个原理亦适用于黄金、期货和期指市场。 1.2套期保值的交易原则
（1）品种相同或相近原则。该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近；只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。 （2）月份相同或相近原则
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用期货合约的交割月份与现货市场的拟交易时间尽可能一致或接近。 （3）方向相反原则
该原则要求投资者在实施套期保值操作时，在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由于同种（相近）商品在两个市场上的价格走势方向一致，因此必然会在一个市场盈利而在另外一个市场上亏损，盈亏相抵从而达到保值的目的。 （4）数量相当原则
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选用的期货品种其合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当；只有如此，才能使一个市场上的盈利（亏损）与另一市场的亏损（盈利）相等或接近，从而提高套期保值的效果。
企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为，是结合现货交易的操作。
2.期货套期保值
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