5月份开始从价值投资策略转向多空投资策略
前 言
中国的资本市场是一个刚刚起步的市场，在中国的未来经济发展中将发挥至关重要。国家经济支柱产业的发展，产业结构的转型，促进大中型企业的收购兼并，解决微小企业的融资发展，解决地方债务和企业债务融资及降低融资成本等发面，将发挥出巨大的促进作用，资本市场也将成为我国经济发展的推动引擎。我国的证券市场发展，在国家发展资本市场运作中是主战场。证券市场的开放扩容，市场化的发展，对境外资本的引进和对外投资通道打开，企业和个人投融资的产品和形式更加多样化，证券市场中的多空机制，各种衍生品的开发上市等等因素，都在改变我们对以往证券市场的认知，我国的证券市场也逐渐的走向机会与风险时刻并存的市场化发展阶段。
在证券市场中股市作为国家经济的风向标，反映的是经济未来发展预期。股市投资是投资人跟随国家经济发展获取资产增长的主要途径。但很多投资人对股市定性为政策市和赌场，事实上股市在不同的上涨阶段，都放映出不同的对应认知，那么我们在投资风险控制时我们就要采用不同的风险控制投资策略，有效的控制风险获取可靠收益。
1、 价值投资策略：是一种防范风险极强，获取稳定投资收益的一种长效投资策
略。是股市处于国家经济低迷期，依靠政府的各项刺激政策推动股市的发展期的一种策略，也就是政策市中的投资策略。需要对国家未来经济发展和各项政策的有效预判及定位，迎合国家政策把握投资机会。属于“风险第一、收益第二”的长期稳定的投资策略（选时段）。
2、 多空投资策略：是一种机会与风险并存的市场阶段，采用的一种把握机会做
多遇到风险做空的一种双向投资交易的一种策略。在股市中期调整震荡波动
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期间，个股涨跌不一，市场风险显现，是在震荡中把握各种机会和风险，买多优质股同时卖空风险股双向获利的投资策略。属于“风险与机会并存”时中期调整阶段稳定获利的投资策略（选个股）。
3、 对冲投资策略：是一种短期风险释放阶段规避风险锁定利润，利用股市中的
衍生品与投资品进行一种双向锁定对冲的投资策略。在股市中长期或短期下跌阶段，采用股指期货、期权等衍生工具，对投资持有的投资资产进行反向锁定，有效的实现资产平衡稳定，利用短线操作或量化交易技术，实现股市下跌过程中有效锁定风险获取对冲利润。属于“天才操盘手”在短期把握盘中交易机会获取风险利润的投资策略（选机会）。
一、 价值投资策略回顾
基于在2014
年12月份发表的《2015年证券投资策略研究报告》，对第一季度持谨慎投资策略。后面在1月和2月充分验证了对市场调整的预期，我们所预判的风险事件全部得以验证，在政策利好的支撑下，上证指数一直在3000点和3400点之间震荡。个股涨跌互相，市场风险明显。风险控制方法：1、控制仓位；2、持有防守股票；3、较高的交易技术。我们采用防守持股策略，所推荐个股表现强劲，震荡市场中依然获得较好的收益。报告内容如下：
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3月份的投资交流会中，我们及时发现市场的多空平衡点位3200点，并为大家明确了市场后期发展预期，3200点为中长期均线捏合点，跌破支撑位大幅减仓，突破上涨大幅加仓并持续持有，因为我在报告中对第二季度持乐观态度，市场发展的时间点随时变化，我们也要随机应变，当市场突破3300点快速上涨时，我们也及时调整投资策略，将对第二季度的乐观态度提前一个月，则建议大幅持仓待涨。上证指数如下：
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并及时的推荐2季度的优势个股，一路一带、建设、电工、装备等板块个股：
在价值投资的策略中，我们提供的防守型股票表现强劲，也验证分析预判： 1、 日出东方：主营：太阳能和水净化，属于我们环保新能源概念，是受政策支
持和投资者追捧的产业。业绩优良，现金充足，以往每年红利很高。所以，我们预判该股票16元的价格远远低估，并存在高送转预期。极力推荐。预判兑现：4月17日发布每10股转增10股并送2.67元现金。股价从16元涨至30元，也验证了我们的分析预判。
2、 五粮液：所属白酒行业及消费商品，是市场调整期规避风险的防守行业，该
股业绩优良未来成长性看好，并存在重组整合预期。虽然，在后市没有重组题材出现，但在市场火爆期也同指数同时上涨，如果是市场下跌我们防范了风险，市场上涨我们并没有跑空，拿到了市场同期利润。
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3、 海王生物：所属生物医药和药物流通板块，该股的抗癌药物研发已经到最后
阶段，并拥有全国的药品物流网络，前景持续看好。
4、 其他：隧道股份、徐工机械、安凯客车、盐田港、太钢不锈等表现良好。 5、 之前推荐关注个股：东南网架、中元华电、云内动力、山河智能等。
二、 截止2015年4月20日投资能力验证
最具实力展示的工具，就是真枪实弹的投资过程，从2014年12月份截至2015年4月20日资产收益率达70%，是同期上证指数涨幅的两倍。
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三、 价值投资策略转向多空投资策略
1、 价值投资策略：是在2014年对股市上证指数在2000点下方，存在单边上涨
预期，可持续性上涨过程中采取的一种从市场底部风险区域，向股市进入过热时期的投资策略。价值投资市场低迷时期，股票估值偏低，运用价值投资可以有效的方法市场持续低迷的资产贬值风险。当市场过热时，股票估值过高，存在中期调整或长期调整时，价值投资的应用价值下降，为规避风险只能采取减仓降低仓位操作，同时也就有措施后端收益的可能。
2、 多空投资策略：是股市近期快速上涨处于4500点高位震荡期，波动幅度较
大，对未来市场发展存在较大分歧时，存在中期调整预期，为保障市场继续上涨拿到利润，为防范市场下跌对资产造成较大损失的一种平衡投资策略。需要对个股和市场的中短期进行研究预判，通过持有上涨预期优质股并卖空下跌预期风险股的多空投资策略。
四、 多空投资策略的要领
1、 市场处于中期调整期，股市震荡调整中下跌股票数量过半。 2、 对行业发展预期研判，在行业内进行多空交易，跨行业多空交易。 3、 对个股进行详细分析研究，做多优质防守型个股，做空预期风险个股。 五、 4月份投资回顾
在4月份的投资交流会中，向大家所提到的各种风险和机会事件逐一兑现，首先由于月中的50ETF和500ETF股指期货的上市，将使市场处于波动震荡期，由
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于经济下滑风险的影响未来降准的预期也在月底兑现，也就兑现了我们对4月在高位波动的判断。
在4月份的板块关注：白酒消费、钢铁有色、煤炭、装备等板块屡创新高。
六、 5月份投资要点和多空投资策略的初始应用
到5月份的市场，由于前期不断释放的利好政策，需要在实体经济中慢慢验证，也就缺乏了市场的政策推动力，股指也就将到达阶段性的高点，实体经济的数据后期有望好转，对市场呈现支持。但是，在市场处于阶段高位期的震荡调整幅度将加大，我们在个股投资的困难也将加大。
面对市场的调整预期，我们的投资策略也将改变以往的价值投资策略，充分利用多空投资策略的初始布局，降低调整风险博取收益，由此将超越其他投资人。
作者：杨久春 wei-xin：CPSJLB
投资管理经验：2002年进入证券公司工作，12年以上证券投资经验，对技术分析、基本面分析、投资策略、风险管理等丰富的投资经验。2007年开始从事期货投资研究，期货投资管理，对大宗商品、贵金属及股指期货等期货产品研究。2010年开始进入国际资本市场，国外证券、外汇、商品及各种衍生品研究和实盘投资经验。国内、外多家金融投资合作机构，管理国内和新加坡多家投资公司，提供投资管理咨询、风险投资、证券及衍生品投资、国内、外资本运营等服务。
投资策略：采取稳健的投资策略。把握证券市场的起浮变化，有效控制市场风险。利用行业热点板块的轮动，进行持仓量及投资品种的配比调控，有效降低投资风险获得稳健的投资收益。利用市场上涨阶段中行业强势个股，调整持股和持有量比重，实现投资收益的高效增长。通过实时的盯盘交易，在个股操作时获取股价波动的超额收益。对冲策略利用各种对冲产品工
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具防范风险，在高风险的证券市场中获取稳定收益。
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