铝周评：铝价或将走出过山车行情（3.4-3.8）
一、电解铝市场
图1：长江现货铝走势图
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格触底反弹，波动幅度主要维持在14330-14570元/吨之间。铝价在周初时仍一度延续跌势，盘中最低下探至14330元/吨，但随后就突然展开大幅反弹；因为反弹来得太过突然，所以商家的悲观情绪并未获得明显改善，市场交投依然欠佳；随后铝价连续上行，而市场中也传出了预期收储将在的传言，这使铝价的反弹得到了实质性的支撑，但因此时价位已相对偏高，所以来拿货的依然不多；但起码前期的悲观氛围已得到有效缓解；截至周末时，铝价最高回升至14570元/吨左右。而就目前的趋势来看，因铝价反弹表现得较为强势，所以预计在收储的传言未被正式落实前，铝价的走势或将暂时转危为安；不过因国内外铝市的基本面状况都尚难得到有效改善，所以后市还是会再次回落，并很快再创新低的。因此我们建议贸易商眼下还是逢高尽量抛货，而下游加工企业则最多按需采购、实不宜盲目追高。
图2：佛山现货铝走势图
华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也大幅反弹，波动幅度主要维持在14500-14800元/吨之间。本周华南铝走势与华东铝相仿，但涨幅要相对更大一些；而周初时，铝价曾一度考验1.45万一线支撑，该价位较为关键，可算得上是最后一道具有一定实质意义的支撑；虽然就目前的市场形
势来看，似乎大势难违，即便直接跌破也不足为奇，但跌破后却要面临更多企业减产的问题；因为该价位可算得上是忽略大部分因素后、最低的生产成本了。而自周三后，铝价虽强势反弹，但我们对其整体趋势依然难抱任何乐观预期；未来无论收储的传言会否落实，受外盘及基本面的拖累，国内铝价都终将再次回落，且很快就会再创新低，届时生产企业大批量减仓、停工才能使基本面逐步得到改善，所以铝价要想迎来真正的反弹时刻犹为时尚远。因此我们建议商家眼下先走一步看一步，在铝价未停止拉升前，暂不盲目预测顶部，但更不宜有任何追高的举动。
二、上游氧化铝市场
表1：各地氧化铝报价
本周国内各地市场氧化铝价格涨跌不一。山西地区，周初时市场价格快速下滑，最低一度跌至2500元/吨左右，不过不少商家开始惜售；而随后受电解铝价格反弹带动，氧化铝也小幅回升，截至周末时，最高反弹至2560元/吨左右。而河南地区，本周大厂报价依然坚挺于2650元/吨附近，小厂报价则继续呈下移之势，最低曾报在2580元/吨附近，不过随后同样略有回升；山东地区，市场价格周初时也小幅下挫，最低报在2580元/吨左右，随后虽略有回升，但成交情况依然欠佳。华南地区，本周报价略有上浮，截至周末时，市场成交均价较上周小涨10元/吨左右，不过交投情况未出现太大好转；而中铝厂家则依然维持3000元/吨左右的实际出货价格不变。本周国内电解铝价格触底反弹，对氧化铝走势也产生了一定提振作用；不过因铝市的基本面未获明显改善，所以预计铝价反弹的周期不会太长，后市仍将重回弱势格局，因此我们建议供货商还是维持正常出货，而采购商暂观望即可。
三、废铝市场
1．废铝行情分析
图3：各地废铝价格对比
本周沪铝沪铝走势强势，小幅反弹走高。本周从宏观面消息来看，利好消息不多，而沪铝走势强于其他基本金属的主要原因还是自身因素。一方面，春节后沪铝大幅下跌，基本上已跌破成本线，使得沪铝有小幅回调的需求，而另一方面，市场传言国家将要再次收储，这直接导致沪铝连续上涨反弹，不过目前并未得到有关部门证实，后续能否再次反弹走高，还得看是否有利好消息出台。而本周宏观面也是好坏参半，欧元区PMI数据依旧偏弱，失业率高企，经济复苏依旧令人担忧。而美国方面，虽然部分数据显示经济正朝着的好的方面发展，但自动减支对经济的担忧情绪仍然存在。而国内方面，国家在两会上明确2013年的经济增长目标是7.5%，对市场的信心有所提振。整体来看目前宏观消息面基本以平稳为主，而基本面上铝市需求依旧疲软，而下周沪铝能否延续目前反弹之势，还得看收储消息能否得到证实。而本周各地废铝价格小涨，基本上以平稳为主，跟涨的积极性不大。
佛山地区：本周佛山地区废铝价格小幅上涨，截至周五，机生铝市场主流报价在11950-12150元/吨左右，破碎生铝价格为12450-12650元/吨，较上周上涨100元/吨。佛山地区市场成交相对较活跃，废铝价格也跟随现货小涨，不过市场成交情况并不是很乐观。
河北地区：本周河北地区废铝价格有所下跌，截至周五，机生铝市场报价在11900-12100元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，而近期铝合金门窗料跌幅较大，目前报价在12400-12600元/吨左右，本周河北地区废铝价格偏弱，跟涨情况不多，基本以平稳为主。下游企业目前买货积极性不高，基本以按需为主。
湖南地区：本周湖南废铝价格小幅下跌，截至周五，机生铝报价在11950-12050元/吨， 混型材铝报价在11950-12150元/吨，较年前上涨100元/吨。本周湖南地区废铝价格小幅跟涨，不过目前市场商家观望的情绪仍然存在，回收商基本以出货为主。
重庆地区：截止本周五重庆市场机生铝11400-11600元/吨，废铝合金12100-12300元/吨，与上周持平，今管本周沪铝小幅反弹，但废铝价格并未跟随现货铝而涨价，由于年后价格跌幅较大，使得本周回收商逢高出货的积极性较高。
2．铝锭与废铝价差
图4：现货铝锭与废铝的价差
本周铝锭价格跟随沪铝小幅上涨，截至目前，佛山铝锭不带票报价在13780-13880元/吨左右，较上周上涨130元/吨，而破碎生铝也上涨了100元/吨至12450-12650元/吨左右。本周沪铝走势强势反弹，铝锭价格也有所跟涨。而目前铝价能否持续反弹上涨依旧是由消息面决定。从目前铝市的基本面来看，企业开工率并不是很高，市场需求看不出有明显好转的迹象，而目前铝市供应过剩的现象依旧存在，短期难以改变。而料下周铝锭价格走势，我们认为走势料将稳中有所上涨，下跌的可能行估计不大。而本周现货铝锭和废铝的价差呈现先跌后涨的走势，不过依然处在相对低的位置。废铝的优势并不明显。
四、期货市场分析
图5：伦铝日线走势图
伦铝本周呈现出小幅震荡走势，波动幅度主要维持在1948-2000美元/吨之间。
从上图中可见，铝价周初时跌势略显放缓，盘中最高曾一度上探至2000美元一线，不过可惜好景不长，铝价很快再次回落，并开始触及1950美元附近支撑；幸好铝价与该位置尚存一定支撑，同时美元指数冲高回落，也使铝价走势暂获企稳；截至周末时，铝价暂徘徊于5日均线与10日均线之间，若能继续向上运行的话，其短期走势就不排除有暂获企稳的可能；反之，则铝价必将快速向1900美元一线靠拢，且能否站稳也犹未可知。所以目前铝价可算得上是又处于一个关键节点，面临着非上即下的局面；不过在我们看来，因整体形势欠佳，还是以继续下挫的概率居多；因此我们建议投资者眼下可继续逢高增持空单，若再跌破1950一线的话，就料将很快向1900一线靠拢，甚至后市铝价还不排除有再创近年新低，甚至重回金融危机时底部区间的可能。
图6：沪铝日线走势图
沪铝本周却大幅反弹，波动幅度主要维持在14355-14730元/吨之间。从上图中可见，本周铝价开始时仍一度延续跌势；但随后市场中开始传出国家欲再次收储的消息，这使沪铝立刻获得大幅反弹；盘中铝价连续上攻，于周四盘中一度冲至20均线附近才暂时受阻；不过我们预计在收储的消息未具体落实前，投资者乃至主力机构，还是会保留更多的看涨预期，即便不追高、也不会急于入场打压；所以铝价应不会很快就出现大幅回落的局面。不过要说道对后市的整体预期，其实收储只是杯水车薪，与当前的基本面改善可谓微乎其微；而外盘的基本面就更差了，随时都有可能出现暴跌的局面，所以我们对沪铝走势的后市预期仍较为悲观的，因此操作上建议投资者近日可暂先观望，在铝价未停止拉升前，暂不急于入场抛空，但更不宜盲目追高；而后市无论收储的传言会否落实，一旦尘埃落定基本就是铝价再次回调的时刻。
五、调研2月份江苏铝加工行业的开工调研
富宝调研：本周富宝铝研发小组电话调研18家江苏铝材加工企业节后开工情况。调研数据显示，7家大型铝加工企业平均开工率在80%以上；中型铝加工企业5家，平均开工率在75%以上；4家小型铝加工企业，开工情况好坏不一，平均开工率较低至50%，另外有2家铝加工企业表示春节之后已改行了。
订单方面，月销量1000吨以上的铝加工企业表示订单量同比减少20%左右，比春节前的销量要好；中小型铝加工企业则表示订单量同比有所下跌；相对于中小型企业而言，大型加工企业因为有稳定的客户群体，开工较为稳定，但是在铝价频频下调，国内铝库存的历史高位的处境下，50%以上的大型企业也纷纷表示对铝后市堪忧。而中小企业中订单情况虽然没有大型企业那么稳定，但也有部分企业表示订单是越来越好，自己的信心也是越来越足。在库存方面，大型企业总体按需采购为主，且春节前备货较少，则库存不多，而中小企业的库存则相对会多一些。
综合上述，在各种铝市的利空消息接二连三来袭，或许商家有些许寄托希望于两会是否会发布一些利好消息。以上调研，仅供参考。
六、操作建议
伦铝本周呈现出小幅震荡走势，波动幅度主要维持在1948-2000美元/吨之间。铝价周初时跌势略显放缓，盘中最高曾一度上探至2000美元一线，不过可惜好景不长，铝价很快再次回落，并开始触及1950美元附近支撑；幸好铝价与该位置尚存一定支撑，同时美元指数冲高回落，也使铝价走势暂获企稳；截至周末时，铝价暂徘徊于5日均线与10日均线之间，若能继续向上运行的话，其短期走势就不排除有暂获企稳的可能；反之，则铝价必将快速向1900美元一线靠拢，我们建议投资者眼下可继续逢高增持空单，而后市铝价不排除有再创近年新低，甚至重回金融危机时底部区间的可能。
沪铝本周却大幅反弹，波动幅度主要维持在14355-14730元/吨之间。铝价周初时仍一度延续跌势；但随后市场中开始传出国家欲再次收储的消息，这使沪铝立刻获得大幅反弹；盘中铝价连续上攻，于周四盘中一度冲至20均线附近才暂时受阻；不过我们预计在收储的消息未具体落实前，投资者乃至主力机构，还是会保留更多的看涨预期，即便不追高、也不会急于入场打压；所以铝价应不会很快就出现大幅回落的局面。我们建议投资者近日仍可暂先观望，在铝价未停止拉升前，暂不急于
入场抛空，但更不宜盲目追高；而后市无论收储的传言会否落实，一旦尘埃落定基本就是铝价再次回调的时刻。
现货市场，本周华东地区铝价触底反弹，在周初时铝价仍一度延续跌势，盘中最低下探至14330元/吨，但随后就突然展开大幅反弹；因为反弹来得太过突然，所以商家的悲观情绪并未获得明显改善，市场交投依然欠佳；随后铝价连续上行，而市场中也传出了预期收储将至的传言，这使铝价的反弹得到了实质性的支撑。而华南铝本周也大幅反弹，且涨幅还要比华东铝更大一些；就目前的市场形势来看，未来无论收储的传言会否落实，受外盘及基本面的拖累，国内铝价都终将再次回落，且很快就会再创新低，届时生产企业大批量减仓、停工才能使基本面逐步得到改善，所以铝价要想迎来真正的反弹时刻犹为时尚远。
七、未来一周重要事件及数据
3月9日 中国2月工业生产者出厂价格指数；中国2月居民消费价格指数；
3月13日 欧元区1月工业产出；美国2月核心零售销售；
3月14日 美国2月核心生产者物价指数；美国2月生产者物价指数；欧元区第四季度季调后就业人数；美国上周季调后初请失业金人数；
3月15日 欧元区2月调和消费者物价指数终值；欧元区2月核心消费者物价指数终值；美国2月季调后核心消费者物价指数；美国2月末季调核心消费者物价指数；美国2月工业产出；美国3月密歇根大学消费者信心指数初值；