一、 公司简介
浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司（以下简称“古越龙山”）是由中国绍兴黄酒集团有限公司于1997年4月独家发起设立，以社会募集方式组建的股份制企业，公司股票于同年5月在上交所挂牌上市，交易代码：600059,是中国黄酒业第一家上市公司、国内最大的黄酒生产基地、行业龙头企业，规模实力和经济效益在全国黄酒企业中保持领先地位。公司现有总资产26.93亿元，净资产20.09亿元，现有总股本634,856,363股，其中国有法人股257,403,167股，占总股本的40.55%；社会公众股377,453,196股，占总股本的59.45%。现拥有职工2900名、国家黄酒评委12名和各类专业技术人员753名。
浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司主要经营黄酒、白酒生产，拥有4只中华老字号、2只中国驰名商标、2只中国名牌和25万千升原酒储量，年产优质绍兴黄酒14万千升，主要产品古越龙山、沈永和、女儿红、鉴湖牌绍兴酒是中国首批原产地域保护产品，其中古越龙山是黄酒行业首只中国驰名商标、黄酒行业首只中国名牌产品、中国行业标志性品牌和唯一钓鱼台国宾馆国宴专用黄酒，早在1915年美国巴拿马万国博览会上就荣获金质奖章。公司产品畅销全国各大城市，远销日本、香港、东南亚、欧美等四十多个国家和地区，并进驻卡慕全球3000多家免税店的“中华国酒”专区，享有“国粹黄酒”的美誉。近年来，公司市场占有率、覆盖率不断上升，2005年以来连续五年销售额增长率以两位数的速度增长，黄酒产销量始终保持行业第一。
经过十余年努力，公司已经建立了遍及全国省会城市和直辖市的国内最大的黄酒销售网络。2005年法国干邑世家卡慕（CA-MUS）携手古越龙山，古越龙山绍兴酒作为三种顶级佳酿之一，将在全球免税店里开设的“酒中之王，王者之酒”的中华国酒专区销售。2004年起，公司与中央电视台签定了战略合作伙伴协议，并聘请著名影视明星陈宝国先生作为公司产品的形象代言人。
二、 行业分析
我国是世界上酿酒最早的国家之一，黄河中下游地区是中国酿酒的发源地。以黄河文明为源头和主线的中华文明，从形成伊始就奠定了酒文化作为其一个重要组成部分所具有的的悠久历史和独特魅力的基础。伴随着酒及酒文化的发展，中国酿酒业也得到了极大的发展。
酿酒行业是指以初级农产品如粮食、水果等为原料，通过微生物发酵的方法生产酒精饮料的制造工业，酿酒业包括白酒酿造、黄酒酿造、啤酒酿造、葡萄酒酿造等。酿酒业从属于轻工业，在制造业中属于饮料制造业范畴，在国民经济发展中占据重要的地位。按照《国民经济分类标准》中的相关规定，酿酒业属于三级行业，其子行业包括白酒制造、啤酒制造、黄酒制造、葡萄酒制造以及其他酒制造业等五类行业，其中黄酒制造的行业代码为1523，其行业分类描述是这样的：
以大米、黍米等为原料，经过酒曲发酵生产低度酒的制造过程，产品酒精含量为14.20度。
首先，酿酒业的行业地位较为稳定。2008年，次贷危机引发全球性金融危机，2009年全年，金融危机对国内外的经济增长造成不利影响，增速普遍下降。在经济环境变化较大的背景下，各个行业都受到了较大的冲击，而我国的酿酒业虽然也因为经济危机的冲击出现了一系列的价格波动，但是在国内需求平稳增长的情况下，随着消费旺季的到来，酿酒业的生产不断得到恢复。
其次，酿酒业的规模增长较快。近几年来，酿酒业的企业数量保持了稳定增长的趋势，因此，从业人员也处于不断上升的阶段，当然黄酒的增长较其他酒类来说显然是不明显的。
但由于经济环境产生的负面影响，行业的生产以及负债的增速都有所下降。但与此同时，由于我国消费者对于酒类产品的刚性需求没有变化，部分酒类的价格也有所提升，从而保证了酿酒业利润总额的快速提升。但从总体来看，黄酒的销售收入低于特别是白酒及啤酒的其他酒类。
最后，酿酒业的资本密度一直在不断提升，而相对应的劳动密度趋于下降。虽然行业资本密度一直在不断提升，但是细分到子行业就可以看出黄酒的资本密度其实是低于行业水平的。从中经数据库提供的数据可以看出白酒酿造和葡萄酒酿造的人均产品销售收入均高于行业水平，而黄酒和啤酒就稍低，但葡萄酒酿造的人均产品销售收入增长缓慢，甚至略低于黄酒酿造的人均产品销售收入。
而黄酒业是酿酒业中比较特殊的子行业，黄酒是最古老的酒之一，距今已有5000年以上的历史，极具丰富的文化内涵。黄酒酒精度很低，营养丰富，是有益于养生保健的饮料酒，并具有烹调、药用等多种用途，是国家鼓励积极发展的酒种。就目前来看，黄酒业将会有很好的发展前景，不管是中国出台的政策还是人民生活水平方面的提高，对黄酒业的发展都是及其有利的。古越龙山应该利用这样的机会提高自己的市场份额。
三、 财务报告分析方法与内容
财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括主要会计报表(资产负债表、损益表、现金流量表)及有关附表、报表和财务情况说明书。这里只简单对三张财务报表进行分析。
财务报表分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分
析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息和依据。
不同的利益集团（报表使用者）进行财务分析的侧重点不同：
对于投资者（股东）来说，他们主要关心公司盈利能力，这关系到他们能到多少分红；对于债权人来说，他们主要关心公司的短期或长期偿债能力，这关系到他们能收到多少偿还利息甚至是能不能收回借出款；对于供应商来说，他们主要关心公司的流动性，判断偿付其货款的能力，这关系到他们供应的材料是否能收回相应的价款；对于政府来说，他们主要需要了解公司纳税情况，以及公司是否遵守法规和市场秩序情况；而对于公司管理者来说，他们应该关心所有问题他们需要了解公司的发展状况，以对公司未来的发展政策及方向做出决策。
本文将从以下几个方面对古越龙山的财务报表进行分析：
（一）首先，本文将对古越龙山的资产负债表进行分析。资产负债表分析的目的，就在于了解会计对企业财务状况的反应程度，以及所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。本文将从以下几个方面进行分析：财务状况的总体表现、负债项目及股东权益项目基本表现、流动负债项目的具体表现、非流动资产项目的具体表现、流动资产项目的具体表现、财务状况表现综述。
（二）其次，本文将对古越龙山的利润表进行分析。在商品经济条件下，企业追求的根本目标是企业价值最大化或股东权益最大化。而无论是企业价值最大化，还是股东权益最大化，其基础都是企业利润，利润已成为现代企业经营与发展的直接目标。企业的各项工作，最终都与利润的多少相关。利润分析可正确评价企业各方面的经营业绩，及时，准确地发现企业经营管理中存在的问题，为投资者，债券者的投资于信贷决策提供正确信息。
（三）最后，本文将对古越龙山的现金流量表进行分析。 最后，本文将对古越龙山的现金流量表进行分析。现金流量表反映了企业在一定时期内创造的现金数额，揭示了在一定
时期内现金流动的状况，通过现金流量表分析可从动态上了解企业现金变动情况和变动原因；判断企业获取现金的能力以及评价企业盈利的质量。
四、 财务报表分析
（一）资产负债表 1、财务状况总体表现 资产负债表部分合计项目 会计年度 流动资产合计 非流动资产合计 资产总计 负债合计 股东权益合计 2011 2012 18.04 21.59 12.90 14.27 30.94 35.86 8.17 11.49 22.77 24.37 结构百分比 2011 58% 42% 100% 26% 74% 2012 60% 40% 100% 32% 68% 趋势分析 增长额 3.55 1.37 4.92 3.32 1.60 增长率 20% 11% 16% 41% 7% 经历2012年度的经营，公司的总资产规模增长了4.92亿元，增长率高达16%；从资产来源上看，负债和股东权益分别贡献了3.32亿元和1.60亿元的增长额，增长率分别达到41%和7%；从资产占用情况上看，公司总资产的增长额分别被流动资产和非流动资产占用3.55亿元和1.37亿元，增长率分别达到20%和11%。
由此可见，公司的负债水平和流动资产占用水平变化较大。 2、负债项目及股东权益项目基本表现 资产负债表部分项目 会计年度 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 流动负债合计 负债合计 2011 6.35 9.61 1.46 5.10 22.77 8.07 8.17 2012 6.35 9.61 1.63 6.52 24.37 11.36 11.49 结构百分比 2011 21% 31% 5% 16% 74% 26% 26% 2012 18% 27% 5% 18% 68% 32% 32% 趋势分析 增长额 0.00 0.00 0.17 1.42 1.60 3.29 3.32 增长率 0.0% 0.0% 11.6% 27.8% 7.0% 40.8% 40.6% 2012年度，公司的投入资本没有任何变化，股东权益的增长全部来自留存收益；而公司负债的增长则几乎全部来自流动负债的增长贡献。 3、流动负债项目的具体表现 资产负债表部分项目 会计年度 短期借款 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 2011 1.93 3.30 1.44 0.28 0.03 1.09 2012 4.91 3.86 1.07 0.31 0.60 0.60 结构百分比 2011 6% 11% 5% 1% 0% 4% 2012 14% 11% 3% 1% 2% 2% 趋势分析 增长额 2.98 0.56 -0.37 0.03 -0.49 增长率 154.4% 17.0% -25.7% 10.7% -45.0% 0.57 1900.0% 从公司流动负债项目的变化情况看，短期借款的增长是公司流动负债增长的关键原因，其他各项流动负债变化并不显著或影响不大。 4、非流动资产项目的具体表现 资产负债表部分项目 会计年度 2011 2012 结构百分比 2011 2012 趋势分析 增长额 增长率 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 非流动资产合计 0.86 0.02 8.54 1.46 1.73 12.90 0.88 0.02 10.88 0.60 1.55 14.27 3% 0% 28% 5% 6% 42% 2% 0% 30% 2% 4% 40% 0.02 0.00 2.34 2.3% 0.0% 27.4% -0.86 -58.9% -0.18 -10.4% 1.37 10.6% 非流动资产总额的增长虽然不如流动资产的贡献大，但其中的固定资产有2.34亿元的增长，增长率高达27.4%。 5、流动资产项目的具体表现 资产负债表部分项目 会计年度 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 2011 3.50 0.99 2012 4.81 1.22 结构百分比 2011 11% 3% 43% 58% 2012 13% 3% 43% 60% 趋势分析 增长额 1.31 0.23 2.04 3.55 增长率 37.4% 23.2% 15.3% 19.7% 13.30 15.34 18.04 21.59 流动资产的增长主要表现在存货有2.04亿元的增长和货币资金有1.31亿元的增长，增长率分别达到15.3%和37.4%。 6、财务状况表现综述 资产负债表部分项目 货币资金 存货 固定资产 短期借款 留存收益 总资产 增长额 1.3 2.04 2.34 2.98 1.59 4.9 贡献比例 27% 42% 48% 61% 32% 100% 经过2012年度的经营，公司总资产有显著的增长，而增长的最主要来源是短期借款，其次是留存收益的积累。从资产占用情况看，公司资产的增长主要表现在固定资产、存货及货币资金的增长。 （二）利润表 利润表主要项目 会计年度 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 2011 12.46 7.69 0.47 1.69 0.78 1.78 0.57 0.21 2.15 0.43 1.71 2012 14.22 8.82 0.63 1.93 0.91 1.83 1.01 0.40 2.44 0.52 1.92 结构百分比 2011 100% 62% 4% 14% 6% 14% 5% 2% 17% 3% 14% 2012 100% 62% 4% 14% 6% 13% 7% 3% 17% 4% 14% 趋势分析 增长额 增长率 1.76 1.13 0.16 0.24 0.13 0.05 0.44 0.19 0.29 0.09 0.21 14% 15% 34% 14% 17% 3% 77% 90% 13% 21% 12% 2012年度，公司的营业收入和营业成本都有较为可观的增长，增长率均达14%的水平，
但营业成本的增长略快于营业收入的增长。公司的净利润最终增长了0.21亿元，增长率达到12%，略低于公司总资产的增长速度。虽然公司营业收入的增长提供了0.63亿元的销售毛利，但在抵销期间费用的增长后，已经所剩无几；而营业外收支净额虽然绝对值虽然仅有0.25亿元，但对净利润的影响却不可小视；从公司损益项目的总体构成来看，销售毛利率、期间费用率均保持着相对稳定的水平，数据上并没有太大的异常表现。 （三）现金流量表
现金流量表部分合计项目 报告年度 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 现金及现金等价物净增加额 2011 1.71 -1.45 -0.83 -0.58 2012 0.72 -2.03 2.63 1.31 趋势分析 增长额 趋势分析 -0.99 -0.58 3.46 1.89 -0.58 - - - 2012年度公司现金及现金等价物净增加1.31亿元，其中筹资活动贡献了2.63亿元的现金净流量，而经营活动仅贡献了0.72亿元的现金净流量，投资活动则产生了2.03亿元的现金净流出。
现金流量表补充资料部分项目 报告年度 净利润 固定资产折旧 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 存货的减少(减:增加) 经营性应付项目的增加(减:减少) 经营活动产生的现金流量净额 2011 1.71 0.53 -0.33 -1.81 1.40 1.71 2012 1.92 0.60 -0.53 -2.11 0.84 0.72 增长额 0.21 0.07 -0.20 -0.30 -0.56 -0.99 导致净利润与经营活动现金流量净额之间出现较大差异的重要原因主要在于存货的增长，占用了较多的现金资源，而经营性应付项目的增加却比2011年有较明显的下降，这与存货的增长形成比较明显的背离。
五、 财务能力分析 （一）盈利能力分析 盈利能力指标 总资产收益率 净资产收益率 销售净利率 销售毛利率 2011 5.8% 7.8% 13.7% 38.3% 2012 5.7% 8.1% 13.5% 38.0% 从对古越龙山关于盈利能力的各项指标计算来看，各项指标均没有显著变化，其变化值均小于0.5%，由此可见，公司的总体盈利能力相对稳定。 （二）营运能力分析 营运能力指标 总资产周转率 净资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 2011 0.42 0.57 0.71 1.00 2012 0.43 0.60 0.72 0.99 12.28 12.87